Powell, Presidente do Fed: não descarta aumentos consecutivos de juros

O Presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano), Jerome Powell, dobrou a queda nesta quarta-feira, 28/06, com a visão hawkish de que o Banco Central não terminou de conter a inflação e pode até implementar aumentos consecutivos de juros em suas próximas reuniões de política monetária.

“Se olharmos para os dados do último trimestre, o que vemos é um crescimento mais forte do que o esperado, um mercado de trabalho mais apertado do que o esperado e uma inflação mais alta do que o esperado”, disse Powell durante um painel de banqueiros centrais organizado pelo Banco Central Europeu (BCE) em Sintra, Portugal. “Isso nos diz que, embora a política seja restritiva, pode não ser restritiva o suficiente e não tem sido restritiva por tempo suficiente.”

Powell disse que as autoridades não decidiram como e quando aumentarão as taxas, incluindo se aumentarão as taxas em todas as outras reuniões ou farão aumentos consecutivos das taxas.

“Eu não tiraria da mesa a mudança em reuniões consecutivas”, disse ele.

O núcleo da inflação continua sendo uma dor de cabeça para o Fed

Em audiências no Congresso na semana passada, Powell disse que o Fed ainda tem mais trabalho a fazer para reduzir a inflação, que tem corrido bem acima da meta de 2% do banco central. Autoridades do Banco Central, votaram no início deste mês para pausar a campanha de aumento de juros mais agressiva do Fed em décadas.

A posição do Fed pode significar até mais dois aumentos trimestrais em algum momento deste ano, de acordo com o último Resumo de Projecções Económicas. Mas não está claro em que reunião as autoridades votarão para aumentar as taxas de juros, especialmente porque eles não aprenderão muito sobre a economia antes de sua próxima reunião em Julho.

Algumas autoridades do Fed deixaram claro em discursos recentes que as pressões inflacionárias persistem, apontando para o núcleo da inflação, que exclui os preços voláteis dos alimentos e do gás, não desacelerando tão rápido quanto a inflação geral. Na conferência do Banco Central Europeu (BCE) em Sintra, Powell fez eco desse sentimento, apontando para que a inflação dos serviços – que inclui empresas intensivas em mão de obra, como restaurantes e estabelecimentos de saúde – permaneça teimosamente elevada.

“Os custos de mão-de-obra são realmente o maior factor na maioria das partes desse sector”, disse Powell. “Precisamos ver um melhor alinhamento da oferta e da demanda no mercado de trabalho e ver um pouco mais de abrandamento nas condições do mercado de trabalho para que as pressões inflacionárias nesse sector também possam começar a diminuir.”

Um artigo frequentemente citado pelo ex-Presidente do Fed Ben Bernanke, argumentou que o mercado de trabalho teve um impacto menor, mas persistente, na inflação que só pode ser remediado pela desaceleração da economia. Isso justifica mais aumentos de juros.

O mercado de trabalho manteve-se notavelmente estável nos últimos meses, contrariando rotineiramente as expectativas. Os empregadores criaram robustos 339.000 postos de trabalho em Maio, enquanto a taxa de desemprego subiu para 3,7% naquele mês.

A pausa deveu-se, em parte, à incerteza sobre as condições de crédito

Powell disse que parte da razão pela qual as autoridades do Fed votaram para manter as taxas estáveis tem a ver com as tensões bancárias que surgiram na primavera.

“Parte da decisão, na minha opinião, foi o stress bancário que experimentamos no início deste ano”, disse ele. “Há uma boa quantidade de pesquisas mostrando que, quando algo assim acontece, a disponibilidade de crédito bancário e o crédito podem diminuir um pouco, com um pouco de atraso, então estamos observando atentamente para ver se isso aparece.”

A última pesquisa do Fed com altos funcionários de instituições de crédito mostrou que os bancos estavam endurecendo seus padrões de empréstimo mesmo antes das falências bancárias. Powell argumentou que ainda não está claro se isso se intensificou após a turbulência em Março.

Economistas e algumas autoridades do Fed disseram que as tensões bancárias podem ter o mesmo efeito sobre as condições financeiras que um aumento de juros.

Powell toca na política orçamental

Uma coisa que Powell não fará é pesar substantivamente sobre a política fiscal ou os gastos do Governo. Mas o Presidente do Fed fez um pequeno comentário na quarta-feira, 28/06, dizendo que, no momento, os gastos do Governo não são uma fonte de inflação.

É verdade que os pacotes de gastos aprovados pelo Congresso podem impulsionar a demanda, e o artigo de Bernanke argumentou que essa foi uma das principais razões pelas quais a inflação de bens aumentou em 2021, mas Powell disse que os gastos do Governo se normalizaram.

“Vou acrescentar, no entanto, sem cruzar nenhuma linha, que o gasto durante a pandemia foi muito alto e caiu – e então olhamos para o impulso fiscal a partir do nível de gastos e realmente não é material. Pode até ser uma contracção ligeira, mas digamos que é plana”, disse Powell. “Se você olhar para onde a inflação está na economia, eu não diria que isso é um importante impulsionador da inflação ou algo que pensamos ou consideramos.”