Canal+ quer assumir controlo da MultiChoice, DSTV enfrenta declínio de subscrições
A empresa de mídia francesa Groupe Canal+, tem vindo, progressivamente a aumentar a sua participação na estrutura accionista da MultiChoice, dona da DStv, em dificuldades financeiras crescentes, com esta, praticamente a estender o tapete vermelho para seus novos senhores.
O último relatório anual da MultiChoice revelou que o Groupe Canal+ aumentou a sua participação na sociedade da DStv para 31,7%.
O Groupe Canal+ é, de longe, o maior accionista da MultiChoice, detendo significativamente mais do que a Public Investment Corporation (12,3%), M&G Investments (7,7%) e Allan Gray (6%).
Em vez de fazer uma oferta oficial por uma grande participação na MultiChoice, o Canal+ usou uma estratégia de aquisição rasteira.
Durante as aquisições de empresas – quando uma empresa adquire uma participação de controlo noutra empresa – o preço de aquisição é normalmente avaliado com um prémio em relação ao seu valor de mercado.
Se uma empresa não quiser pagar este prémio, deve abordar a aquisição de uma forma diferente.
Uma maneira popular é comprar as acções de uma empresa-alvo no mercado aberto e aumentar gradualmente sua participação sem revelar o motivo por trás da compra.
Isso é conhecido como uma aquisição rasteira. Com vendedores dispostos suficientes, a empresa adquirente poderia ganhar uma participação majoritária na empresa-alvo sem pagar um prémio.
A compra de acções da MultiChoice pelo Canal+ no mercado aberto sem quaisquer declarações sobre as suas intenções é um excelente exemplo de uma aquisição progressiva.
Nos últimos três anos, o Canal+ aumentou gradualmente a sua participação na MultiChoice – de 6,5% em Outubro de 2020 para 31,7% em 31 de Março de 2023.
A MultiChoice confirmou que o Canal+ aumentou sua participação no grupo para 30,27% em Fevereiro de 2023 e detinha 31,67% no final do ano. Acrescentou que as compras de acções do Canal+ “despertaram interesse contínuo de outros investidores, particularmente em relação às suas intenções”.
Embora as intenções do Canal+ permaneçam desconhecidas, os accionistas da MultiChoice não viram os benefícios da acção corporativa.
O preço das acções está mais baixo do que em Outubro de 2020, quando a MultiChoice anunciou pela primeira vez a onda de compra de acções do Canal+, e chegou a ficar abaixo do preço de listagem de R95 por acção.
Preocupações jurídicas
No seu relatório anual, a MultiChoice salienta que a Lei das Comunicações Electrónicas (ECA) n.º 36 de 2005 e o seu Memorando de Incorporação (MOI), da África do Sul, limitam os direitos de voto estrangeiros a 20%.
No entanto, não é exactamente isso que a Lei das Comunicações Electrónicas afirma, segundo uma fonte próxima do assunto a que o O.Económico teve acesso.
Segundo a fonte, na verdade, os dispositivos legais em referência, dizem que um estrangeiro não pode, directa ou indirectamente:
- Exercer controlo sobre um licenciado de radiodifusão comercial; quer
- Ter participação financeira ou participação em acções com direito a voto ou capital realizado em licenciado de radiodifusão comercial, superior a 20 (vinte) por cento.
A especialista jurídica e regulatória em TIC Lisa Thornton disse ao Daily Investor que a participação de 30% do Canal + na MultiChoice parece ser uma violação prima face da seção 64 (1)(b) da Lei.
“Parece que a participação de 30% do Canal + na MultiChoice está a violar a Lei. Parece que estaria violando a Lei antes mesmo da última transacção”, disse Thornton.
A MultiChoice rejeitou estas preocupações, dizendo que o cumprimento do TCE é assegurado através de restrições no seu MOI, onde os direitos de voto para estrangeiros colectivamente são limitados a 20%.
Aproximação do limiar da oferta obrigatória
A Lei das Sociedades Comerciais sul africanas estabelece que a aquisição de uma participação benéfica em valores mobiliários de 35% ou mais numa empresa regulamentada desencadeia uma oferta obrigatória.
A oferta obrigatória consiste normalmente em adquirir todos os valores mobiliários dos restantes accionistas da empresa.
Com uma participação de 31,7% na MultiChoice em 31 de Março de 2023, o Groupe Canal+ está a aproximar-se rapidamente do limiar de 35%.
John Davies, analista da Bloomberg Intelligence, ouvido pelo Daily Investor, disse esperar espera que o Canal+ interrompa sua compra de acções no mercado aberto em breve para evitar ter que fazer uma oferta obrigatória. No entanto, acrescentou, depende das intenções do Canal+ em relação à MultiChoice. “Pode querer fundir-se com a MultiChoice ou assumir o controlo da MultiChoice Africa”. Disse.
O CEO da MultiChoice, Calvo Mawela, disse que eles têm compromissos mensais com a Vivendi, dona do Canal+, e que o gigante da mídia francês gosta da MultiChoice, sua gestão e suas perspectivas.
Mawela acrescentou que seu relacionamento com o Canal + está a crescer e que existe trabalhos conjuntos, incluindo co-produções de conteúdo e conteúdo de sublicenciamento.
DStv em apuros crescentes
O analista independente Jimmy Moyaha disse que a MultiChoice está a enfrentar desafios significativos que podem reduzir o preço das acções para 70 ou até mesmo 60 rands por acção.
Muito recentemente o preço das acções da MultiChoice despencou 13% depois de o JPMorgan ter rebaixado a empresa de neutra para underweight com um preço-alvo de R80 por acção.
Outros desafios destacados incluem o investimento significativo na Showmax e os efeitos nocivos da redução de carga nas operações da MultiChoice na África do Sul.
Posteriormente, o JPMorgan ajustou sua perspectiva de receita para a MultiChoice e disse que espera perdas comerciais em 2024 e 2025. A empresa reduziu seu preço-alvo em 38%, para 80 rands por acção.
Falando para Simon Brown da Moneyweb, Moyaha disse que serviços de streaming como Netflix, Amazon Prime Video e Disney+ pressionam a MultiChoice a inovar.
Ele apontou para o plano da Amazon de lançar seu marketplace na África do Sul, com o programa de membros Prime da Amazon ficando disponível pouco depois.
O Amazon Prime Video vem junto com o Amazon Prime, oferecendo streaming ilimitado de filmes e episódios de TV, com a opção de adicionar assinaturas de vídeo a serviços como Showtime, A&E e AMC.
Quando os sul-africanos tiverem acesso ao Prime Video como parte de sua assinatura, eles podem reconsiderar o pagamento de centenas de rands pela DStv.
“A competitividade dos preços e propostas de valor DStv e Showmax da MultiChoice é cada vez mais questionada”, disse Moyaha.
“O preço dos buquês da DStv é mesmo remotamente relacionável nesta fase quando comparado com os serviços de streaming?”
Com uma assinatura DStv Premium a custar R879 (2911 meticais) por mês, em Moçambique o Pacote Premium da DSTV está 5555 meticais mensais, muitas pessoas podem optar por opções muito mais baratas, como Netflix ou Amazon Prime.
Comentando sobre as perspectivas da MultiChoice, Moyaha disse que muitas coisas que estão acontecendo no negócio não estão tornando-o atraente em comparação com seus pares.
Moyaha acrescentou que um rebaixamento do JPMorgan em um ambiente difícil não é um bom presságio para a empresa entre os investidores institucionais.
O preço das acções da MultiChoice caiu 46% desde o seu máximo em Março, levantando questões sobre se há valor na acção nos níveis actuais.
“Haverá valor em certos níveis de preços. No entanto, resta saber se será em R82, R70 ou mesmo 60 rands”, disse.
Moyaha alertou que o preço das acções da MultiChoice poderia realisticamente cair para R70 e atingir mínimas vistas quando a pandemia atingiu em 2020.
Analista independente, Jimmy Moyaha
Sul-africanos despejam pacotes caros de DStv
Os últimos resultados da MultiChoice revelaram que os sul-africanos continuam a abandonar os pacotes DStv Premium e Compact Plus em detrimento de serviços mais acessíveis.
Taxas de juros mais altas, inflação elevada, altos níveis de desemprego e redução de carga pressionam as finanças das pessoas.
Esses fatores impactaram negativamente a base de assinantes de TV por assinatura e os níveis de atividade da África do Sul, com um aumento notável no churn quando a redução de carga atinge o estágio 4 e acima.
Muitos sul-africanos abandonaram suas assinaturas DStv, especialmente nos segmentos Premium e Mid-market.
As assinaturas DStv Premium, que incluem pacotes Premium e Compact Plus, caíram 6% no último ano.
As assinaturas do mercado intermediário, que incluem pacotes compactos e comerciais, caíram 3% em relação ao ano anterior. Muitos assinantes DStv também rebaixaram seus pacotes.
O impacto é claramente visto na receita média por usuário (ARPU) da DStv, que diminuiu de R269 para R256 no ano passado.
A MultiChoice sentiu este impacto na sua linha de cima e de baixo. Sua receita na África do Sul caiu 2%, para R35 bilhões, devido a uma queda de 3% nas receitas de assinaturas.
