China entra em deflação à medida que os esforços para estimular a retoma enfraquecem

• IPC caiu em termos anuais pela primeira vez em 2 anos;
• Primeira economia do G20 da China a registar deflação desde o Japão em 2021;
• São necessários estímulos políticos mais directos.

O sector de consumo da China entrou em deflação e os preços à porta das fábricas prolongaram as quedas, em Julho, à medida que a segunda maior economia do mundo luta para reavivar a procura e esta sob a pressão crescente que sejam disponibilizados mais estímulos políticos directos.

Com efeito, aumenta a ansiedade de que a China esteja a entrar em uma era de crescimento económico muito mais lento, semelhante ao período das “décadas perdidas” do Japão, que viu os preços ao consumidor e os salários estagnarem por uma geração, um contraste gritante com a rápida inflação vista em outros lugares.

A recuperação pós-pandemia da China desacelerou após um início acelerado no primeiro trimestre, à medida que a demanda interna e externa enfraqueceu e uma enxurrada de políticas para apoiar a economia não conseguiu sustentar a actividade.

O índice de preços ao consumidor (IPC) caiu 0,3% na comparação anual em Julho, informou o Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) nesta quarta-feira, 09 de Agosto, em comparação com a estimativa mediana de queda de 0,4% em pesquisa da Reuters. Foi a primeira queda desde Fevereiro de 2021.

O índice de preços ao produtor (PPI) caiu pelo 10º mês consecutivo, com queda de 4,4% e queda de 4,1% acima da previsão.

A China é a primeira economia do G20 a relatar um declínio anual nos preços ao consumidor desde a última leitura negativa do IPC do Japão, em Agosto de 2021, e a fraqueza aumenta as preocupações sobre o impacto nos negócios entre os principais parceiros comerciais.

“Para a China, a divergência entre manufactura e serviços é cada vez mais aparente, o que significa que a economia crescerá a duas velocidades no resto de 2023, especialmente à medida que o problema no sector imobiliário ressurgir”, disse Gary Ng, economista sénior para a Ásia-Pacífico da Natixis. “Isso também mostra que a recuperação económica mais lenta do que o esperado da China não é forte o suficiente para compensar a demanda global mais fraca e elevar os preços das commodities.”

Os dados surgem um dia depois de os números do comércio mostrarem que as exportações e as importações caíram em Julho.

As acções asiáticas estavam na defensiva nesta quarta-feira, 09 de Agosto, uma vez que os dados de preços chineses confirmaram que sua recuperação económica estava perdendo força.

Perspectivas mistas

Os preços anémicos da China contrastam fortemente com a inflação incapacitante que a maioria das outras grandes economias viu, o que forçou os bancos centrais de outros lugares a aumentar rapidamente as taxas de juros.

No entanto, há sinais de que a inflação mundial pode estar a atingir um pico e em alguns casos, a inverter-se. Na semana passada, o Brasil cortou as taxas de juros pela primeira vez em três anos, em meio a condições inflacionárias mais benignas.

Pequim estabeleceu uma meta de inflação ao consumidor de cerca de 3% este ano, o que seria superior aos 2% registados em 2022, e, por enquanto, as autoridades estão a minimizar as preocupações com a deflação.

Liu Guoqiang, Vice-Governador do banco central, disse no mês passado que não haveria riscos deflacionários na China no segundo semestre do ano, mas observou que a economia precisa de tempo para voltar ao normal após a pandemia.

A queda do IPC da China em Julho foi causada principalmente por uma aceleração nas quedas do preço da carne suína de 26,7% para 2%, devido às fortes chuvas que prejudicaram a oferta. Na comparação mensal, o IPC chegou a subir 0,2%, desafiando as expectativas de queda, impulsionado pelo aumento das viagens de fim de ano.

Isso sugere que as comparações com o Japão podem ser prematuras, dizem alguns analistas.

Xia Chun, Economista-Chefe da Yintech Investment Holdings em Hong Kong, espera que a deflação da China dure de seis meses a 12 meses, mas não seguirá a história do Japão, onde a estagnação de preços persistiu durante grande parte das últimas duas décadas.

Nas últimas semanas, os formuladores de políticas anunciaram medidas para aumentar as vendas de carros e electrodomésticos, enquanto algumas cidades aliviaram as restrições imobiliárias, mas alguns participantes do mercado dizem que é necessário um estímulo mais decisivo.

Os investidores aguardam ansiosamente que os formuladores de políticas injectem estímulos após a poderosa reunião do Politburo no mês passado, com o mercado de acções principalmente prejudicado pela falta de acções concretas.

“Os mercados e as empresas devem se acostumar com o ‘novo normal’, no qual o governo chinês evitará lançar grandes estímulos”, disse Tommy Wu, Economista Sénior do Commerzbank.

“Em vez disso, estímulos direccionados serão implementados e a maioria das medidas políticas se concentrará no lado da oferta”, disse Wu.