BRICS enfrentam obstáculos significativos para desdolarizar
Sugestões de moeda comum dão lugar à segunda melhor compensação bilateral
A 14ª cimeira dos países do BRICS – Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul – deixou claro que a eventual criação de uma moeda comum continua, por enquanto, a ser uma ilusão. Uma moeda comum permitiria, em teoria, que os países do BRICS passassem da compensação bilateral para a multilateral na liquidação do comércio e reduzissem a sua dependência do dólar.
Uma declaração divulgada na reunião de Joanesburgo, em 24 de agosto, não faz qualquer referência a uma moeda comum, centrando-se antes na compensação bilateral – a segunda melhor opção. Sublinhava a importância de “encorajar a utilização de moedas locais no comércio internacional e nas transacções financeiras entre os BRICS, bem como entre os seus parceiros comerciais”.
Também incentivou o “reforço das redes de correspondentes bancários entre os países do BRICS e a viabilização de liquidações em moedas locais”. Isto ignora os esforços do Conselho de Estabilidade Financeira para substituir os correspondentes bancários desactualizados por novas formas de liquidação transfronteiriça, incluindo as moedas digitais dos bancos centrais.
Existem alguns problemas inerentes à liquidação do comércio bilateral. Enquanto o comércio for equilibrado entre os países, este modelo não constitui um problema. No entanto, quando ocorrem desequilíbrios comerciais, surgem dois tipos de problemas permanentes. O primeiro é a conversão para uma moeda comummente aceite, muito provavelmente o renminbi. Em segundo lugar, os fundos excedentários das transacções bilaterais têm de ser detidos e investidos nessa moeda local.
A conversão dos excedentes em moeda local é o inverso da concessão de crédito aos que registam défices. Terá de haver um pagador que forneça uma moeda comummente aceite. A China é o candidato óbvio para este papel, mas não foi além de um vago apoio à internacionalização do renminbi.
Exemplos recentes mostraram que esta conversão será o principal problema para a liquidação do comércio dos BRICS em moedas locais. Sergey Lavrov, Ministro dos Negócios Estrangeiros russo, queixou-se de que os exportadores russos de petróleo estão sentados numa pilha de rupias indianas. A Índia não tinha outra alternativa senão pagar à Rússia em renminbi. A Rússia terá trocado essas rupias por dólares no mercado offshore de renminbi, contribuindo assim para a recente depreciação do renminbi.
O reverso da medalha é o fornecimento da moeda principal contra as moedas locais. Para o efeito, a China celebrou acordos de swap bilaterais com cerca de 40 países e concedeu empréstimos bancários chineses. Estes acordos de swap foram activados, nomeadamente com o Paquistão, a Argentina, a Rússia e a Turquia. O Banco Popular da China fornece renminbi e aceita moedas fracas e depreciadas. A China está a assumir o papel do Fundo Monetário Internacional, que tradicionalmente tem fornecido moedas universalmente aceites em troca de moedas locais fracas. A China torna-se assim o prestamista de última instância.
Com cada vez mais países a enfrentar dificuldades de pagamento, a China já forneceu cerca de 240 mil milhões de dólares em apoio à liquidez dos países em dificuldades, através de swaps e empréstimos bancários. Se a China quiser tornar-se o credor dos Brics, terão de ser activados ou renovados mais acordos de swap.
Por último, as divisas locais recebidas através do comércio, de transacções de swap ou de crédito terão de ser adicionadas às reservas de divisas dos países. Embora o renminbi possa ser adicionado ao abrigo das regras do FMI, uma vez que faz parte do cabaz de direitos de saque especiais, outras moedas dos BRICS poderão não ser aceites como reservas na atual definição do FMI, que apenas inclui reservas nas cinco moedas dos DSE, mais os dólares australiano e canadiano e o franco suíço.
A sexta edição do “Manual da Balança de Pagamentos e da Posição de Investimento Internacional” do FMI afirma que “os activos de reserva são os activos externos que estão prontamente disponíveis e são controlados pelas autoridades monetárias para satisfazer as necessidades de financiamento da balança de pagamentos, para intervenções nos mercados cambiais com vista a afetar a taxa de câmbio da moeda e para outros fins relacionados”. A fase “prontamente disponíveis” terá de ser objeto de uma nova avaliação.
Embora a declaração da cimeira afirme que os países do BRICS “apoiam uma rede de segurança financeira global robusta, tendo no seu centro um FMI baseado em quotas e dotado de recursos adequados”, temos visto o papel do FMI ser posto em causa em muitas frentes na nova economia global fragmentada.
⃰Por: Herbert Poenisch, Senior Fellow, Universidade de Zhejiang, e antigo Economista Sénior, Banco de Pagamentos Internacionais.
