Fed sobe taxas de juros para o nível mais alto em mais de 22 anos

• A Federal Reserve aprovou uma muito esperada subida das taxas de juro que leva os custos dos empréstimos de referência ao seu nível mais alto em mais de 22 anos;
• O aumento trimestral levará a taxa dos fed funds a um intervalo alvo de 5,25%-5,5%;
• Embora as autoridades tenham indicado na reunião de Junho que dois aumentos de juros eram previstos este ano, os mercados estão a precificar uma chance melhor do que a de que não haja mais movimentos este ano;
• O Presidente Jerome Powell afirmou que o banco central tomará decisões baseadas em dados numa base “reunião a reunião”.

O Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) aprovou na quarta-feira, 26 de Julho, um aguardado aumento das taxas de juros que leva os custos dos empréstimos de referência ao seu nível mais alto em mais de 22 anos.

Em um movimento que os mercados financeiros precificaram completamente, o Federal Open Market Committee (FOMC) do banco central elevou sua taxa de fundos em um quarto de ponto percentual, para um intervalo de meta de 5,25% a 5,5%. O ponto médio desse intervalo de variação seria o nível mais elevado para a taxa de referência desde o início de 2001.

Os mercados estavam atentos a sinais de que a alta poderia ser a última antes de as autoridades do Fed fazerem uma pausa para observar como os aumentos anteriores estão a impactar as condições económicas. Embora as autoridades tenham indicado na reunião de Junho que dois aumentos de juros seria prováveis este ano, os mercados têm precificado uma chance melhor do que a de não haver mais movimentos este ano.

Na conferência de imprensa que se segiui ao anúncio,  o Presidente do FED,Jerome Powell,  disse que a inflação se moderou um pouco desde meados do ano passado, mas atingir a meta de 2% do Fed “tem um longo caminho a percorrer”. Ainda assim, ele parecia deixar espaço para potencialmente manter as taxas estáveis na próxima reunião do Fed, em Setembro.

“Eu diria que é certamente possível que levantemos fundos novamente na reunião de Setembro, se os dados justificarem”, disse Powell. “E eu também diria que é possível que optemos por nos manter firmes e vamos fazer avaliações cuidadosas, como eu disse, reunião a reunião.”

Powell disse que o FOMC avaliará “a totalidade dos dados recebidos”, bem como as implicações para a actividade económica e a inflação.

Os mercados inicialmente subiram após a reunião, mas terminaram mistos. O Dow Jones Industrial Average continuou sua sequência de fechamentos mais altos, subindo 82 pontos, mas o S&P 500 e o Nasdaq Composite pouco mudaram. Os rendimentos dos Treasuries caíram.

“É hora de o Fed dar tempo à economia para absorver o impacto de aumentos de juros passados”, disse Joe Brusuelas, Economista-Chefe para os EUA da RSM. “Com o último aumento de juros do Fed de 25 pontos-base agora nos livros, achamos que a melhora no ritmo subjacente da inflação, a criação de empregos mais fria e o crescimento modesto estão criando as condições para que o Fed possa efectivamente encerrar sua campanha de aumento de juros.”

Analistas consideram que a declaração pós-reunião, no entanto, ofereceu apenas uma referência vaga ao que guiará os futuros movimentos do Federal Open Market Committee (FOMC).

“O Comité continuará a avaliar informações adicionais e suas implicações para a política monetária”, lê-se no comunicado, em uma linha que foi ajustada em relação à comunicação dos meses anteriores. Isso ecoa uma abordagem dependente de dados – em oposição a um cronograma definido – que praticamente todos os funcionários do banco central adoptaram em declarações públicas recentes.

O aumento recebeu aprovação unânime dos membros do comité de politica monetária do FED (FOMOC)

A única outra mudança de nota no comunicado foi uma elevação do crescimento económico de “moderado” de “modesto” na reunião de Junho, apesar das expectativas de pelo menos uma ligeira recessão à frente. O comunicado voltou a descrever a inflação como “elevada” e os ganhos de emprego como “robustos”.

Trata-se do 11º aumento  da taxas de juro pelo FOMC em um processo de aperto monetário que começou em Março de 2022. O comité decidiu pular a reunião de Junho, pois avaliou o impacto que os aumentos tiveram.

Desde então, Powell disse que ainda acha que a inflação está muito alta e, no final de Junho, disse esperar mais “restrição” na política monetária, um termo que implica mais aumentos de juros.

A taxa dos fed funds define o que os bancos cobram uns aos outros pelos empréstimos overnight. Mas alimenta muitas formas de endividamento do consumidor, como hipotecas, cartões de crédito e empréstimos para automóveis e pessoais.

A Fed não tem sido tão agressiva com a subida das taxas desde o início da década de 1980, altura em que também lutava contra uma inflação extraordinariamente elevada e uma economia em queda.

As notícias ultimamente sobre a inflação têm sido encorajadoras. O índice de preços no consumidor (IPC) subiu 3% em 12 meses em Junho, depois de ter atingido uma taxa de 9,1% há um ano. Os consumidores também estão ficando mais optimistas sobre para onde os preços estão indo, com a última pesquisa de sentimento da Universidade de Michigan apontando para uma perspectiva de um ritmo de 3,4% no próximo ano.

No entanto, o IPC está a funcionar a uma taxa de 4,8% excluindo alimentos e energia. Além disso, o rastreador do IPC do Fed de Cleveland está indicando uma taxa nominal anual de 3,4% e uma taxa básica de 4,9% em Julho. A medida preferida do Fed, o índice de preços das despesas de consumo pessoal, subiu 3,8% na manchete e 4,6% no núcleo para Maio.

Todos esses números, embora bem abaixo dos piores níveis do ciclo actual, estão acima da meta de 2% do Fed.

O crescimento económico tem sido surpreendentemente resiliente, apesar das subidas das taxas.

O crescimento do PIB do segundo trimestre está a seguir a uma taxa anualizada de 2,4%, de acordo com a Fed de Atlanta. Muitos economistas ainda esperam uma recessão nos próximos 12 meses, mas essas previsões até agora se mostraram pelo menos prematuras. O PIB aumentou 2% no primeiro trimestre, na sequência de uma grande revisão em alta das estimativas iniciais.

O emprego também se manteve notavelmente bem. As folhas de pagamento não agrícolas expandiram em quase 1,7 milhão em 2023, e a taxa de desemprego em Junho foi relativamente benigna de 3,6% – o mesmo nível de um ano atrás.

“Tem sido minha opinião de forma consistente, que (…) seremos capazes de alcançar a inflação voltando à nossa meta sem o tipo de desaceleração realmente significativa que resulta em altos níveis de perda de empregos”, disse Powell.

Junto com o aumento dos juros, o comité indicou que continuará a cortar os títulos detidos em seu balanço, que atingiu um pico de US$ 9 biliões de dólares antes de o Fed começar seus esforços de aperto quantitativo. O balanço está agora em US$ 8,32 biliões de dólares, já que o Fed permitiu que até US$ 95 mil milhões de dólares por mês em receitas de títulos vencidos rolassem.