Queda global das commodities está alimentar temores de um futuro económico sombrio

• Os preços das commodities estão em queda, revelando uma crise económica global e risco de recessão, disseram observadores do mercado;
• As commodities globais tiveram uma queda de mais de 25% nos últimos 12 meses, conforme reflectido pelo índice S&P GSCI Commodities.

Os preços de commodities como petróleo bruto e minério de ferro têm estado a cair este ano, sublinhando uma contínua crise económica em todo o mundo e possíveis riscos de recessão, fazem notar observadores do mercado.

As commodities globais tiveram uma queda de mais de 25% nos últimos 12 meses, conforme reflectido pelo índice S&P GSCI Commodities  – uma referência que mede o desempenho mais amplo de vários mercados de commodities.

Das diferentes cestas de commodities, os metais industriais caíram 3,79% nesse período (até 30 de Junho), enquanto as commodities energéticas, como petróleo e gás, caíram 23%. Por outro lado, commodities agrícolas como grãos, trigo e açúcar ganharam cerca de 11%.

A queda geral do índice provavelmente esteja a indicar uma desaceleração económica global e uma recessão, dizem analistas, à medida que a recuperação da Covid-19 na China perde força.

“O minério de ferro e o cobre são bons termómetros das porções muito cíclicas da economia global, incluindo construção e manufactura, das quais estão em recessão em muitos lugares”, disse o analista sénior de commodities da Kpler, Reid I’Anson, em resposta a solicitações de comentários da CNBC.

“É minha convicção que isto resultará num declínio mais amplo da actividade económica, especialmente no Ocidente”, acrescentou I’Anson.

O analista prevê que os EUA provavelmente verão uma contracção do PIB no quarto trimestre deste ano ou no primeiro trimestre de 2024, e que a Europa seguirá o exemplo em três a seis meses.

“O fracasso da economia chinesa em corresponder às expectativas do mercado é a maior razão pela qual os mercados de commodities estão lutando para encontrar uma base”, continuou I’Anson.

A China tem publicado uma série de dados económicos mais fracos do que as expectativas do mercado, apontando para uma reabertura vacilante da Covid após anos de lockdowns rígidos. Analistas do Bank of America confirmam que a recuperação da China foi mais fraca do que o esperado.

“Especialmente para o sector imobiliário, o investimento caiu 7% ano a ano”, disse o chefe de pesquisa de materiais básicos e petróleo e gás do banco na Ásia-Pacífico, Matty Zhao. Um declínio do mercado imobiliário é frequentemente associado a uma queda na demanda por materiais de construção como aço, alumínio, cobre e níquel.

A queda do sector imobiliário na China deve durar anos, de acordo com bancos de Wall Street. E o governo chinês não parece que vai buscar um pacote agressivo de estímulo fiscal, disse I’Anson. Mesmo que isso aconteça, “precisaria ser considerável para impressionar os mercados neste momento”.

Maiores perdedores e o que isso significa

Enquanto os preços das commodities leves estão a subir à medida que o El Niño martela as perspectivas de produção agrícola, a energia e os metais industriais estão sendo negociados muito mais baixos.

Entre os maiores perdedores da queda das commodities estão o minério de ferro e o petróleo, concordam os analistas. Kpler também citou as perspectivas optimistas do cobre, que actua como uma proxy de verificação de pulso económico devido aos seus vários usos, como equipamentos eléctricos e máquinas industriais.

Os preços do petróleo diminuíram significativamente, com o Brent, referência global, a cair 34,76% em termos homólogos, mesmo com os cortes de produção da OPEP a entrarem em jogo.

O fraco consumo de energia na Europa, em parte devido a um inverno quente, levou o armazenamento de gás a subir para níveis máximos dos últimos cinco anos na UE e fez baixar os preços, disse Zhao. Além disso, o maior importador de petróleo do mundo, a China, tem aumentado a produção de carvão em meio a uma crise energética.

Dito isto, no caso de um evento de frio extremo, os preços da energia podem recuperar no segundo semestre do ano, prevê Zhao.

De acordo com o BofA, a média anual dos preços do aço e do minério de ferro caiu 16% na comparação anual, devido à fraca demanda por construção. A fraca procura de construção também se reflecte noutros materiais de construção, como o cimento, cujos níveis de inventário atingiram os 75%.

O minério de ferro é usado principalmente para fazer aço, um material importante em projectos de construção e engenharia.

“Commodities, como metais industriais, tendem a se mover mais baixo à frente de indicadores líderes económicos, como PMIs, e historicamente ajudaram a sinalizar quando uma desaceleração pode ocorrer”, disse o director de commodities e activos reais da S&P Dow Jones Indices, Jim Wiederhold. Ele acrescentou que o petróleo tende a “cair drasticamente” à medida que uma recessão está acontecendo.

“Em geral, muitas das principais commodities caíram nos últimos meses, à medida que empresas e consumidores reduziram sua demanda antes de uma potencial recessão económica”, disse ele.

As commodities também tendem a se mover em conjunto com as mudanças na inflação, continuou Wiederhold. E se a inflação continuar a cair para baixo, os mercados de commodities podem ver mais desvantagens no curto prazo, disse ele.

De acordo com o Fundo Monetário Internacional, a inflação global deverá cair de 8,7% em 2022 para 7% em 2023.

“Dado que as commodities são um indicador inicial, eu diria que os preços provavelmente terão dificuldades para encontrar muito terreno até o próximo ano”, disse I’Anson.