Banco do Japão desafia as apostas do mercado para ajuste de políticas, levando o Yen à desvalorização

O Banco do Japão (BOJ) manteve na quarta-feira taxas de juro ultra baixas, incluindo um limite máximo de rendimento de obrigações, desafiando as expectativas do mercado de que iria eliminar gradualmente o seu programa de estímulo maciço na sequência da crescente pressão inflacionista.

A decisão surpresa levou a moeda japonesa, o Yen a derrapar frente as outras moedas à medida que os investidores desatacavam as apostas que faziam, antecipando que o banco central iria rever a sua política de controlo de rendimento.

Na reunião de dois dias do seu comité de política monetária, o BOJ decidiu, por unanimidade, manter intacto os seus objectivos de controlo da curva de rendimentos (YCC), fixados em -0.1% para as taxas de juro de curto prazo e 0% para yield 10 anos

O banco central também não fez qualquer alteração à sua orientação que permite que o rendimento das obrigações a 10 anos se desloque 50 pontos base de cada lado do seu objectivo de 0%.

Em sinal da sua determinação em continuar a defender o limite, o BOJ reforçou um instrumento-chave de operação do mercado para reduzir mais eficazmente os aumentos das taxas de juro de longo prazo.

“Alargar a banda de rendimento ou desmantelar o YCC agora teria tornado o BOJ ainda mais vulnerável a ataques ao mercado”, disse Izuru Kato, economista chefe da Totan Research.

“Ao mostrar a sua determinação em utilizar as ferramentas de mercado de forma mais flexível, o BOJ quis assinalar aos mercados que não fará grandes mudanças de política monetária sob o Governador Haruhiko Kuroda”.

O segundo mandato de cinco anos do Kuroda termina em Abril.

A decisão segue-se ao movimento surpresa do BOJ no mês passado para duplicar a banda de rendimento, um ajuste que os analistas dizem não ter conseguido corrigir as distorções de mercado causadas pela sua pesada compra de obrigações.

O dólar subiu 2,4% para 131,20 ienes <JPY=EBS > no anúncio do BOJ, marcando o seu maior salto de um dia desde Março de 2020, enquanto a média das acções nikkeis saltou mais de 600 ienes.

O rendimento das obrigações do governo japonês a 10 anos caiu 10,5 pontos base para 0,395%.

PERSPECTIVAS DE CRESCIMENTO EM BAIXA LUMINOSIDADE

Desde a acção de Dezembro, o BOJ tem enfrentado o maior teste à sua política de YCC desde a sua introdução em 2016, uma vez que a inflação crescente e as perspectivas de salários mais elevados deram aos mercados uma desculpa para atacar o limite máximo de rendimento do banco central com a venda agressiva de obrigações.

Kuroda disse repetidamente que o BOJ não tinha pressa em voltar a dar estímulos, quanto mais aumentar as taxas de juro, até os salários subirem o suficiente para aumentar o rendimento e o consumo das famílias, permitindo às empresas aumentar os preços.

Num relatório trimestral divulgado na quarta-feira, o BOJ aumentou a sua previsão central da inflação dos consumidores para o corrente ano fiscal que termina em Março para 3,0%, contra os 2,9% projectados em Outubro.

Também reviu em alta a previsão da inflação para o ano fiscal que termina em Março de 2024 para 1,8%, a partir de 1,6% observado há três meses.

Mas a previsão da inflação para 2023 foi mantida em 1,6%, um sinal de que o quadro se mantém fiel à visão de preços, que será moderado à medida que o efeito de aumentos passados nos custos das matérias-primas se dissipar.

O BOJ também reduziu as suas projecções de crescimento económico para 2023 e 2024, no meio de preocupações de que o abrandamento do crescimento global pesará sobre a economia dependente das exportações.

A principal inflação de consumo do Japão excedeu a meta de 2% do BOJ durante oito meses consecutivos, uma vez que as empresas aumentaram os preços para repercutir os custos mais elevados das matérias-primas nas famílias.

Os dados a serem divulgados na sexta-feira deverão mostrar que a inflação atingiu um novo máximo de 41 anos,  4,0% em Dezembro, segundo uma sondagem da Reuters, embora os analistas esperem que o crescimento dos preços seja moderado no final deste ano, reflectindo as recentes descidas nos preços globais dos produtos de base.