Moody’s corta a perspectiva de crédito da China para negativa devido ao aumento dos riscos de endividamento

• A Moody’s baixou de estável para negativa a perspectiva das notações de crédito do Estado chinês.
• A Moody’s espera que o apoio de Pequim e a eventual ajuda às administrações locais e às empresas públicas em dificuldades diminuam a força fiscal, económica e institucional da China.
• A agência de notação manteve a notação de longo prazo “A1” para as obrigações soberanas da China.

A agência de notação Moody’s baixou de estável para negativa a perspectiva das notações de crédito das administrações públicas chinesas, prevendo que o apoio de Pequim e as eventuais ajudas às administrações locais e às empresas públicas em dificuldades diminuam a solidez fiscal, económica e institucional da China.

No entanto, a Moody’s manteve a notação de longo prazo “A1” para as obrigações soberanas da China, prevendo que o crescimento anual do PIB da China abrande para 4% em 2024 e 2025 e para uma média de 3,8% de 2026 a 2030.

Segundo a agência, os factores estruturais, incluindo a fraca demografia, conduzirão a um declínio para 3,5% até 2030.

A mudança sublinha as preocupações com o aumento dos níveis de endividamento e o impacto no crescimento mais alargado da segunda maior economia do mundo, à medida que Pequim recorre a estímulos fiscais para apoiar as administrações locais e conter a crise da dívida em espiral entre os promotores imobiliários do país.

“A alteração das perspectivas reflecte igualmente o aumento dos riscos relacionados com um crescimento económico a médio prazo estrutural e persistentemente mais baixo crescimento económico a médio prazo estrutural e persistentemente mais baixo e a redução em curso do sector imobiliário”, afirmou a Moody’s num comunicado emitido em 5 de Dezembro.

“Estas tendências sublinham os riscos crescentes relacionados com a eficácia das políticas, incluindo o desafio de conceber e aplicar políticas que apoiem o reequilíbrio económico, evitando simultaneamente o risco moral e contendo o impacto no balanço do soberano”, acrescentou a Moody’s.

Os swaps de risco de incumprimento da China (o custo do seguro contra um incumprimento do governo) subiram 4 pontos base em relação ao nível de fecho de segunda-feira, 04 de Dezembro, de acordo com dados da Reuters.

Desilusão de Pequim

O Ministério das Finanças da China manifestou o seu desapontamento com a decisão da Moody’s de baixar a classificação da dívida.

“As preocupações da Moody’s sobre as perspectivas de crescimento económico e a sustentabilidade fiscal da China são desnecessárias”, afirmou o Ministério num comunicado na terça-feira, 05 de Dezembro.

“Desde o início deste ano, face à complexa e grave situação internacional, e num contexto de recuperação económica global instável e de enfraquecimento da dinâmica, a macroeconomia da China tem continuado a recuperar e o desenvolvimento de alta qualidade tem avançado de forma constante”, acrescentou o ministério.

O governo central afirmou, a 24 de Outubro, que tinha formalizado um processo que permitia às administrações locais contrair empréstimos para o ano seguinte – com início no quarto trimestre anterior, de acordo com um anúncio publicado pelos meios de comunicação social estatais.

Pequim anunciou também uma rara revisão fiscal a meio do ano, que incluiu a emissão de 1 bilião de yuanes (US$ 137 mil milhões de dólares) em dívida pública – uma das maiores alterações ao orçamento nacional em anos. O montante destinava-se à reconstrução de zonas duramente atingidas por catástrofes naturais – como as cheias históricas deste verão – e à prevenção de catástrofes.

A Moody’s também citou o aumento de 1,6 biliões de yuans nas transferências do governo central para as administrações regionais e locais em 2022 em relação a 2021, que compensou parcialmente, mas apenas temporariamente, a perda de 2 biliões de yuans de receitas provenientes da venda de terrenos, como um desenvolvimento fundamental que influenciou o seu raciocínio.