Ouro Cai Para Mínimo de Três Meses e Meio Com Expectativas de Subida dos Juros nos EUA

Metal precioso recua abaixo de US$ 4.000 por onça e encaminha-se para uma perda mensal de 4,3%, pressionado pela aceleração da inflação norte-americana, valorização do petróleo e perspectivas de novo agravamento da política monetária da Reserva Federal. Analistas admitem, contudo, uma recuperação para US$ 5.000 em 2027.

O ouro aprofundou as perdas nos mercados internacionais esta sexta-feira, 30 de Outubro, descendo para o nível mais baixo dos últimos três meses e meio, numa altura em que os investidores reavaliam as perspectivas da política monetária norte-americana perante a aceleração da inflação e o aumento dos preços internacionais do petróleo.

Às 11h07 GMT, a cotação do ouro no mercado à vista recuava 1%, para US$ 3.980,40 por onça, depois de atingir o valor mais baixo desde 17 de Julho. Os contratos futuros com entrega em Dezembro perdiam igualmente 1%, situando-se em US$ 3.991,10 por onça.

Segundo a Reuters, o metal precioso acumulava uma desvalorização de 4,3% desde o início de Outubro, encaminhando-se para o segundo mês consecutivo de perdas, em resultado da crescente expectativa de que a Reserva Federal dos Estados Unidos (Fed) volte a aumentar as taxas de juro antes do final do ano.

A pressão sobre as cotações ocorre num contexto particular: apesar da persistência de riscos geopolíticos associados à guerra envolvendo os Estados Unidos, Israel e Irão, tradicionalmente favoráveis à procura de activos de refúgio, o ouro tem sido penalizado pelas perspectivas de manutenção de juros elevados.

A evolução reflecte uma alteração das prioridades dos investidores, que passaram a atribuir maior importância ao custo de oportunidade de manter posições em activos sem rendimento financeiro.

Inflação e Crescimento dos EUA Aumentam Probabilidade de Subida dos Juros

O principal factor de pressão sobre o ouro encontra-se na evolução recente da economia norte-americana.

Os dados divulgados na quinta-feira revelaram que o Produto Interno Bruto dos Estados Unidos cresceu acima das expectativas durante o terceiro trimestre, enquanto a inflação acelerou em Setembro, impulsionada pelo aumento dos preços da gasolina e de outros bens de consumo.

A combinação de crescimento económico resistente e persistência de pressões inflacionistas está a alterar as expectativas sobre as próximas decisões da Reserva Federal.

Giovanni Staunovo, analista do UBS, explicou à Reuters que o comportamento do ouro resulta da conjugação de dois factores: os dados do PIB norte-americano, que superaram as previsões, e a subida dos preços do petróleo, que aumenta a pressão para um novo agravamento das taxas de juro.

A Fed decidiu, na reunião de 28 de Outubro, manter a sua taxa directora no intervalo de 3,75% a 4,00%, reconhecendo que a inflação permanece elevada e que serão necessários mais dados antes da próxima decisão de política monetária.

A possibilidade de uma subida dos juros em Dezembro ganhou expressão nos mercados, depois de os indicadores de actividade e de preços terem revelado maior resistência económica do que a antecipada.

Para o ouro, esta perspectiva representa um factor desfavorável.

Ao contrário das obrigações do Tesouro norte-americano e de outros instrumentos financeiros remunerados, o metal precioso não proporciona juros ou dividendos. Consequentemente, o aumento das taxas de juro tende a tornar os activos remunerados relativamente mais atractivos.

A relação não é automática, uma vez que a cotação do ouro também depende da evolução do dólar, das taxas de juro reais, das expectativas de inflação e da procura por activos de refúgio.

Contudo, no actual contexto, as expectativas de maior restrição monetária têm assumido um papel dominante na formação dos preços.

Ouro Regressa Abaixo de US$ 4.000 Por Onça

A descida abaixo da referência de US$ 4.000 por onça assume relevância para os operadores financeiros, por representar um nível de preço amplamente acompanhado pelo mercado.

A ultrapassagem desta referência ocorre depois de um período caracterizado por forte valorização do ouro, apoiada pela procura de diversificação de reservas, incerteza geopolítica e expectativas anteriores de flexibilização monetária.

A actual correcção revela a sensibilidade do metal às alterações das perspectivas de juros norte-americanos.

A possibilidade de novas subidas das taxas de juro tende a incentivar uma reavaliação das carteiras de investimento, sobretudo entre operadores que utilizam o ouro como instrumento de cobertura de riscos macroeconómicos.

O movimento também evidencia que os factores associados à procura de segurança podem ser temporariamente superados pelo impacto das condições monetárias.

Petróleo e Guerra no Médio Oriente Agravam Riscos Inflacionistas

O comportamento do ouro está igualmente associado à evolução do mercado petrolífero internacional.

Os preços do petróleo continuaram a subir esta sexta-feira, encaminhando-se para o quarto mês consecutivo de valorização, num contexto de riscos persistentes para o abastecimento energético.

A Reuters destacou um ataque a um petroleiro no Estreito de Ormuz, uma das principais rotas marítimas de transporte de petróleo, como factor adicional de preocupação para os mercados.

A instabilidade nesta região assume particular importância devido ao papel do Golfo Pérsico no fornecimento mundial de petróleo e gás natural.

A possibilidade de interrupções na circulação de navios, aumento dos custos de transporte e dificuldades de abastecimento pode prolongar as pressões sobre os preços internacionais da energia.

Para os Estados Unidos e outras economias importadoras, a valorização do petróleo representa um risco inflacionista, uma vez que se transmite aos custos dos combustíveis, transporte e produção de bens.

A consequência para a política monetária é particularmente relevante.

Uma inflação persistentemente elevada reduz o espaço de actuação dos bancos centrais para baixar as taxas de juro, mesmo quando existem sinais de abrandamento em determinados segmentos da actividade económica.

Este mecanismo ajuda a explicar o comportamento recente do ouro: embora a instabilidade geopolítica possa aumentar a procura por activos de refúgio, a subida dos preços da energia também alimenta expectativas de juros elevados, penalizando o metal precioso.

Fed e Banco Central Europeu Mantêm Juros e Alertam Para Riscos de Inflação

A Reserva Federal norte-americana não foi a única instituição monetária a adoptar uma posição cautelosa durante a semana.

O Banco Central Europeu (BCE) também manteve inalteradas as suas taxas de juro, reconhecendo a persistência de riscos inflacionistas associados à evolução dos preços da energia.

As decisões reflectem a preocupação das autoridades monetárias com os efeitos de novos choques sobre os custos de produção e os preços ao consumidor.

No caso norte-americano, os indicadores de inflação de Setembro fortaleceram as expectativas de uma subida adicional dos juros em Dezembro.

A manutenção de condições financeiras restritivas pode afectar os mercados de matérias-primas, os fluxos de capitais e as decisões de investimento internacionais.

Para as economias emergentes, este cenário tende a representar desafios adicionais, especialmente quando os custos de financiamento externo aumentam ou quando ocorrem movimentos de valorização do dólar.

A eventual continuidade do ciclo de aperto monetário norte-americano poderá, por isso, produzir efeitos para além dos mercados de metais preciosos.

Prata, Platina e Paládio Acompanham Movimento de Queda

A desvalorização não ficou limitada ao ouro.

Os restantes metais preciosos também registaram perdas significativas durante a sessão, reflectindo a deterioração das expectativas dos investidores relativamente às condições monetárias e à evolução da procura.

A prata registou a maior queda percentual entre os quatro metais, recuando 3,6%, para US$ 50,50 por onça.

A platina perdeu 3%, fixando-se em US$ 1.443,69, enquanto o paládio desvalorizou 2,5%, para US$ 981,31.

Todos se encaminhavam para perdas semanais e mensais.

A intensidade das quedas também reflecte características específicas destes mercados. Ao contrário do ouro, a prata, a platina e o paládio possuem importantes utilizações industriais, tornando as suas cotações sensíveis às perspectivas de actividade económica e de procura produtiva.

Consequentemente, os movimentos dos metais preciosos resultam de uma combinação de factores monetários, industriais e financeiros.

UBS Admite Ouro a US$ 5.000 em 2027

Apesar da actual correcção, as perspectivas de médio prazo para o ouro não são uniformemente negativas.

Giovanni Staunovo, do UBS, considera que o metal poderá recuperar terreno durante o próximo ano e atingir US$ 5.000 por onça, ou mesmo ultrapassar esse valor.

A avaliação assenta na expectativa de que a Reserva Federal venha eventualmente a retomar a redução das taxas de juro, caso as pressões inflacionistas diminuam.

Segundo o analista, o ouro poderá alcançar aquele patamar em 2027, num cenário em que a inflação deixe de constituir um obstáculo significativo à flexibilização monetária.

A projecção representa uma valorização potencial de aproximadamente 25,6% относительно à cotação de US$ 3.980,40 observada nesta sexta-feira.

Contudo, trata-se de um cenário condicionado pela evolução futura das taxas de juro, da inflação e das condições financeiras internacionais, e não de uma trajectória garantida para os preços.

A manutenção de juros elevados durante um período prolongado poderá continuar a limitar a recuperação do metal, enquanto uma reversão da política monetária poderá restabelecer parte da sua atractividade.

Esta diferença de perspectivas evidencia a importância das próximas decisões da Fed para a definição da tendência do ouro.

Moçambique: Preços Internacionais Influenciam Receitas e Perspectivas de Produção

A evolução das cotações internacionais do ouro também apresenta implicações para Moçambique, onde o metal integra a actividade mineira e as perspectivas de diversificação das exportações.

A valorização ou desvalorização do ouro pode influenciar a rentabilidade das operações mineiras, as decisões de investimento e as receitas potenciais associadas à produção formal.

Num contexto de esforços para aumentar a produção nacional, melhorar a fiscalização da actividade extractiva e expandir os mecanismos de comercialização formal, a evolução dos preços internacionais constitui uma variável económica relevante.

Uma redução persistente das cotações pode diminuir a receita unitária dos produtores, enquanto a valorização tende a favorecer operações que conseguem manter custos de extracção e comercialização competitivos.

Contudo, a relação entre preço internacional e receitas efectivas do sector depende igualmente dos volumes produzidos, da recuperação do metal, dos custos operacionais, das condições de comercialização e do grau de formalização das transacções.

A volatilidade recente reforça a importância de avaliar a sustentabilidade económica dos investimentos mineiros em diferentes cenários de preços, evitando pressupostos assentes exclusivamente em períodos de valorização acelerada.

Juros e Inflação Voltam a Determinar a Trajectória do Ouro

A descida do ouro para o nível mais baixo desde meados de Julho evidencia uma mudança nas expectativas dos investidores относительно à política monetária internacional.

A persistência da inflação nos Estados Unidos, o crescimento económico acima das previsões e o agravamento dos riscos de abastecimento petrolífero aumentaram a possibilidade de uma nova subida dos juros norte-americanos.

Este cenário está a contrariar o efeito tradicionalmente favorável das tensões geopolíticas sobre a procura de ouro.

A evolução dos próximos meses será condicionada sobretudo pela trajectória da inflação, pelas decisões da Reserva Federal e pelo comportamento dos preços internacionais da energia.

A referência de US$ 4.000 por onça assume agora particular importância para os operadores, depois de ter sido ultrapassada em baixa durante a sessão desta sexta-feira.

A projecção de US$ 5.000 apresentada pelo UBS para 2027 mostra, entretanto, que a actual correcção não eliminou as expectativas de recuperação a médio prazo.

Com o ouro a acumular uma perda mensal de 4,3%, os investidores enfrentam uma situação em que os riscos geopolíticos continuam elevados, mas as perspectivas de juros norte-americanos estão a determinar a direcção imediata das cotações.