Entre A Crise Energética E A Pressão Cambial: O Tempo Corre Contra A Economia Moçambicana

A economia moçambicana atravessa um dos períodos mais complexos dos últimos anos. À combinação de desafios internos, marcados por pressões fiscais, escassez de divisas e desaceleração da actividade empresarial, juntam-se agora novos riscos externos associados ao agravamento das tensões geopolíticas no Médio Oriente e às perturbações nos mercados internacionais de energia.

Para o economista Oldemiro Belchior, que falava na “Analise de Conjuntura”, desta semana, do Semanario Económico,  os acontecimentos recentes vieram confirmar que o ambiente económico mundial continua dominado por dois grandes vectores de transformação: a crescente instabilidade geopolítica e a corrida global em torno da inteligência artificial. Contudo, para economias como a moçambicana, fortemente dependentes da importação de combustíveis e com reduzida capacidade de absorção de choques externos, o impacto mais imediato continua a surgir através dos preços da energia e dos alimentos.

Segundo o especialista, o encerramento do Estreito de Ormuz e as perturbações verificadas no abastecimento internacional de petróleo e gás agravaram os riscos de inflação e pressionaram economias importadoras líquidas de combustíveis, como é o caso de Moçambique. Num contexto em que as reservas globais diminuem e a oferta energética enfrenta constrangimentos, a pressão sobre os preços poderá persistir durante os próximos meses.

Mercado Cambial Continua Sob Forte Pressão

Uma das preocupações centrais identificadas por Belchior reside na evolução do mercado cambial nacional.

Na sua leitura, existe actualmente um desequilíbrio evidente entre a procura e a oferta de moeda estrangeira. Enquanto a disponibilidade de divisas diminui devido à redução do investimento directo estrangeiro, à diminuição dos fluxos de ajuda externa e ao enfraquecimento das exportações, a procura continua elevada, sustentada pela dependência da economia em relação às importações de combustíveis, bens de consumo e matérias-primas.

O economista considera particularmente preocupante o diferencial crescente entre o câmbio oficial e as taxas praticadas pelas casas de câmbio, interpretando-o como um sinal de sobrevalorização do Metical e de pressão acumulada sobre o mercado.

A situação poderá agravar-se nos próximos meses devido a dois factores específicos. O primeiro está relacionado com a suspensão da actividade industrial da Mozal, tradicionalmente um dos maiores geradores de divisas da economia nacional. O segundo decorre da redução do preço internacional do carvão mineral, que continua a representar uma importante fonte de receitas de exportação.

Para Belchior, os sinais apontam para um agravamento do défice externo, o que inevitavelmente se reflectirá na balança de pagamentos e na dinâmica cambial.

Estabilidade Cambial Trouxe Benefícios, Mas Revelou Limitações Estruturais

Apesar das actuais dificuldades, o economista reconhece que a política de estabilidade cambial seguida nos últimos anos trouxe benefícios importantes para a economia.

A manutenção de uma taxa de câmbio relativamente estável contribuiu para controlar a inflação e permitiu ao Banco de Moçambique reduzir gradualmente a taxa MIMO para níveis historicamente baixos.

Todavia, Belchior considera que o problema fundamental continua a ser estrutural. Moçambique permanece excessivamente dependente da importação de bens essenciais, enquanto a sua capacidade produtiva interna continua insuficiente para substituir parte dessas importações.

Na sua opinião, a construção de uma verdadeira autonomia alimentar e industrial constitui uma das condições essenciais para reduzir a vulnerabilidade cambial do país e reforçar a sustentabilidade da posição externa.

Crise Energética Reforça Necessidade De Reposicionamento Estratégico

A recente escalada dos preços dos combustíveis trouxe igualmente para o debate a necessidade de repensar a estratégia energética nacional.

Belchior defende que Moçambique deve aproveitar a conjuntura internacional para acelerar investimentos em industrialização, diversificação energética e aproveitamento das suas vantagens comparativas no sector do gás natural.

Na sua perspectiva, o país dispõe de uma oportunidade única para transformar os seus recursos energéticos em instrumentos de fortalecimento da balança de pagamentos, aumento das exportações e redução das vulnerabilidades macroeconómicas.

A valorização internacional do gás natural, associada à procura crescente por fontes energéticas alternativas, poderá criar condições favoráveis para uma maior inserção de Moçambique nos mercados energéticos globais.

Sector Bancário Reflecte Fragilidades Da Economia

A divulgação dos resultados financeiros dos principais bancos nacionais trouxe uma outra dimensão da conjuntura económica.

Segundo Belchior, a redução da rendibilidade observada em várias instituições financeiras constitui um reflexo directo da desaceleração económica registada em 2025.

A contracção da actividade económica reduziu as oportunidades de crédito e levou os bancos a aumentar a exposição à dívida pública interna. Contudo, os atrasos observados no serviço da dívida por parte do Estado obrigaram as instituições financeiras a reforçar imparidades e provisões, afectando negativamente os resultados.

Embora considere que o sistema bancário permanece sólido, o economista admite que os bancos terão de reavaliar os seus modelos de negócio e adaptar-se a um contexto marcado por menor liquidez, maior risco e crescimento económico moderado.

Política Monetária Entre O Controlo Da Inflação E O Crescimento

Outro dos temas abordados foi a recente decisão do Comité de Política Monetária de aumentar significativamente o coeficiente de reservas obrigatórias em moeda nacional.

Belchior considera a medida justificável do ponto de vista do controlo da inflação, sobretudo perante os riscos associados ao aumento dos preços internacionais dos combustíveis.

Contudo, alerta para os efeitos colaterais da decisão. Ao restringir a liquidez disponível para os bancos, a medida reduz a capacidade de financiamento da economia e poderá limitar ainda mais o investimento privado num contexto já marcado por reduzida actividade empresarial.

Gás Natural Continua A Ser A Principal Esperança

Apesar das dificuldades actuais, o economista mantém uma perspectiva relativamente optimista para o médio prazo.

Na sua avaliação, a retoma dos grandes projectos de gás natural liquefeito continua a representar o principal motor potencial de transformação económica para Moçambique.

A expectativa é que a indústria de LNG impulsione sectores complementares como logística, serviços, transportes e construção, criando novas oportunidades para micro, pequenas e médias empresas.

Contudo, Belchior alerta que a economia não pode permanecer exclusivamente dependente desta expectativa.

Enquanto os benefícios do gás não se materializam em escala, considera fundamental acelerar a implementação do Plano de Recuperação Económica e Crescimento (PRECE), criar mecanismos de financiamento mais acessíveis para as PME’s e melhorar o ambiente de negócios.

A Janela De Oportunidade Está A Fechar-Se

A principal mensagem deixada por Oldemiro Belchior é clara: o tempo tornou-se um factor crítico para a economia moçambicana.

Os desafios acumulam-se, as pressões externas intensificam-se e as margens de manobra tornam-se cada vez mais reduzidas. Neste contexto, a capacidade de acelerar reformas, fortalecer a produção nacional, apoiar o sector privado e melhorar a gestão macroeconómica poderá determinar a velocidade e a sustentabilidade da recuperação económica nos próximos anos.

Mais do que esperar pelos dividendos futuros do gás natural, o desafio imediato consiste em criar condições para que a economia volte a produzir, investir e gerar valor de forma sustentada.