Petróleo Recupera Com Risco em Ormuz, Mas Brent e WTI Caminham Para Forte Queda Semanal

O mercado petrolífero encerra a semana sob o signo de uma volatilidade excepcional, entre sinais de alívio no abastecimento global e a persistência de riscos que podem voltar a restringir a circulação de crude pelo Estreito de Ormuz.

Na manhã desta sexta-feira, 26 de Junho, o Brent negociava em torno de US$ 75,07 por barril, enquanto o West Texas Intermediate, ou WTI, dos Estados Unidos, cotava próximo de US$ 71,79. O movimento traduz uma ligeira correcção depois da recuperação superior a 2% registada na sessão anterior, mas não altera a tendência semanal: ambos os referenciais encaminham-se para perdas próximas de 7%.

A oscilação evidencia uma realidade que continua a definir o mercado: a reabertura gradual do Estreito de Ormuz reduziu o temor de uma ruptura prolongada da oferta, mas a segurança da rota permanece demasiado frágil para que o risco geopolítico desapareça dos preços.

Da Escalada ao Recuo Acentuado

O mês de Junho foi marcado por uma rápida mudança de expectativas. No início do mês, a intensificação das hostilidades no Médio Oriente e as dúvidas sobre a continuidade da circulação marítima através de Ormuz sustentaram os preços em níveis elevados, com o Brent a aproximar-se de US$ 98 por barril e o WTI acima de US$ 96.

A assinatura de um entendimento preliminar entre os Estados Unidos e o Irão, associado à expectativa de reabertura do Estreito de Ormuz, alterou abruptamente o sentimento dos investidores. O Brent caiu para pouco menos de US$ 79 em meados do mês e continuou a descer à medida que navios anteriormente retidos começaram a deixar a rota estratégica que liga o Golfo Pérsico aos mercados internacionais.

A descida tornou-se mais expressiva nesta semana. Na quarta-feira, os dois referenciais atingiram os níveis mais baixos desde 27 de Fevereiro, data anterior ao início da guerra. O Brent chegou a negociar próximo de US$ 73, enquanto o WTI desceu abaixo de US$ 70, num movimento que aproximou o mercado dos níveis anteriores à crise.

A “Onda” de Barris Liberta Pressão Sobre os Preços

A recuperação das exportações a partir do Médio Oriente produziu um efeito imediato sobre a estrutura do mercado. Com mais crude a sair de Ormuz, a oferta disponível no curto prazo aumentou de forma súbita, levando o contrato mais próximo do Brent a negociar abaixo dos contratos seguintes.

Esta estrutura, conhecida como contango, é habitualmente interpretada como um sinal de disponibilidade abundante de petróleo no mercado imediato. Em contraste, durante o pico da crise, quando o Brent superou US$ 126 por barril em Abril, os preços para entrega imediata estavam significativamente acima dos contratos futuros, reflectindo a escassez e a urgência de acesso a barris físicos.

A consultora Rystad Energy estima que os tanques de armazenamento no Golfo estejam entre 50% e 60% da capacidade. Caso o trânsito de navios não normalize de forma mais consistente, os produtores poderão ser obrigados a reduzir a produção, uma vez que o espaço para acomodar petróleo que não consegue ser exportado não é ilimitado.

A leitura actual é, portanto, menos linear do que a queda recente das cotações pode sugerir. Há petróleo a chegar ao mercado num ritmo suficiente para aliviar a pressão de curto prazo, mas os fluxos continuam longe do padrão anterior ao conflito.

Incidente Junto a Omã Reintroduz Prémio de Risco

A tranquilidade relativa do mercado foi interrompida na quinta-feira, quando um navio de carga foi atingido por um projéctil nas proximidades de Omã. O incidente levou a Organização Marítima Internacional das Nações Unidas a suspender temporariamente a sua operação voluntária de evacuação e escolta de navios na zona.

A notícia reavivou os receios de que a retoma da navegação pelo Estreito de Ormuz possa ser mais irregular e vulnerável do que inicialmente previsto. O Brent fechou a sessão de quinta-feira nos US$ 75,26 por barril, uma subida de 2,1%, enquanto o WTI avançou 2,3%, para US$ 71,92.

Embora o mercado tenha recuado marginalmente nesta sexta-feira, o incidente mostrou que qualquer ameaça concreta à navegação pode restaurar rapidamente o prémio de risco geopolítico. Antes do conflito, cerca de um quinto do abastecimento mundial de petróleo transitava pelo Estreito de Ormuz, entre o Irão e Omã, o que confere à rota um peso decisivo na formação dos preços globais.

Venezuela Acrescenta Novo Elemento de Incerteza

O mercado também acompanha os efeitos dos fortes sismos registados na Venezuela. As primeiras avaliações indicaram danos limitados nas principais infra-estruturas petrolíferas, dado que grande parte dos campos, refinarias, oleodutos e terminais se localiza fora das zonas mais afectadas.

Ainda assim, as falhas de energia levantaram dúvidas sobre a capacidade de o país manter a produção próxima de 1,2 milhões de barris por dia. Qualquer redução relevante da oferta venezuelana poderá tornar-se mais importante num contexto em que o equilíbrio global continua dependente da estabilidade operacional em várias geografias produtoras.

Mercado Entre Alívio Imediato e Risco Persistente

A evolução da semana mostra que o mercado passou, em poucos dias, de um cenário dominado pelo receio de escassez para outro em que a atenção se concentra no excesso temporário de barris e na capacidade de absorção desses volumes.

Mas esta mudança não representa ainda uma normalização plena. O número de navios em trânsito pelo Estreito de Ormuz continua abaixo dos níveis observados antes do conflito, e mais petroleiros estão a sair da rota do que a entrar para carregar novos volumes. Isso significa que a oferta libertada agora pode aliviar o mercado no curto prazo, sem eliminar a possibilidade de um aperto posterior, caso a navegação permaneça condicionada ou os produtores sejam forçados a reduzir a actividade.

Para já, o Brent mantém-se acima de US$ 75 por barril e o WTI próximo de US$ 72, reflectindo um mercado que reduziu significativamente os preços face aos máximos da crise, mas que continua a incorporar um risco considerável. A próxima direcção dependerá menos da disponibilidade teórica de petróleo e mais da capacidade de tornar novamente previsível, segura e regular a circulação de navios através de Ormuz.

A trajectória recente confirma que o prémio de risco associado a Ormuz diminuiu, mas não desapareceu: os fluxos de crude aumentaram, embora o tráfego permaneça muito abaixo do padrão anterior ao conflito, enquanto os riscos marítimos continuam a condicionar as expectativas de oferta.