Powell sinaliza que o foco do Fed voltou firmemente para a inflação

Os responsáveis pelo Federal Reserve encerraram 2024 com o terceiro corte consecutivo na taxa de juro e uma forte indicação de que as preocupações com a inflação voltaram a estar em destaque.

O Presidente Jerome Powell foi claro: a projecção de fim de ano para a inflação “basicamente desmoronou”.

Os responsáveis agora preveem que demorará muito mais para que a inflação atinja a meta de 2%, um objectivo que não é alcançado há quase quatro anos. Como resultado, reduziram as expectativas de cortes na taxa para o próximo ano, deixando evidente que quaisquer ajustes dependerão de um progresso adicional na redução do aumento dos preços.

O foco renovado na inflação representa uma mudança significativa de estratégia em relação a Setembro, quando o maior risco identificado era o abrandamento do mercado de trabalho. Contudo, dados recentes reacenderam preocupações com a estagnação da inflação acima da meta de 2% do banco central, assim como as propostas políticas do Presidente eleito Donald Trump.

“À medida que considerarmos novos cortes, estaremos atentos ao progresso na redução da inflação”, afirmou Powell na quarta-feira durante uma conferência de imprensa. “Estamos num movimento lateral em termos de inflação nos últimos 12 meses.”

A mediana das previsões dos decisores agora aponta para uma redução de apenas meio ponto percentual no próximo ano, metade do que era esperado em Setembro.

Reacções dos mercados

Os mercados reagiram de forma rápida e abrupta ao novo caminho projectado pelo Fed. O mercado de Tesouro dos EUA e as acções registaram quedas, enquanto o dólar atingiu o nível mais forte em mais de dois anos.

Há poucos meses, Powell incentivou o comité a realizar um corte significativo de meio ponto percentual como primeiro passo. Com os cortes de um quarto de ponto em Novembro e na última quarta-feira, o Fed reduziu os custos de empréstimo em um ponto percentual completo em três reuniões, o movimento de reduções mais acentuado fora de um contexto de crise desde 2001.

A mais recente decisão, que reduziu a taxa dos fundos federais para um intervalo de 4,25%-4,5%, foi mais disputada, revelou Powell. A Presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, votou contra a decisão, preferindo manter as taxas inalteradas.

Riscos de inflação

“Daqui em diante, será muito mais difícil obter cortes nas taxas sem melhorias substanciais na inflação”, afirmou Conrad Dequadros, conselheiro económico sénior na Brean Capital LLC. “Imagino que o nível de dissensão no comité seja maior do que o sugerido pela única oposição.”

Quinze dos 19 responsáveis agora consideram que há um risco maior de a inflação exceder as expectativas, em comparação com apenas três que tinham essa opinião em Setembro. Além disso, 14 responsáveis apontaram maior incerteza nas suas projecções para a inflação.

Vários economistas alertaram que os planos de Trump, incluindo cortes de impostos, deportações em massa e novas tarifas, podem aumentar o risco de inflação. Powell indicou que alguns membros já começaram a incorporar essas políticas propostas nas suas previsões durante a reunião de Dezembro.

“Faz sentido que, quando o caminho é incerto, se avance mais devagar”, comentou Powell. “É como conduzir numa noite de nevoeiro ou entrar numa sala escura cheia de móveis. Avançamos com precaução.”

O que diz a Bloomberg Economics

“Embora Powell tenha afirmado anteriormente que os responsáveis não especulariam sobre as políticas da próxima administração, as projecções mais optimistas de crescimento e desemprego no novo Resumo de Projecções Económicas (SEP) sugerem que a maioria dos responsáveis assumiu que o Acto de Cortes Fiscais e Empregos — programado para expirar no próximo ano — será prorrogado. Powell confirmou essa suposição na conferência de imprensa.”

As novas projecções indicam que a inflação deverá atingir 2,5% no final do próximo ano, acima da mediana de 2,1% registada em Setembro e superior ao nível esperado para o final deste ano. Os responsáveis não esperam alcançar a meta de 2% antes de 2027, segundo as projecções actualizadas.

“O comité está claramente focado nos desafios que a inflação representa para a população”, afirmou Patricia Zobel, chefe de pesquisa macroeconómica na Guggenheim Investments e antiga responsável sénior no Fed de Nova Iorque. “Eles estão comprometidos em cumprir o mandato de reduzir a inflação.”

Apesar do abrandamento da inflação até agora sem grande impacto na economia, Powell reconheceu que o aumento dos preços continua a afectar os orçamentos das famílias americanas.

“As pessoas ainda sentem o peso dos preços altos”, reconheceu Powell. “O melhor que podemos fazer por elas, e é para isso que trabalhamos, é trazer a inflação de volta à meta.”