Ouro Mantém-se Próximo De Máximos Históricos Com Dólar Mais Fraco E Riscos Energéticos Em Foco

O ouro manteve-se próximo de máximos históricos, negociando ligeiramente acima dos 5.000 dólares por onça, num contexto marcado pela fragilidade do dólar e pela persistente incerteza geopolítica associada ao conflito no Médio Oriente.

A estabilização do metal precioso ocorre após uma ligeira correcção na sessão anterior, reflectindo um equilíbrio delicado entre forças contraditórias: por um lado, o aumento da aversão ao risco global; por outro, a expectativa de taxas de juro elevadas por mais tempo, que tende a penalizar activos sem rendimento como o ouro.

O enfraquecimento do dólar — que registou uma queda de cerca de 0,6% — reforçou a atractividade do ouro como activo de refúgio, num momento em que os mercados continuam a monitorar a evolução da guerra envolvendo os Estados Unidos, Israel e o Irão. O conflito, agora na sua terceira semana, intensificou-se com ataques a infra-estruturas energéticas estratégicas no Golfo Pérsico, incluindo instalações nos Emirados Árabes Unidos.

No centro das preocupações está o Estreito de Ormuz, uma das principais artérias do comércio global de petróleo, onde o trânsito de crude tem estado severamente condicionado. Apesar de sinais pontuais de flexibilização, com algumas embarcações a retomar a navegação, o risco de disrupção permanece elevado, mantendo os preços do petróleo acima dos 100 dólares por barril.

Este contexto tem implicações directas sobre as expectativas de inflação global. O aumento dos custos energéticos tende a pressionar cadeias de produção e transporte, alimentando um cenário de inflação persistente. Paradoxalmente, embora o ouro seja tradicionalmente visto como cobertura contra a inflação, a perspectiva de taxas de juro elevadas — que aumentam o custo de oportunidade de deter ouro — limita o potencial de valorização adicional.

Os mercados antecipam que a Reserva Federal norte-americana deverá manter as taxas de juro inalteradas na reunião desta semana, com os investidores a afastarem praticamente a possibilidade de cortes no curto prazo. Esta expectativa é reforçada pelo risco de estagflação — combinação de crescimento económico mais lento com inflação elevada —, um cenário que historicamente tende a sustentar a procura por activos de refúgio.

Ainda assim, o ouro acumula uma valorização de cerca de 16% desde o início do ano, evidenciando o papel crescente dos factores geopolíticos e institucionais — incluindo preocupações sobre a independência da política monetária — na formação de preços dos activos financeiros.

Num cenário em que múltiplos bancos centrais globais se preparam para decisões de política monetária, os mercados permanecem particularmente sensíveis à interacção entre riscos geopolíticos, dinâmica inflacionista e orientação das taxas de juro, factores que continuarão a moldar o comportamento do ouro e dos restantes activos nas próximas semanas.