A Europa cresceu mais rápido do que os EUA no ano passado

• Os mercados accinionistas europeus também estão a superar o desempenho dos norte americanos 

Os mercados de acções da Europa venceram, nos últimos meses, a Wall Street pela maior margem em mais de três décadas, já que sua economia parece destinada a se esquivar de uma recessão que muitos pensavam inevitável há apenas algumas semanas.

Desde o final de Setembro, os Benchmarks do mercado europeu subiram 20 pontos percentuais a mais do que Wall Street – o maior desempenho superior visto em um período de quatro meses nos últimos 30 anos.

Embora nas últimas duas semanas as acções da Europa tenham registado ganhos ligeiramente menores do que as acções dos EUA, isso fez “pouco para corroer seu desempenho superior desde Setembro”, disse Graham Secker, estrategista-chefe de acções europeias do Morgan Stanley, à CNN.

O aumento geral é uma reversão de uma tendência de 15 anos que viu os índices de acções dos EUA, repletos de empresas de tecnologia de rápido crescimento, superarem consistentemente os do outro lado do Atlântico.

“Foi uma reviravolta bastante acentuada e a mais acentuada em um tempo”, disse Thomas Mathews, economista sénior de mercados da Capital Economics, à CNN.

Superando as expectativas

Em uma nota divulgada no início deste mês, o Morgan Stanley disse que a reversão foi impulsionada por uma combinação de queda dos preços do gás e dados económicos melhores do que o esperado na Europa, bem como a rápida reabertura da China.

Da mesma forma, a Capital Economics, observou que o “desempenho superior constante” das acções europeias pode ser atribuído a um declínio nos preços do gás no atacado europeu de sua alta histórica alcançada no final de agosto. O contrato de gás de referência da Europa está agora sendo negociado a € 57 (US $ 62) por megawatt-hora, acentuadamente abaixo do pico de € 346 (US $ 375) por megawatt-hora.

A inflação dos preços ao consumidor na região também caiu nos últimos meses. Nos países da Zona Euro, a inflação caiu de um recorde de 10,6% em Outubro para 8,5% em Janeiro, mostraram dados preliminares do escritório de estatísticas da UE nesta quarta-feira.

De um modo mais abrangente, os investidores foram encorajados pela resiliência económica da Europa ao longo do ano passado. O PIB da zona do euro cresceu 3,5% em 2022 – mais do que nos Estados Unidos ou na China – incluindo uma ligeira expansão no último trimestre, de acordo com uma estimativa preliminar do escritório de estatísticas da UE.

O Fundo Monetário Internacional (FMI) previu na segunda-feira que a taxa anual de crescimento da Europa provavelmente desacelerará para 0,7% este ano. E o PIB ainda pode encolher no trimestre actual, mas o risco de recessão diminuiu.

“A zona do euro agora deve evitar uma recessão técnica, definida como dois trimestres de crescimento negativo seguidos”, escreveu Salomon Fiedler, economista do banco Berenberg, na quarta-feira.

A região pode se beneficiar de uma recuperação na demanda por produtos e viagens europeias na China.

Kasper Elmgreen, chefe de acções da Amundi, uma empresa francesa de gestão de activos, disse à CNN que está a acompanhar o impacto da reabertura da China na Europa “muito de perto”.

“Você tem 1,4 bilhão de chineses que estão a sair do lockdown”, observou.

‘Mudança de paradigma’

De acordo com Michael Hewson, analista-chefe de mercado da CMC Markets, os investidores agora estão em melhor situação colocando seu dinheiro para trabalhar na Europa. Um investidor em um fundo rastreador para o Euro Stoxx 600 pode esperar ter um retorno de 3,2% este ano, em comparação com 1,6% para o S & P 500, disse ele à CNN, observando que a Europa tem mais acções de “valor” do que os Estados Unidos.

Os investidores tradicionalmente vêem as acções dos EUA como acções de “crescimento” – espera-se que as empresas se expandam rapidamente e obtenham grandes retornos – enquanto as acções europeias têm sido vistas mais como acções de “valor” ou acções que são negociadas a um preço mais baixo do que valem com base em seu desempenho financeiro.

Na última década, os investidores investiram dinheiro em acções de tecnologia de rápido crescimento, auxiliadas por taxas de juros ultrabaixas. Nesse período, o Nasdaq (BANK), pesado em acções de tecnologia, subiu 300%, em comparação com o DAX da Alemanha, que só duplicou, disse Hewson.

A Capital Economics, observou que “não há como uma Amazon ou um equivalente do Facebook [na Europa] … em termos dessas grandes empresas que obtêm super lucros”, acrescentando que entre 2007 e Julho de 2022 os investidores poderiam esperar obter um retorno anual de 9,3% do S & P 500 e apenas 4,7% do Euro Stoxx 600. (SXXL)

Mas as empresas de tecnologia levaram uma surra recentemente. O Nasdaq perdeu 33% de seu valor no ano passado, à medida que a alta inflação e os aumentos das taxas de juros colocaram um freio no crescimento das empresas. Empresas de tecnologia, incluindo Microsoft e Alphabet, anunciaram milhares de demissões no mês passado.

A partir do segundo semestre do ano passado, observa a Capital Economics, os analistas começaram a reduzir suas previsões de lucros para muitas empresas dos EUA, à medida que se tornou evidente que algumas das tendências da pandemia que mantinham as pessoas passando a maior parte do tempo em casa não estavam se sustentando.

Um declínio de vários anos nas taxas de juros também apoiou o crescimento das acções, disse Elmgreen, da Amundi, acrescentando que o recente desempenho superior das acções europeias marcou uma “mudança de paradigma”.

“Este é o início de uma tendência de longo prazo”, disse ele.

No entanto, a Europa ainda não está fora de perigo. Embora a inflação tenha começado a esfriar, ela ainda é historicamente alta, o que poderia manter as taxas de juros elevadas por algum tempo. As altas taxas de juros tornam mais caro para as empresas contraírem empréstimos para expandir seus negócios, levantando dúvidas sobre seus ganhos futuros.