FED faz história com o segundo aumento maciço de taxas em tantos meses

O que parecia improvável há apenas seis meses, uma subida de 75 pontos de base pela Reserva Federal, aconteceu agora duas vezes seguidas.

No final da sua reunião de política monetária de Julho, os membros do banco central dos EUA aprovaram mais uma vez, na quarta-feira, uma subida das taxas de juro de três quartos de um ponto percentual. Os membros votaram, unanimemente, a favor da acção agressiva para combater a inflação incandescente.

A acção sem precedentes enfatiza até que ponto o FED está disposto a empurrar a economia para moderar os custos crescentes para os americanos a meio dos aumentos de preços mais elevados desde os anos 80.

“Os indicadores recentes de despesas e produção abrandaram”, disseram os funcionários do FED numa declaração oficial. “No entanto, os ganhos de emprego têm sido robustos nos últimos meses, e a taxa de desemprego tem permanecido baixa”. A inflação ainda é elevada, disseram, “reflectindo desequilíbrios da oferta e da procura relacionados com a pandemia, preços mais elevados dos alimentos e de energia, e pressões mais amplas sobre os preços”.

Nos meses anteriores, o banco central norte americano registou preços de energia mais elevados, mas este foi o primeiro mês em que incluíram o aumento dos custos dos alimentos na sua análise.

Quando a pandemia atingiu pela primeira vez os Estados Unidos, o FED lançou uma série de medidas de emergência para apoiar a economia, incluindo a redução da sua taxa de juro para zero, tornando-a quase livre para pedir dinheiro emprestado. Mas embora essa política de “dinheiro fácil” encorajasse os gastos das famílias e das empresas, também alimentou a inflação e contribuiu para o sobreaquecimento da economia actual.

Agora que a economia já não precisa do apoio do FED, o banco central tem vindo a tomar medidas para “remover a taça do ponche” e abrandar a economia através da subida das taxas de juro.

As acções do Fed irão aumentar a taxa que os bancos cobram uns aos outros pelo empréstimo nocturno para um intervalo entre 2,25% a 2,50%, a mais alta desde Dezembro de 2018.

Ao longo das últimas três décadas, o FED aumentou ou diminuiu a sua taxa de juro de referência numa média de 25 pontos base, preferindo conduzir a economia a baixa velocidade. Mas a crescente inflação obrigou o banco central, no mês passado, a implementar um aumento da taxa três vezes superior, marcando a primeira vez desde 1994 quando o FED lançou um aumento de 75 pontos de base. A subida das taxas de quarta-feira representa a primeira vez na história moderna do FED, que o banco central aumentou as taxas de juro em 75 pontos-base, duas vezes consecutivas.

A questão agora é se o FED será capaz de remover o ponche sem acabar com a festa.

“Se a economia pode fazer uma transição suave de “allegro” para “adagio” está muito em dúvida e depende tanto do estado actual da economia como da forma como o FED conduz a política a partir daqui”, disse David Kelly, estratega global chefe da JPMorgan Asset Management.

O FED deve executar um delicado acto de equilíbrio ou a sua estratégia pode abrandar o crescimento económico enquanto a inflação ainda está a crescer. Uma inflação significativa e enraizada poderia levar a uma perda de confiança de que o FED pode cumprir o seu duplo mandato de estabilidade de preços e máximo emprego. E o Presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, afirmou que o maior risco para a economia seria a inflação persistente, e não uma desaceleração económica.

Nos últimos 11 ciclos de aperto, o FED só conseguiu evitar a recessão três vezes. Durante cada um desses ciclos, a inflação foi menor do que é hoje. Isto deixou alguns analistas e participantes no mercado nervosos.

“Uma aterragem suave parece um tiro no escuro daqui”, disse Seema Shah, estratega chefe da Principal Global Investors. “A política federal não pode ter um impacto directo na inflação alimentar ou energética, enquanto os aumentos das taxas até agora pouco têm feito para abrandar as componentes centrais do IPC [Índice de Preços ao Consumidor] que são, tradicionalmente, mais reactivas à política monetária”.

Analistas da BlackRock disseram numa nota: “Pensamos que uma aterragem suave é improvável”. Os bancos centrais enfrentam hoje em dia compromissos acentuados entre crescimento e inflação. Esperamos que o FED mude de rumo apenas no próximo ano, quando os efeitos económicos do aumento das taxas se tornarem claros”.

Ainda assim, os investidores esperavam amplamente que o FED aumentasse a sua taxa de juro de referência em mais três quartos de um ponto, após um desastroso relatório de inflação de Junho. Os preços ao consumidor dos EUA subiram para um novo pico da era pandémica em Junho, saltando 9,1% ano após ano, de acordo com os dados mais recentes do Bureau of Labor Statistics. Isto é superior à leitura anterior, quando os preços subiram 8,6% para o ano que terminou em Maio.

O dinheiro é escasso em muitos lares americanos: Novos dados do Bureau of Economic Analysis mostram que os americanos estão a poupar muito menos do que há um ano atrás. Em Maio, os americanos pouparam apenas 5,4% do rendimento pessoal disponível, contra 12,4% ano após ano.

A taxa de desemprego, entretanto, está perto de um mínimo de 50 anos e tem vindo a diminuir este ano. Um mercado de trabalho persistentemente forte dá ao Fed alguma margem de manobra na manobra das taxas de juro.

O presidente do Fed, Powell, está agendado para dar uma conferência de imprensa às 14:30 ET da quarta-feira.