Conjuntura de Mercados

Análise retrospectiva semanal –08 a 12 de Maio de 2023

Mercado Cambial Doméstico

O metical voltou a manter-se inalterado face ao dólar norte-americano, em 63.88 meticais por um dólar.

À semelhança da semana passada, o metical depreciou face a libra esterlina de 79.61 para 79.90; e apreciou face ao euro de 69.99 para 69.57, e face ao rand sul-africano de 3.48 para 3.32, respectivamente.

Fonte: Banco de Moçambique
Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos câmbios médios (de valorimetria) das moedas mais transacionadas no mercado Moçambicano (US$, ZAR, EUR, GBP) face ao Metical, numa base diária de 02 a 12 de Maio de 2023.

As taxas de câmbio (EUR/MZN; GBP/MZN; ZAR/MZN) derivam do cruzamento entre a taxa de câmbio do US$/MZN e do dólar face as restantes moedas no mercado internacional, neste caso, o EUR, GBP e ZAR. No entanto, a tendência depreciativa do metical face a libra esterlina, dá-se por conta do fortalecimento, no mercado internacional, da libra esterlina face ao dólar. Apesar disso, as forças impulsionadoras desta tendência, não foram capazes de sustentar o fortalecimento da libra, de tal forma que esta terminasse em alta a sessão semanal, comparativamente a semana antecedente.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução da libra esterlina por uma unidade do dólar norte-americano, numa base diária, de 02 a 12 de Maio de 2023

A apreciação da libra foi estimulada pelo décimo segundo incremento, consecutivo, das taxas de juros diretoras do Banco da Inglaterra, em 25 pb, fixando as taxas de juros nos 4.5%, em meio de boas perspetivas fundamentais macroeconómicas, como a desaceleração da subida de preços, referentes ao mês passado, Abril, e estabilidade da actividade económica.

Do outro lado, a apreciação do metical face ao euro e ao rand é, em parte, justificada pela depreciação destas moedas face ao dólar-norte americano no mercado internacional, conforme ilustram os gráficos abaixo.

Fonte: Stooq
Legenda: Os gráficos acima ilustram a evolução do euro face ao dólar norte-americano (à esquerda) e do rand face ao dólar (à direita), numa base diária de 02 a 12 de Maio de 2023 sul africano por uma unidade do dólar norte-americano, de 24 de Maio a 05 de Maio de 2023

Em relação as operações cambiais, US$/MZN, entre os bancos comerciais e o público, estas voltaram a registar uma variação média semanal positiva. Em outras palavras, em relação aos fluxos ocorridos referentes ao câmbio US$/MZN, na semana em análise, os bancos comerciais conseguiram satisfazer a procura dos sues clientes por dólares, no nosso mercado, deixando ainda um excedente, o que em volta, suporta a estabilidade do metical face ao dólar, uma vez que não se registou escassez de dólares no nosso mercado para satisfazer a sua procura.

Fonte: Banco de Moçambique
Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos volumes das operações cambiais entre os bancos comerciais e o público, em milhões de dólares norte-americanos, numa base diária de 02 a 12 de Maio de 2023

Mercado cambial internacional

ZAR

Na Quinta-feira, 11 de Maio, o rand-sul africano estendeu as suas perdas, despenhando para o seu nível mais baixo desde o inicio da pandemia, acima dos 19.00 rands por um dólar. Este cenário dá-se em meio da crise energética domestica, na África do Sul, e os receios dos constrangimentos que os contínuos apertos de política monetária possam causar a economia sul-africana. A depreciação do rand causada pelos riscos e incertezas supracitados, foi exacerbada por riscos geopolíticos referentes as mais recentes alegações feitas sobre o possível envolvimento da África do Sul no fornecimento de armas e munições a Rússia, que gerou um pânico nos investidores de possíveis sanções do Ocidente, caso se comprove que a África do Sul tenha, de facto, fornecido equipamento bélico a Rússia. O pânico no mercado desencadeou uma grande venda de rands, que tivera feito com que o rand deprecia-se em 1.76 % (33pb), saindo de cerca 18.85 no fecho da sessão diária da quarta-feira, 10 de Maio, para cerca de 19.18 rands por um dólar, no fecho da sessão diária de Quinta-feira, 11 de Maio, apos o anuncio das alegações referentes ao fornecimento de armas a Rússia. Por fim, o rand atingiu o seu nível historicamente baixo na Sexta-feira, em volta do preço de 19.52, e, posteriormente, fechou a sessão semanal no nível em volta dos 19.32 rands por um dólar.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do rand sul africano por uma unidade do dólar norte-americano, numa base anual, de 20218 a 2023

US$

Recentemente, a Secretária do Tesouro norte-americano, Janet Yellen, alertou que o seu governo precisaria contrair mais empréstimos para poder cumprir com todas as suas obrigações financeiras, caso contrário, o governo entraria em incumprimento de pagamento das suas obrigações financeiras, incluindo, por exemplo, o exército, segurança social, e saúde. As previsões da Sra. Yellen são de que caso os EUA não aumentem o seu nível de limite de dívida para que possa contrair mais empréstimos, o governo norte-americano não conseguirá cumprir com as suas obrigações financeiras dentro de um futuro muito próximo como 1 de Junho corrente.

No entanto, o anúncio de que o Presidente norte-americano Joe Biden iria reiniciar com as negociações para o aumento do limite de dívida, impulsionou o dólar norte-americano, conforme podemos observar, analisando o gráfico do índice do dólar (abaixo).

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do índice do dólar norte-americano numa base diária de 02 a 12 de Maio de 2023

No entanto, o que é realmente o limite da dívida ou tecto de dívida? O limite ou tecto da dívida, é uma lei que limita a quantidade total de dinheiro que o Governo pode tomar como empréstimo para pagar as suas despesas.

Actualmente, o limite da dívida nos EUA situa-se em volta dos US$ 31.4 triliões.

Não se sabe ao fundo o que acontecerá se se reprovar o aumento do limite da dívida, pois isso nunca aconteceu, mas com certeza sabe-se que isso causará grandes danos económicos. O governo norte-americano não conseguirá pagar os salários dos funcionários federais e militares, e os cheques da providência social, pagamentos dos quais milhões de aposentados nos EUA dependem. Empresas e instituições de caridade que contam com fundos do Governo ficarão em perigo.

Se o governo parar de pagar juros da sua dívida, isso poderá colocar o país em default¸o que seria desastroso para o sistema financeira, onde mais de US$ 500 biliões em títulos de dívida dos EUA são negociados todos os dias.

Portanto, o anúncio do reinício de negociação do aumento do limite da dívida, com a esperança de que realmente se aumente este limite, foi a força impulsionadora do dólar na semana em análise.

Commodities

Petróleo & Gás

O petróleo bruto Brent foi transacionado, maioritariamente em alta, contudo, não conseguiu fechar a sessão semanal em alta, de tal modo que fechou a semana em queda. Observando a evolução dos preços do petróleo bruto Brent do início da sessão semanal anterior ao fecho da sessão semanal em análise, o Brent caiu em cerca de 6%, saindo de US$ 79.28 para US$ 74.17 o barril. Nesta senda, na quinta-feira, 11 de Maio, a Autoridade Reguladora de Energia (ARENE), anunciou um corte em cerca 1.70% no preço da Gasolina em Moçambique, fixando esta em 85.49 meticais o litro. Mas, no entanto, não seguindo a tendência dos preços dos combustíveis no mercado internacional, a ARENE incrementou os preços do gasóleo e do gás natural veicular (GNV), em 7.71% e 3.27%, respectivamente. A ARENE justifica estes aumentos com o aumento dos custos de importação (CIF) dos produtos petrolíferos, reconhecendo as quedas dos preços do petróleo bruto no mercado internacional.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução dos preços do petróleo bruto (Brent) em dólares por um barril, e do Gás Natural em dólares por um milhão de unidades térmicas britanicas (do lado direito), de 02 a 12 de Maio de 2023

Esta medida por parte da ARENE, poderá por em causa a contenção do nível de inflação, esta que, segundo o Instituto Nacional de Estatística (INE), retraiu de 10.82% em Março para 9.61% em Abril, observando uma variação homóloga. Sendo que esta queda foi essencialmente justificada por uma desaceleração no aumento de preços dos transportes e de alimentos, este aumento nos preços dos produtos petrolíferos, citados acima, poderão por em causa a contenção da inflação nos meses vindores, e possivelmente requerer um agravamento da atual política monetária para contrair a tendência apreciativa da inflação que poderá advir destes incrementos nos preços dos produtos petrolíferos. Numa outra vertente, na terça-feira, 9 de Maio, a gigante empresa petrolífera estatal da Arábia Saudita, Saudi Aramco, anunciou os seus resultados financeiros do primeiro I Trimestre-23, e estes caíram em 19%, comparativamente ao mesmo período em 2022. Esta é a primeira vez que a empresa regista uma queda nos seus resultados, observando uma variação homóloga, desde 2020. Apesar desta queda nos lucros da Saudi Aramco, de cerca de US$ 32 biliões de dólares no I Trimestre do ano, foram superiores aos lucros previstos por analistas, que era de US$ 30.5 biliões, o que foi uma óptima notícia para os seus acionistas. Isto pode servir para indicar-nos de que apesar da queda dos preços dos combustíveis no mercado internacional, justificados pelos receios de uma recessão global iminente por conta dos contínuos apertos monetários por parte de muitos bancos centrais, para contrair a acelerada subida de preços, a procura por combustíveis não está totalmente fragilizada, o que em volta poderá resultar numa reversão da tendência depreciativa que estas commodities têm atualmente estado a registar. Para além disto, a redução da oferta desta commodity, em cerca de 1.6 biliões de barris- por dia, prevista a iniciar no mês corrente, por parte da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), poderão eventualmente sustentar uma tendência apreciativa dos preços do petróleo no mercado internacional.

À semelhança do petróleo Brent, o gás natural esteve, maioritariamente, em alta, contudo, o gás natural não conseguiu recuperar das suas perdas a tempo de fechar a sessão semanal acima do nível que esta tivera iniciado a sessão semanal anterior, apesar de, ao contrário do petróleo, esta ter fechado a semana a iniciar uma tendência apreciativa. No entanto, em relação a semana anterior, este gás natural caiu em cerca de 1.73%, tendo fechado a sessão semanal em volta do preço de US$ 2.27/MMBtu.