Cervejas de Moçambique Aumenta Lucros em 51,7% Para 2,59 Mil Milhões de Meticais, Apesar de Perdas Cambiais Superiores a Mil Milhões

Volume de negócios cresceu 16,9%, para 26,67 mil milhões de meticais, enquanto a empresa duplicou os dividendos declarados e reforçou a sua liquidez. Relatório e Contas de 2025 revela, contudo, perdas cambiais operacionais de 1,11 mil milhões de meticais e um aumento expressivo das dívidas a empresas do grupo AB InBev, associado às dificuldades de acesso a divisas no mercado nacional.

CDM Regista Forte Crescimento dos Resultados e Expande Volume de Negócios

A Cervejas de Moçambique (CDM), uma das principais empresas da indústria transformadora nacional, encerrou o exercício económico de 2025 com um lucro líquido de 2,588 mil milhões de meticais, representando um crescimento de 51,7% relativamente aos 1,706 mil milhões registados no ano anterior. O desempenho foi acompanhado por um aumento de 16,9% do volume de negócios e por uma melhoria da rentabilidade operacional, num contexto em que a empresa continuou a enfrentar constrangimentos cambiais que afectam o abastecimento de matérias-primas e a liquidação de compromissos internacionais.

Os resultados constam do Relatório e Contas de 2025, aprovado pelo Conselho de Administração em 29 de Maio de 2026 e auditado pela PricewaterhouseCoopers (PwC), tendo sido divulgados esta terça-feira, 27 de Outubro, pelo Diário Económico.

As demonstrações financeiras indicam que o volume de negócios aumentou de 22,824 mil milhões de meticais em 2024 para 26,670 mil milhões em 2025, enquanto a margem bruta avançou de 8,350 para 10,798 mil milhões de meticais.

O resultado operacional cresceu de 2,839 para 3,666 mil milhões de meticais, uma expansão de aproximadamente 29,1%, demonstrando uma melhoria da capacidade de geração de resultados a partir da actividade empresarial.

A evolução foi acompanhada por um aumento expressivo dos rendimentos financeiros, que passaram de 179 milhões de meticais para 721 milhões, contribuindo para a expansão do resultado antes de impostos.

Os números revelam, contudo, uma realidade financeira mais complexa do que a progressão dos lucros sugere isoladamente. A CDM registou perdas cambiais operacionais superiores a mil milhões de meticais e um aumento significativo dos saldos devidos a empresas relacionadas, num exercício marcado pelas dificuldades de acesso à moeda estrangeira.

Vendas Crescem 16,9% e Margem Bruta Ultrapassa 10,7 Mil Milhões de Meticais

O crescimento das vendas constituiu um dos principais factores de melhoria dos resultados. A receita aumentou em aproximadamente 3,846 mil milhões de meticais, passando de 22,824 mil milhões em 2024 para 26,670 mil milhões em 2025.

As vendas de cerveja clara representaram a maior parcela das receitas, atingindo 25,768 mil milhões de meticais, contra 22,415 mil milhões no exercício anterior.

As bebidas alcoólicas frutadas geraram receitas de 109 milhões de meticais, enquanto os produtos prontos a consumir atingiram 793 milhões, acima dos 370 milhões registados em 2024.

A evolução das receitas foi acompanhada por um crescimento mais moderado do custo das vendas, que aumentou de 14,474 para 15,872 mil milhões de meticais.

Consequentemente, a margem bruta passou de aproximadamente 36,6% para 40,5% das receitas, uma melhoria próxima de quatro pontos percentuais.

Este comportamento indica que a empresa conseguiu aumentar a parcela das vendas disponível para suportar os restantes custos operacionais e remunerar o capital investido.

O relatório, contudo, não apresenta nesta demonstração uma decomposição que permita atribuir o crescimento das receitas exclusivamente a aumentos de volume, alterações de preços ou mudanças na composição dos produtos comercializados.

Perdas Cambiais de 1,11 Mil Milhões Evidenciam Custos da Escassez de Divisas

Um dos aspectos mais relevantes das demonstrações financeiras da CDM é a dimensão das perdas cambiais registadas durante o exercício.

A empresa reconheceu 1,111 mil milhões de meticais em perdas cambiais operacionais em 2025, valor que contrasta com a ausência de perdas desta natureza na mesma rubrica em 2024.

As perdas estão reflectidas nos outros gastos operacionais, que aumentaram de apenas 15 milhões de meticais para 1,141 mil milhões.

A dimensão do encargo ajuda a compreender a importância do risco cambial para uma empresa industrial que depende de importações de matérias-primas, equipamentos, embalagens e outros factores de produção.

Nas notas às demonstrações financeiras, a CDM identifica expressamente o dólar norte-americano, o Rand sul-africano e o euro como as moedas que originam a sua exposição cambial.

A empresa explica que procura atenuar esse risco através da contratação de financiamento em meticais, quando economicamente vantajoso, e da aquisição de moeda estrangeira para liquidar compromissos internacionais.

A exposição cambial apresenta ainda uma dimensão relacionada com a disponibilidade efectiva de divisas.

Segundo o relatório, os saldos devidos a empresas do mesmo grupo aumentaram de 7,710 mil milhões de meticais em 2024 para 13,321 mil milhões em 2025, uma expansão de aproximadamente 72,8%.

A administração estabelece uma ligação directa entre esta evolução e os constrangimentos cambiais, afirmando:

“O aumento dos saldos com entidades inter-grupo está associado a constrangimentos na disponibilidade de moeda estrangeira.”

A declaração consta das notas às demonstrações financeiras relativas às transacções com entidades relacionadas.

Este reconhecimento assume particular importância porque demonstra como as dificuldades de acesso a divisas podem afectar as relações financeiras entre empresas industriais instaladas em Moçambique e os seus fornecedores internacionais, incluindo entidades pertencentes ao mesmo grupo económico.

Mesmo quando uma empresa apresenta elevada liquidez em moeda nacional, a disponibilidade insuficiente de moeda estrangeira pode dificultar a liquidação atempada de obrigações externas.

A situação também evidencia a distinção entre a capacidade financeira de uma empresa e as condições de funcionamento do mercado cambial em que opera.

Liquidez Aumenta Para 17,35 Mil Milhões de Meticais

A posição financeira da CDM registou uma melhoria significativa em 2025, particularmente ao nível da disponibilidade de caixa.

Os saldos de caixa e equivalentes de caixa apresentados no balanço aumentaram de 6,877 mil milhões de meticais, no final de 2024, para 17,349 mil milhões em Dezembro de 2025.

O aumento foi de aproximadamente 152,3%, correspondendo a um acréscimo superior a 10,4 mil milhões de meticais.

A melhoria da liquidez foi sustentada pela geração de caixa das actividades operacionais, cujo fluxo líquido aumentou de 8,101 mil milhões de meticais em 2024 para 11,944 mil milhões em 2025.

O resultado representa um crescimento de aproximadamente 47,4%, demonstrando a capacidade da actividade operacional de produzir recursos financeiros.

Entretanto, o relatório identifica restrições específicas sobre determinados saldos em moeda estrangeira.

A CDM refere que 263 milhões de meticais dos saldos bancários estavam denominados em moedas estrangeiras, nomeadamente dólares, Rand e euros, sujeitos a restrições de utilização relacionadas com o mercado cambial nacional.

Segundo a empresa, estes valores podem ser utilizados para liquidar dívidas denominadas em moeda estrangeira ou convertidos em meticais, situação em que deixam de estar sujeitos àquelas restrições.

O dado confirma que o reforço da liquidez financeira não elimina automaticamente as dificuldades relacionadas com a disponibilidade de moeda estrangeira para assegurar pagamentos internacionais.

Dividendos Mais do Que Duplicam e Accionistas Recebem Remuneração de 8,15 Meticais Por Acção

A melhoria dos resultados permitiu à CDM aumentar substancialmente os dividendos declarados aos accionistas.

O valor passou de 519 milhões de meticais em 2024 para 1,292 mil milhões em 2025, representando um aumento de aproximadamente 149%.

O dividendo por acção aumentou de 3,28 para 8,15 meticais, acompanhando a evolução favorável dos resultados.

A empresa apresenta um resultado líquido por acção de 16,32 meticais, contra 10,73 meticais no exercício anterior.

Importa, contudo, distinguir os dividendos declarados dos montantes efectivamente pagos durante o exercício. As demonstrações financeiras indicam pagamentos de 636 milhões de meticais em 2025, enquanto o saldo de dividendos ainda a pagar ascendia a 1,044 mil milhões no encerramento do ano.

A CDM integra o grupo multinacional AB InBev, que detém aproximadamente 83,01% do capital social. O Estado moçambicano e o Instituto Nacional de Segurança Social também integram a estrutura accionista, com participações de 1,37% e 2,6%, respectivamente, segundo a informação divulgada pelo Diário Económico.

A participação de instituições públicas na estrutura accionista significa que a distribuição de dividendos também beneficia, proporcionalmente, esses investidores, embora a sua materialização financeira esteja associada aos pagamentos efectivamente realizados.

Investimentos em Activos Fixos Atingem 1,67 Mil Milhões de Meticais

A CDM manteve investimentos em activos fixos tangíveis durante 2025, com aquisições no valor de 1,666 mil milhões de meticais, contra 1,496 mil milhões em 2024.

As demonstrações financeiras identificam investimentos relacionados com equipamentos industriais, vasilhame retornável e projectos em curso.

O relatório indica ainda que os activos fixos tangíveis apresentavam um valor contabilístico líquido de 17,658 mil milhões de meticais em Dezembro de 2025, abaixo dos 18,950 mil milhões registados no exercício anterior.

Esta redução reflecte o efeito combinado das aquisições, depreciações, amortizaciones, imparidades e abates de activos.

A existência de investimentos contínuos em equipamentos e infra-estruturas industriais constitui um elemento relevante para a manutenção da capacidade produtiva e da eficiência operacional.

Contudo, a evolução dos activos líquidos demonstra que a realização de novos investimentos não impede necessariamente a redução do valor contabilístico total dos equipamentos, quando as depreciações e outros ajustamentos superam as aquisições do período.

Cadeia Agrícola Nacional Envolve Mais de Seis Mil Pequenos Produtores

A actividade da CDM apresenta também uma dimensão relevante de integração com a produção agrícola nacional.

A empresa desenvolveu linhas de produção que utilizam matérias-primas agrícolas locais, particularmente mandioca e milho, através da marca Impala.

Segundo os dados divulgados pelo Diário Económico, a cadeia de fornecimento associada a esta iniciativa envolve mais de seis mil pequenos agricultores moçambicanos e aproximadamente 190 mil pessoas ao longo das actividades económicas relacionadas.

A iniciativa beneficia de um regime fiscal específico destinado a incentivar a utilização de matérias-primas agrícolas nacionais na produção industrial.

Este modelo constitui uma referência para a articulação entre a indústria transformadora e a agricultura familiar, particularmente num contexto em que Moçambique procura ampliar a integração dos produtores nacionais nas cadeias de fornecimento das grandes empresas.

O desenvolvimento destas relações pode contribuir para criar mercados para a produção agrícola, estimular a organização de fornecedores e ampliar a circulação de rendimento nas zonas rurais.

Os números divulgados representam o alcance socioeconómico atribuído pela empresa à cadeia de valor, não devendo ser confundidos com o número de trabalhadores directamente empregados pela CDM.

Segundo as demonstrações financeiras, a empresa registou uma média de 979 trabalhadores em 2025, contra 962 no ano anterior.

Resultados Fortes Convivem Com Exposição Cambial Elevada

Os resultados de 2025 revelam uma melhoria significativa da rentabilidade e da capacidade de geração de caixa da Cervejas de Moçambique.

O crescimento de 51,7% do lucro líquido foi acompanhado por uma expansão das vendas, melhoria da margem bruta, aumento do resultado operacional e reforço da liquidez.

A evolução permitiu igualmente ampliar a remuneração dos accionistas e manter investimentos na estrutura produtiva.

Contudo, os encargos cambiais e o crescimento dos saldos devidos a entidades relacionadas evidenciam constrangimentos que ultrapassam a gestão interna da empresa.

A dimensão das perdas cambiais operacionais, superior a 1,1 mil milhões de meticais, representa um custo significativo para uma actividade industrial cuja cadeia de abastecimento mantém ligações importantes com o exterior.