Frágil crescimento do PIB da China no 2º trimestre aumenta clamor de urgência em medidas de estímulo

• PIB cresce 0,8% q/q no 2º trimestre, vs 2,2% no 1º trimestre, revelando desaceleração do ímpeto;
• PIB expande 6,3% a/a no 2º trimestre devido a baixos efeitos de base;
• Dados frágeis tornam urgente tomada de mais medidas políticas;
• Os formuladores de políticas viram evitar estímulos agressivos devido aos riscos da dívida.

A economia da China cresceu a um ritmo frágil no segundo trimestre, à medida que a procura enfraqueceu no país e no estrangeiro, com o ímpeto pós-COVID a vacilar rapidamente e a aumentar a pressão sobre os decisores políticos no sentido de fornecerem mais estímulos para reforçar a actividade económica.

As autoridades chinesas são citadas como estando a enfrentar uma tarefa difícil na tentativa de manter a recuperação económica no bom caminho e limitar o desemprego, uma vez que qualquer estímulo agressivo poderia alimentar riscos de dívida e distorções estruturais.

O Produto Interno Bruto cresceu apenas 0,8% entre Abril e Junho em relação ao trimestre anterior, em uma base ajustada sazonalmente, mostraram dados divulgados pela Autoridade Nacional de Estatísticas nesta segunda-feira, 17 de Julho, contra expectativas de analistas em pesquisa, como por exemplo, da Reuters, que previam uma  alta de 0,5% e em comparação com uma expansão de 2,2% no primeiro trimestre.

Em termos homólogos, o PIB expandiu-se 6,3% no segundo trimestre, acelerando face a 4,5% nos primeiros três meses do ano, mas a taxa ficou bem abaixo da previsão de crescimento de 7,3%.

O ritmo anual foi o mais rápido desde o segundo trimestre de 2021, embora tenha sido fortemente distorcido por dores económicas causadas por lockdowns rigorosos da COVID-19 em Xangai e outras grandes cidades no ano passado.

“Os dados sugerem que o boom pós-COVID da China está claramente acabado”, disse Carol Kong, economista do Commonwealth Bank of Australia, em Sydney.

“Os indicadores de maior frequência estão acima dos números de Maio, mas ainda pintam um quadro de uma recuperação sombria e vacilante e, ao mesmo tempo, o desemprego jovem está atingindo níveis recordes.”

Os dados mais recentes aumentam o risco de a China falhar a sua modesta meta de crescimento de 5% para 2023, dizem alguns economistas, questionados pela Reuters sobre o assunto.

Dados mais oportunos de Junho, que foram divulgados juntamente com os números do PIB, mostraram que as vendas no varejo da China cresceram 3,1%, desacelerando acentuadamente em relação ao salto de 12,7% em Maio. Os analistas esperavam um crescimento de 3,2%.

O crescimento da produção industrial acelerou inesperadamente para 4,4% no mês passado, de 3,5% vistos em Maio, mas a demanda permanece morna.

O investimento privado em activos fixos encolheu 0,2% nos primeiros seis meses, um forte contraste com o crescimento de 8,1% do investimento das entidades estatais, sugerindo uma fraca confiança empresarial privada.

Dados recentes mostraram uma recuperação pós-COVID rapidamente vacilante, já que as exportações caíram mais em três anos devido ao arrefecimento da demanda interna e externa, enquanto uma desaceleração prolongada no principal mercado imobiliário minou a confiança.

O fraco dinamismo global e os riscos de recessão global aumentaram as expectativas de que os decisores políticos terão de fazer mais para apoiar a segunda maior economia do mundo.

É provável que as autoridades implementem mais medidas de estímulo, incluindo gastos fiscais para financiar grandes projectos de infra-estrutura, mais apoio a consumidores e empresas privadas e alguma flexibilização da política imobiliária, disseram especialistas em políticas e economistas.

Mas uma reviravolta rápida é improvável, dizem os analistas.

Todos os olhos estão voltados para uma esperada reunião do Politburo no final deste mês, quando os principais líderes poderão traçar o rumo político para o resto do ano.

SEM ‘BALA DE PRATA’

As acções da Ásia caíram, enquanto o yuan chinês aliviou após os dados abaixo do esperado.

Embora a China esteja a caminho de atingir sua modesta meta de crescimento para 2023, há riscos de a meta anual ser descumprida pelo segundo ano consecutivo.

“Foi um número bastante decepcionante em apenas 6,3%, então claramente o ímpeto está desacelerando”, disse Alvin Tan, chefe de estratégia de câmbio para a Ásia da RBC Capital Markets em Singapura.

“A este ritmo de desaceleração, existe agora o risco de a meta de crescimento não ser atingida,  estes 5% podem não ser alcançados se a economia continuar a desacelerar a este ritmo. Portanto, acho que isso aumenta a urgência de mais apoio político em breve.”

A economia da China cresceu apenas 3% no ano passado devido às restrições da COVID, ficando muito aquém da meta oficial.

A maioria dos analistas diz que é improvável que as autoridades entreguem qualquer estímulo agressivo devido a preocupações com os crescentes riscos da dívida.

No entanto, uma desaceleração mais profunda poderia alimentar mais perdas de empregos e riscos deflacionários de combustível, minando ainda mais a confiança do sector privado, afirmaram.

A taxa de desemprego jovem subiu para 21,3% em Junho, de 20,8% em Maio, um novo recorde, à medida que os licenciados lutavam por ofertas limitadas durante a época de procura de emprego.

O sector imobiliário da China, que representa cerca de um quarto da economia, permanece firmemente em tendência de baixa, com os preços das casas novas para Junho estagnando.

O investimento imobiliário caiu 20,6% em Junho, na comparação anual, após uma queda de 21,5% em Maio, de acordo com cálculos da Reuters.

Um alto funcionário do banco central disse na sexta-feira que o banco usará ferramentas de política como o índice de exigência de reservas (RRR) e a facilidade de empréstimo de médio prazo para enfrentar os desafios económicos.

No mês passado, o banco central cortou as suas taxas de juro de referência em uns modestos 10 pontos base.

Alguns observadores da China culparam os “efeitos cicatrizes” causados por anos de medidas COVID rígidas e restrições regulatórias nos sectores imobiliário e de tecnologia – apesar dos recentes esforços oficiais para reverter algumas restrições para apoiar a economia.

Alguns economistas sinalizaram o risco de uma recessão no balanço, à medida que as famílias e as empresas privadas chinesas acumulam poupanças e reduzem os empréstimos e gastos após três anos de restrições da COVID.

“Esperamos ver o afrouxamento da política monetária nos próximos meses e apoios fiscais direccionados dados a sectores-chave, incluindo imobiliário e construção”, disse Harry Murphy Cruise, economista da Moody’s Analytics, em nota que a Reuters teve acesso.

“Mas esse apoio extra não será uma bala de prata. Cada vez mais, 2023 parece um ano para esquecer para a China.”