Fluxos de Capital Ligados ao Gás Sustentam Contas Externas, Mas Reforçam Dependência dos Megaprojectos

O agravamento do défice externo de Moçambique em 2025 acabou parcialmente compensado por uma forte expansão da conta financeira, impulsionada sobretudo pelos investimentos ligados aos grandes projectos de petróleo e gás, confirmando a crescente centralidade do sector extractivo na sustentação das contas externas nacionais.

Dados do Boletim Anual da Balança de Pagamentos 2025, publicado pelo Banco de Moçambique, mostram que o saldo da conta financeira atingiu USD 3,51 mil milhões em 2025, equivalente a 14,5% do Produto Interno Bruto (PIB).

O valor representa um aumento anual de aproximadamente USD 998,3 milhões face ao período anterior.

Segundo o Banco Central, o crescimento foi favorecido sobretudo pela expansão do Investimento Directo Estrangeiro (IDE), que aumentou USD 2,14 mil milhões, com forte predominância das transacções associadas aos Grandes Projectos.

O relatório refere explicitamente que os Grandes Projectos incrementaram os fluxos financeiros externos em cerca de USD 1,96 mil milhões durante o período.

Gás Natural Continua a Reconfigurar Fluxos Financeiros Externos

A trajectória observada em 2025 demonstra que o sector do gás natural continua a desempenhar papel decisivo na arquitectura financeira externa da economia moçambicana.

O aumento dos investimentos ligados à indústria extractiva, particularmente aos projectos de LNG, permitiu compensar parte substancial da deterioração da Conta Corrente, marcada pela subida das importações e pelo agravamento da conta de serviços.

Na prática, os grandes projectos passaram a funcionar simultaneamente como factor de pressão e mecanismo de sustentação das contas externas.

Enquanto aumentam as necessidades de importação, serviços especializados e financiamento externo, os mesmos projectos reforçam igualmente a entrada de capitais, empréstimos, reinvestimentos e fluxos de IDE.

A dinâmica confirma a crescente dualidade da economia moçambicana: um sector extractivo altamente capitalizado, internacionalizado e financeiramente robusto coexistindo com uma economia doméstica ainda limitada em termos de industrialização, integração produtiva e capacidade exportadora diversificada.

Superavit Global Permitiu Reforço das Reservas

Apesar do agravamento da Conta Corrente, a Balança de Pagamentos terminou 2025 com um saldo global superavitário de cerca de USD 381,5 milhões, equivalente a 1,6% do PIB.

Segundo o Banco de Moçambique, o superavit permitiu a constituição adicional de activos de reserva no mesmo montante.

O comportamento mostra que, pelo menos no curto prazo, os fluxos financeiros associados ao gás natural continuam a fornecer importante almofada externa à economia moçambicana.

Ainda assim, a sustentabilidade estrutural dessa trajectória continua dependente de factores particularmente sensíveis, incluindo preços internacionais da energia, estabilidade geopolítica, evolução dos mercados globais de LNG e continuidade dos grandes investimentos previstos para a Bacia do Rovuma.

Necessidades de Financiamento Externo Permanecem Elevadas

O relatório do Banco de Moçambique mostra igualmente que as necessidades líquidas de financiamento externo continuam estruturalmente elevadas.

Segundo o Banco Central, o saldo conjunto das contas corrente e de capital estabilizou em torno de 15% do PIB nos últimos cinco anos, com excepção de 2022, quando ocorreu deterioração extraordinária associada à chegada da plataforma Coral Sul FLNG.

A evolução demonstra que a economia moçambicana continua dependente de entradas permanentes de capitais externos para sustentar o equilíbrio macroeconómico e financiar o défice estrutural da Conta Corrente.

Na prática, a trajectória coloca o País fortemente exposto às condições internacionais de financiamento, à confiança dos investidores externos e à continuidade dos megaprojectos extractivos.

Estrutura Financeira Continua Concentrada no Sector Extractivo

Os dados da Balança de Pagamentos mostram igualmente que a expansão do IDE permanece fortemente concentrada na indústria extractiva, particularmente petróleo, gás e mineração.

O fenómeno reforça preocupações recorrentes sobre o reduzido nível de diversificação da base de investimento externo em Moçambique.

Embora os grandes projectos continuem a desempenhar papel determinante na entrada de capitais, geração de receitas externas e dinamização da economia, persistem dúvidas sobre a velocidade e profundidade da transformação estrutural da economia doméstica.

A limitada incorporação industrial local, a reduzida integração das PME nacionais nas cadeias de valor e a forte dependência de serviços técnicos externos continuam a restringir os efeitos multiplicadores internos do actual ciclo extractivo.

Reservas e Sustentabilidade Externa Continuam Dependentes do LNG

A trajectória observada em 2025 reforça igualmente a crescente ligação entre sustentabilidade externa e evolução do sector do gás natural.

O comportamento da conta financeira, das reservas internacionais e do equilíbrio global externo passou a depender cada vez mais da dinâmica dos grandes investimentos energéticos.

Embora o actual ciclo de investimentos continue a fortalecer os fluxos externos no curto prazo, o desafio estrutural permanece centrado na capacidade de transformar os recursos naturais numa base mais ampla, diversificada e sustentável de crescimento económico, exportações e geração de riqueza interna.