Fed mantém as taxas estáveis, sinaliza três cortes em 2024
Num anúncio feito na quarta-feira, 13 de Dezembro, o Federal Reserve manteve a sua taxa de juro directora estável pela terceira vez consecutiva e preparou o terreno para vários cortes em 2024 e nos anos seguintes.
Com a taxa de inflação a abrandar e a economia a aguentar-se, os decisores políticos do Comité Federal de Mercado Aberto votaram unanimemente no sentido de manter a taxa de juro overnight de referência num intervalo entre 5,25% e 5,5%.
Juntamente com a decisão de manter o ritmo, os membros do comité previram pelo menos três cortes nas taxas em 2024, assumindo incrementos de um quarto de ponto percentual. Este valor é inferior ao preço de mercado de quatro, mas é mais agressivo do que o que os responsáveis tinham indicado anteriormente.
Os mercados tinham antecipado amplamente a decisão da taxa Fed de permanecer no mesmo nível, o que poderia pôr fim a um ciclo de 11 aumentos, elevando a taxa dos fundos federais para o seu nível mais alto em mais de 22 anos. No entanto, havia incerteza quanto ao grau de ambição do FOMC relativamente à flexibilização da política. Após a divulgação da decisão, o Dow Jones Industrial Average saltou mais de 400 pontos, ultrapassando os 37.000 pela primeira vez.
O “gráfico de pontos” das expectativas individuais dos membros do comité indica mais quatro cortes em 2025, ou seja, um ponto percentual completo. Mais três reduções em 2026 levariam a taxa dos fed funds para um valor entre 2% e 2,25%, próximo das perspectivas a longo prazo, embora se tenha registado uma dispersão considerável nas estimativas para os dois últimos anos.
No entanto, após a reunião e a conferência de imprensa do Presidente Jerome Powell, os mercados adoptaram uma trajectória de redução das taxas ainda mais agressiva, prevendo reduções de 1,5 pontos percentuais no próximo ano, o dobro do ritmo indicado pelo FOMC.
Num possível aceno de que as subidas acabaram, a declaração dizia que o comité teria em conta múltiplos factores para “qualquer” novo aperto da política, uma palavra que não tinha aparecido anteriormente.
“Embora o tempo ainda esteja frio lá fora, o Federal Reserve sugeriu um potencial descongelamento das elevadas taxas de juro congeladas nos próximos meses”, disse Rick Rieder, director de investimentos de rendimento fixo global da gigante da gestão de activos BlackRock.
Juntamente com as subidas das taxas de juro, o Federal Reserve tem permitido que até 95 mil milhões de dólares por mês em receitas de obrigações vencidas saiam do seu balanço. Este processo tem continuado, e não há qualquer indicação de que o Federal Reserve esteja disposto a reduzir essa parte do aperto da política.
A inflação “abrandou” no último ano
Os desenvolvimentos surgem no meio de um quadro mais positivo para a inflação, que atingiu um máximo de 40 anos em meados de 2022.
“A inflação abrandou em relação aos seus máximos, e isto aconteceu sem um aumento significativo do desemprego. São muito boas notícias”, afirmou o Presidente Jerome Powell durante uma conferência de imprensa.
Esta afirmação reflecte a nova linguagem da declaração pós-reunião. O comité acrescentou o qualificativo de que a inflação “abrandou no último ano”, mantendo a descrição dos preços como “elevados”. Os responsáveis do Fed prevêem que a inflação subjacente desça para 3,2% em 2023 e 2,4% em 2024, e depois para 2,2% em 2025. Finalmente, regressa ao objectivo de 2% em 2026.
Os dados económicos divulgados esta semana mostraram que os preços ao consumidor e por grosso pouco se alteraram em Novembro. No entanto, segundo algumas medidas, a Reserva Federal está a aproximar-se do seu objectivo de inflação de 2%. Os cálculos do Bank of America indicam que o indicador de inflação preferido da Reserva Federal rondará os 3,1% em Novembro, numa base anual, e que poderá atingir uma taxa anualizada de 2% em seis meses, cumprindo assim o objectivo do banco central.
A declaração refere ainda que a economia “abrandou”, depois de em Novembro ter afirmado que a actividade se tinha “expandido a um ritmo forte”.
Na conferência de imprensa, Powell afirmou: “Os indicadores recentes sugerem que o crescimento da actividade económica abrandou substancialmente em relação ao ritmo excessivo registado no terceiro trimestre. Mesmo assim, o PIB está a caminho de se expandir em torno de 2,5% para o ano como um todo”.
Os membros do Comité actualizaram o produto interno bruto para crescer a um ritmo anualizado de 2.6% em 2023, um aumento de meio ponto percentual em relação à última actualização em Setembro. As autoridades vêem o PIB em 1,4% em 2024, praticamente inalterado em relação às perspectivas anteriores. As projecções para a taxa de desemprego mantiveram-se praticamente inalteradas, situando-se em 3,8% em 2023 e subindo para 4,1% nos anos seguintes.
Os responsáveis políticos sublinharam a sua vontade de voltar a aumentar as taxas se a inflação aumentar. No entanto, a maioria disse que pode ser paciente agora, enquanto observa o impacto que as anteriores medidas de aperto das políticas estão a ter na economia dos EUA.
A teimosia dos preços elevados tem tido um impacto político no Presidente Joe Biden, cujo índice de aprovação sofreu em grande parte devido ao sentimento negativo sobre a forma como tem lidado com a economia. Especulou-se que o Federal Reserve poderia estar relutante em tomar medidas políticas drásticas durante um ano de eleições presidenciais, que se aproxima em 2024.
No entanto, com as taxas reais, ou seja, a diferença entre a taxa dos fundos federais e a inflação, a aumentar, seria mais provável que a Reserva Federal actuasse se os dados relativos à inflação continuassem a cooperar.
