Yen Mantém-se Sob Pressão Enquanto Dólar Perde Fôlego Após Dados Fracos do Emprego

O mercado cambial iniciou esta terça-feira, 7 de Julho, com sinais de maior cautela entre os investidores, num momento em que o dólar norte-americano procura estabilizar depois das perdas recentes e o Yen japonês continua próximo de níveis historicamente fracos.

O movimento resulta, em grande medida, da revisão das expectativas em relação à política monetária dos Estados Unidos. Dados do emprego norte-americano abaixo do esperado levaram os mercados a reduzir as apostas numa trajectória mais intensa de subida dos juros pela Reserva Federal, enfraquecendo parte do suporte que o dólar vinha encontrando nos diferenciais de rendibilidade face às demais moedas internacionais.

Segundo a Reuters, os investidores passaram a antecipar cerca de 29 pontos-base de aumentos adicionais dos juros pela Fed até Dezembro, abaixo dos aproximadamente 38 pontos-base precificados há uma semana. O índice do dólar, que mede o comportamento da moeda norte-americana face a um cabaz das principais divisas, situava-se em 100,90 pontos, reflectindo uma estabilização depois do recuo recente.

Yen Continua a Testar a Paciência de Tóquio

O Yen permanece, contudo, como o principal foco de tensão no mercado. A moeda japonesa valorizou cerca de 0,2%, para 161,75 por dólar, revertendo parcialmente as perdas registadas no início da sessão. Ainda assim, continua próxima do mínimo de 162,84 por dólar alcançado na semana passada, um nível que mantém os investidores atentos à possibilidade de nova intervenção das autoridades japonesas.

A preocupação não se limita ao par dólar/Yen. Face à libra esterlina, o Yen chegou a negociar nos 217,20, o valor mais fraco desde 2007, antes de reduzir parte das perdas. Contra o euro, a moeda japonesa rondava os 184,99 Yens, depois de a divisa europeia ter avançado na sessão anterior.

Para o mercado, o ponto crítico está menos na volatilidade diária e mais na percepção de que Tóquio poderá não tolerar uma desvalorização desordenada ou excessivamente rápida da sua moeda. A ausência de intervenção durante o feriado norte-americano da semana passada contribuiu para a devolução de alguns dos ganhos momentâneos do Yen, mas não eliminou a expectativa de que as autoridades japonesas possam voltar a actuar caso a pressão se intensifique. Segundo analistas citados pela Reuters, os investidores continuam a avaliar se o Japão poderá ajustar a sua estratégia de intervenção, num contexto de liquidez e volatilidade mais complexas.

Dólar Perde Parte do Apoio dos Juros

A evolução do dólar nesta fase depende sobretudo da leitura que os mercados fazem sobre a economia norte-americana e sobre o momento em que a Reserva Federal poderá retomar ou aprofundar o ciclo de aperto monetário.

A moderação dos dados do emprego foi interpretada como um sinal de que o banco central poderá dispor de menor margem para avançar com juros mais elevados no curto prazo. Esta reavaliação favoreceu parcialmente outras moedas: o euro negociava em torno de 1,1434 dólares, embora com ligeira queda na sessão, enquanto a libra esterlina atingiu 1,34005 dólares, o nível mais alto em mais de duas semanas, antes de moderar os ganhos.

Também as moedas oceânicas registaram movimentos contidos. O dólar australiano recuou para 0,6938 dólares norte-americanos, enquanto o dólar neozelandês se manteve praticamente inalterado em 0,5700 dólares. A fotografia geral do mercado sugere, assim, que a perda de força do dólar não se transformou ainda numa inversão estrutural, mas abriu espaço para uma redistribuição mais cautelosa das posições cambiais.

Actas da Fed Podem Reorientar o Mercado

A atenção dos investidores desloca-se agora para a divulgação, esta quarta-feira, das actas da reunião de Junho do Comité Federal de Mercado Aberto. O documento deverá oferecer sinais adicionais sobre a avaliação da Fed em torno do emprego, inflação, actividade económica e trajectória dos juros.

O mercado procurará perceber se a moderação das expectativas de aperto monetário corresponde a uma mudança mais profunda na leitura do banco central ou apenas a uma pausa temporária antes de novos aumentos. Essa distinção será determinante para o comportamento do dólar nas próximas sessões e, por extensão, para moedas particularmente sensíveis aos diferenciais de juros, como o Yen japonês.

Metical Mantém Estabilidade na Referência Mais Recente

No mercado doméstico, a última taxa de câmbio de referência publicada pelo Banco de Moçambique, relativa a 6 de Julho, fixava o dólar norte-americano numa média de 63,91 meticais, com compra a 63,27 meticais e venda a 64,55 meticais. A referência confirma a continuidade de uma trajectória de relativa estabilidade do metical face à moeda norte-americana.