Petróleo Supera US$ 91 Com Impasse Diplomático A Reacender Riscos Sobre A Oferta

O petróleo iniciou a sessão desta terça-feira, 18 de Agosto, em alta, numa altura em que o enfraquecimento das perspectivas de um entendimento entre os Estados Unidos e o Irão voltou a concentrar a atenção dos investidores sobre os riscos de abastecimento no Médio Oriente.

Os futuros do Brent, referência para o mercado internacional, avançaram 62 cêntimos, ou 0,7%, para US$ 91,49 por barril. Na sessão anterior, o contrato atingira o nível mais elevado desde 30 de Julho.

O West Texas Intermediate (WTI), referência norte-americana, valorizou 75 cêntimos, para US$ 85,25 por barril, depois de alcançar US$ 85,37 durante a negociação, o preço mais elevado desde 31 de Julho.

A recuperação reflecte uma nova incorporação do prémio de risco geopolítico nos preços. Segundo a Reuters, o Irão anunciou que poderá adoptar uma postura militar “totalmente ofensiva”, depois de Washington ter afastado a possibilidade de prolongar o acordo temporário de cessar-fogo.

A ausência de avanços diplomáticos reduz, simultaneamente, as expectativas de uma retoma mais consistente da circulação de petroleiros através do Estreito de Ormuz, uma das infra-estruturas marítimas mais importantes para o abastecimento energético mundial.

Ormuz Continua No Centro Da Formação Dos Preços

Em condições normais, cerca de 20 milhões de barris de petróleo e outros líquidos atravessam diariamente o Estreito de Ormuz, quantidade equivalente a aproximadamente 20% do consumo mundial, segundo dados da Administração de Informação sobre Energia dos Estados Unidos (EIA).

A passagem liga os principais produtores do Golfo Pérsico aos mercados internacionais, particularmente às grandes economias importadoras da Ásia. A reduzida disponibilidade de rotas alternativas transforma qualquer perturbação prolongada no estreito num risco sistémico para a oferta mundial.

A EIA estima que os volumes transportados através de Ormuz tenham caído para uma média de 4,9 milhões de barris por dia no segundo trimestre de 2026, contra 21,6 milhões de barris por dia no quarto trimestre de 2025, antes do início do conflito.

Apesar de uma ligeira recuperação registada durante o fim-de-semana, o número de travessias continuava limitado a um dígito. Nesta terça-feira, um projéctil atingiu uma embarcação que saía do estreito, num novo incidente susceptível de aumentar os custos de segurança, frete e seguro marítimo.

O risco não se limita a Ormuz. Os Houthis do Iémen anunciaram ataques contra embarcações no Mar Vermelho, incluindo um navio que descreveram como pertencendo às forças militares sauditas e quatro embarcações de escolta. A combinação das perturbações em Ormuz e no Mar Vermelho restringe duas rotas críticas para o comércio energético entre o Médio Oriente, a Ásia e a Europa.

Recuperação Da Oferta Perdeu Dinamismo

A Agência Internacional de Energia (IEA) informou, no seu relatório de Agosto, que a oferta mundial de petróleo aumentou 2,4 milhões de barris por dia em Julho, para 101,5 milhões. O volume permaneceu, contudo, 6,3 milhões de barris por dia abaixo do registado no mesmo período de 2025.

A instituição estima que cerca de 8,3 milhões de barris por dia de produção do Golfo continuavam indisponíveis. A renovação das hostilidades e as dificuldades no transporte marítimo durante Julho e o início de Agosto levaram a IEA a reduzir em 1,7 milhão de barris por dia a sua previsão de oferta para o terceiro trimestre.

No conjunto de 2026, a produção mundial deverá diminuir, em média, 4,3 milhões de barris por dia. A IEA projecta uma recuperação de 8,3 milhões de barris por dia em 2027, elevando a oferta para 110,3 milhões, mas essa trajectória pressupõe uma melhoria significativa das condições de segurança e circulação no Golfo.

A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos procuram aumentar a utilização de infra-estruturas que permitem colocar petróleo nos mercados internacionais sem atravessar Ormuz. A Reuters noticiou que a Saudi Aramco começou a oferecer a algumas refinarias asiáticas carregamentos transferidos ao largo de Fujairah, nos Emirados Árabes Unidos, para entrega em Setembro.

A empresa saudita também tem encaminhado parte dos carregamentos através do porto de Yanbu, no Mar Vermelho, e de Sidi Kerir, no Egipto. Estas alternativas ajudam a preservar uma parcela das exportações, mas não possuem capacidade para substituir integralmente os fluxos habitualmente processados através do estreito.

Mercado Entre O Risco Geopolítico E A Fragilidade Da Procura

Suvro Sarkar, responsável pela investigação de energia do DBS Bank, considera que a ausência de um acordo poderá influenciar as expectativas de preços durante o quarto trimestre e prolongar-se até 2027. Enquanto permanecer a incerteza, o analista antevê uma oscilação do petróleo entre US$ 80 e US$ 100 por barril no curto prazo.

Esta amplitude reflecte duas forças opostas. De um lado, as restrições de oferta, os ataques à navegação e a redução dos inventários comerciais sustentam os preços. Do outro, o encarecimento da energia pode enfraquecer o consumo, desacelerar a actividade económica e estimular medidas de conservação, limitando movimentos mais acentuados.

A expectativa de redução das reservas norte-americanas acrescentou suporte à sessão desta terça-feira. Uma sondagem preliminar da Reuters indicou que os inventários de petróleo bruto dos Estados Unidos terão diminuído na semana passada, acompanhados por uma contracção das reservas de produtos refinados.

A evolução dos preços ao consumidor dependerá, porém, não apenas do custo do petróleo bruto. A capacidade de refinação tornou-se outro ponto de pressão. A produção das refinarias do Médio Oriente permanece abaixo dos níveis anteriores ao conflito, enquanto o processamento russo se encontra próximo dos valores mais baixos em duas décadas e as exportações chinesas diminuíram.

A escassez é particularmente visível no gasóleo. De acordo com uma análise da Reuters Breakingviews baseada em dados da IEA, as exportações mundiais deste combustível caíram cerca de 1,3 milhão de barris por dia em Julho, comparativamente ao mesmo mês do ano anterior.

Deste modo, mesmo uma eventual descida do Brent poderá demorar a reflectir-se nos preços finais dos combustíveis, devido às margens elevadas de refinação, aos custos de transporte, aos prémios de seguro e à limitada disponibilidade de alguns derivados.

Pressão Acrescida Para Economias Importadoras

Para as economias importadoras de combustíveis, a manutenção do Brent acima de US$ 90 representa um choque combinado sobre a balança comercial, as contas externas e os preços internos.

Moçambique importa a maior parte dos combustíveis líquidos consumidos no mercado doméstico. Uma cotação internacional mais elevada aumenta o valor necessário para financiar as compras externas e pode ampliar a procura de divisas por parte das empresas importadoras.

O impacto económico não ocorre apenas através do preço directo da gasolina, do gasóleo ou do combustível de aviação. O gasóleo é um insumo transversal ao transporte rodoviário de passageiros e mercadorias, à agricultura mecanizada, à construção, à indústria, à mineração e à geração térmica de electricidade.

Se o encarecimento internacional persistir, as empresas poderão enfrentar custos logísticos mais elevados, com possibilidade de transmissão aos preços dos alimentos e de outros bens essenciais. O efeito será particularmente relevante num país em que as longas distâncias entre centros de produção, portos e mercados consumidores tornam a estrutura de custos sensível ao preço do transporte.

O impacto interno dependerá também da evolução do Metical face ao dólar, da estrutura de preços em vigor, dos custos de importação e distribuição e das decisões tomadas pelas autoridades para acomodar eventuais diferenças entre os preços internacionais e os praticados no mercado nacional.

Diplomacia Passa A Determinar O Horizonte Do Mercado

O Irão mantém negociações separadas com Omã sobre um mecanismo de gestão e circulação no Estreito de Ormuz e afirma que as partes estão próximas de um entendimento. As declarações norte-americanas dirigidas a Mascate, porém, introduziram uma nova fonte de incerteza numa mediação historicamente relevante entre Washington e Teerão.

O comportamento recente do mercado demonstra que as cotações permanecem altamente sensíveis a qualquer sinal diplomático. Perspectivas de reabertura do estreito tendem a retirar o prémio de risco dos preços, enquanto ataques a embarcações, ameaças militares ou interrupções das conversações produzem o movimento inverso.

O intervalo de US$ 80 a US$ 100 por barril avançado pelo DBS traduz, por isso, mais do que uma previsão de preços. Representa a margem de incerteza criada por um mercado cuja oferta disponível depende, cada vez mais, da segurança marítima, da capacidade de utilização de rotas alternativas e da evolução das negociações entre os principais actores do conflito.