A Fitch corta a notação de crédito dos EUA para AA+; o Tesouro apelida-a de “arbitrária”

A agência de notação Fitch baixou na terça-feira, 01 de Agosto, a notação de crédito máxima dos Estados Unidos, uma medida que provocou uma reacção furiosa da Casa Branca e surpreendeu os investidores, apesar da resolução da crise do tecto da dívida há dois meses.

A Fitch baixou a notação dos Estados Unidos de AAA para AA+, citando a deterioração fiscal nos próximos três anos e as repetidas negociações sobre o tecto da dívida que ameaçam a capacidade do governo para pagar as suas contas.

A Fitch tinha assinalado pela primeira vez a possibilidade de uma descida da notação em Maio e manteve essa posição em Junho, após a resolução da crise do teto da dívida, afirmando que tencionava concluir a revisão no terceiro trimestre deste ano.

Com a descida da notação, torna-se a segunda grande agência de notação, depois da Standard & Poor’s, a retirar aos Estados Unidos a sua notação de triplo A.

O dólar caiu numa série de moedas, os futuros de acções desceram e os futuros do Tesouro subiram após o anúncio. Mas vários investidores e analistas disseram esperar que o impacto da descida da notação seja limitado.

A decisão da Fitch foi tomada dois meses depois de o Presidente democrata Joe Biden e a Câmara dos Representantes, controlada pelos republicanos, terem chegado a um acordo sobre o tecto da dívida que elevou o limite de endividamento do governo para 31,4 biliões de dólares, pondo fim a meses de guerra política.

“Na opinião da Fitch, tem havido uma deterioração constante dos padrões de governação nos últimos 20 anos, incluindo em matéria fiscal e de dívida, não obstante o acordo bipartidário de Junho para suspender o limite da dívida até Janeiro de 2025”, afirmou a agência de notação num comunicado.

A Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, discordou da descida da classificação da Fitch, numa declaração que considerou “arbitrária e baseada em dados desactualizados”.

A Casa Branca teve uma opinião semelhante, afirmando que “discorda fortemente desta decisão”.

“Desafia a realidade rebaixar a classificação dos Estados Unidos num momento em que o Presidente Biden conseguiu a recuperação mais forte de qualquer grande economia do mundo”, disse a secretária de imprensa da Casa Branca, Karine Jean-Pierre.

ABALO DA REPUTAÇÃO

Os analistas afirmaram que a medida mostra a profundidade dos danos causados aos Estados Unidos pelas repetidas rondas de debates controversos sobre o teto da dívida, que levaram a nação à beira do incumprimento em Maio.

“Isto diz-nos basicamente que as despesas do Governo dos EUA são um problema”, disse Steven Ricchiuto, economista-chefe da Mizuho Securities USA.

A Fitch disse que os repetidos impasses políticos e as resoluções de última hora sobre o limite da dívida corroeram a confiança na gestão fiscal.

Michael Schulman, director de investimentos da Running Point Capital Advisors, disse que “os EUA em geral serão vistos como fortes, mas acho que é uma pequena fenda na nossa armadura”.

“É uma mossa contra a reputação e a posição dos EUA”, disse Schulman.

Outros manifestaram surpresa com o momento, apesar de a Fitch ter assinalado a possibilidade.

“Não compreendo como é que eles (Fitch) têm agora piores informações do que antes de a crise do teto da dívida ter sido resolvida”, disse Wendy Edelberg, directora do The Hamilton Project At The Brookings Institution em Washington D.C.

Ainda assim, os investidores viram um impacto limitado a longo prazo.

“Não creio que haja muitos investidores, especialmente os que têm uma estratégia de investimento a longo prazo, a dizer que devem vender acções porque a Fitch nos passou de AAA para AA+”, disse Jason Ware, director de investimentos do Albion Financial Group.

Os investidores utilizam as notações de crédito para avaliar o perfil de risco das empresas e dos governos quando estes obtêm financiamento nos mercados de capitais de dívida. Em geral, quanto mais baixa for a notação de um mutuário, mais elevados serão os seus custos de financiamento.

“Isto foi inesperado, veio do campo esquerdo”, disse Keith Lerner, co-director de investimentos da Truist Advisory Services em Atlanta. “No que respeita ao impacto no mercado, é incerto neste momento. O mercado está num ponto em que é um pouco vulnerável a más notícias”.

IMPACTO LIMITADO

Numa anterior crise do teto da dívida, em 2011, a Standard & Poor’s reduziu a notação máxima “AAA” em um nível, poucos dias depois de um acordo sobre o teto da dívida, invocando a polarização política e a insuficiência de medidas para corrigir as perspectivas orçamentais do país. A sua notação continua a ser “AA-plus” – a segunda mais elevada.

Após essa descida, as acções dos EUA caíram e o impacto da redução da notação fez-se sentir em todos os mercados bolsistas mundiais, que, na altura, já se encontravam no auge do colapso financeiro da zona euro. Paradoxalmente, os preços dos títulos do Tesouro dos EUA subiram devido a uma fuga para a qualidade das acções.

Em Maio, a Fitch tinha colocado a sua notação “AAA” da dívida soberana dos EUA em observação para uma possível descida, citando riscos negativos, incluindo a atitude política e um peso crescente da dívida.

Um relatório da Moody’s Analytics de Maio afirmava que uma descida da notação da dívida do Tesouro desencadearia uma cascata de implicações de crédito e de descidas da notação da dívida de muitas outras instituições.

Outros analistas apontaram para o risco de uma nova descida da notação por parte de uma grande agência de notação poder afectar as carteiras de investimento que detêm títulos com notação máxima.

No entanto, Ed Mills, analista da Raymond James, disse na terça-feira, 01 de Agosto, que não previa que os mercados reagissem significativamente às notícias.

O meu entendimento é que, após a descida da notação da S&P, muitos destes contratos foram reformulados para dizerem “triplo A” ou “com garantia do Estado”, pelo que a garantia do Estado é mais importante do que a notação da Fitch”, disse.

Outros concordaram com esta opinião.

“De um modo geral, é muito mais provável que este anúncio seja rejeitado do que tenha um impacto perturbador duradouro na economia e nos mercados dos EUA”, afirmou Mohamed El-Erian, Presidente do Queens’ College, numa publicação no LinkedIn.