Ouro Aproxima-se dos 4 000 USD/Oz: Correção Técnica Sob Vigilância
O preço do ouro registou uma ligeira queda na sexta-feira, influenciado por um dólar mais forte e pela incerteza quanto a novos cortes de taxa pelo Federal Reserve (Fed), ainda que o metal precioso continue encaminhado para um terceiro mês consecutivo de valorização.
- O ouro spot recuou cerca de 0,4% para 4 005,54 USD por onça troy;
- A valorização do dólar e o afastamento das expectativas de corte de juros pelo Fed limitaram o apelo do ouro como activo de refúgio;
- Em 2025 o ouro já acumulava ganhos próximos de 50% face ao ano anterior;
- Apesar da correcção recente, o sentimento de médio prazo permanece optimista no sector, com alguns bancos a preverem níveis acima de 5 000 USD/oz.
O mercado do ouro viveu um dia de contracção modesta a 31 de Outubro, em que o metal precioso caiu cerca de 0,4% para 4 005,54 USD por onça após o fortalecimento do dólar e o recuo das expectativas de que o Fed venha a cortar taxas de juro em Dezembro. Embora a queda seja limitada, o contexto técnico e macro-económico conduz os investidores a uma maior vigilância face a possíveis reacções rápidas no mercado.
A Influência do Dólar Forte e das Expectativas Monetárias
O ouro, tradicionalmente considerado um activo de refúgio e proteção contra inflação ou incerteza, foi penalizado pela recente valorização do dólar norte-americano. A apreciação da moeda encarece o metal em outras divisas e reduz a procura. Em paralelo, o presidente do Fed deixou transparecer um posicionamento mais cauteloso relativamente à descida das taxas de juro — os mercados reduziram a probabilidade de corte em Dezembro para cerca de 74,8% (ante ~91% há cerca de uma semana).
Este duplo efeito — dólar mais forte e custos de oportunidade mais elevados para quem investe em ouro (por ser activo não rendível) — explica parte da queda recente e da pausa na subida.
Correção Técnica e Riscos de Volatilidade
Após ter atingido máximos históricos acima dos 4 300 USD/oz (registo de ~4 381 USD/oz em meados de Outubro) o ouro entrou numa fase de rendimento de lucros e ajustamento técnico. Algumas análises técnicas assinalam que o nível dos ~4 000 USD/oz actua como suporte importante, abaixo do qual poderá intensificar-se a correção.
Por outro lado, se ocorrerem choques de risco ou um enfraquecimento súbito do dolar coupled com uma subida da inflação, o ouro poderá retomar impulso. Bancos como a JPMorgan Chase & Co. apontam para uma média de ~5 055 USD/oz até ao final de 2026.
Factores a Monitorizar e Implicações para Economias Emergentes
Factores de monitorização incluem:
- A decisão de política monetária do Fed: qual o timing e magnitude dos cortes?
- A evolução do dólar e dos fluxos para activos de refúgio.
- Dados de inflação e crescimento económico global: se a inflação acelerar, o ouro pode beneficiar.
- A procura por parte de bancos centrais e de ETF’s, que continuam a ser factor estrutural.
Para economias emergentes, onde as moedas locais podem depreciar rapidamente e onde a inflação pode ganhar força, o ouro representa ainda uma alternativa de diversificação. Contudo, a volatilidade da commodity e o elevado nível actual implicam que se deva estar alerta para riscos de correção.
Perspectiva Estratégica
O ouro como classe de activo continua bem posicionada para o ambiente actual de incerteza — inflação global, dívida pública elevada e tensões geopolíticas. Contudo, a pausa ou ligeira correção que se observa sugere que o preço já incorpora muitos dos riscos esperados. A “próxima perna” de subida poderá depender menos de uma corrida súbita ao ouro e mais de eventos de choque: falha de crescimento, inflação descontrolada ou erros de política monetária.
Assim, os investidores e decisores económicos deverão estar preparados para uma fase de maior dispersão de cenários: seja um novo rali se as circunstâncias se agravarem, seja uma consolidação ou recuo se o ambiente se normalizar.
