Ouro Avança 0,7% Com Queda Do Petróleo, Mas Juros Dos EUA Limitam Ganhos

• A suspensão de novos ataques norte-americanos contra o Irão fez recuar o petróleo, aliviou parte das expectativas inflacionárias e favoreceu o ouro. Contudo, a possibilidade de subida das taxas de juro pela Reserva Federal e os dados do emprego dos Estados Unidos mantêm os investidores prudentes.

Questões-Chave

• O ouro à vista subiu 0,7%, para 4.068,54 dólares por onça.
• Os futuros norte-americanos avançaram 0,9%, para 4.066,60 dólares.
• A queda superior a 5% do petróleo reduziu receios de inflação alimentada pelos custos energéticos.
• A Reserva Federal manteve os juros entre 3,50% e 3,75%, mas três responsáveis defenderam uma subida imediata.
• O relatório oficial do emprego norte-americano de Julho será divulgado na sexta-feira, 7 de Agosto.
• Prata, platina e paládio acompanharam a valorização do ouro.

Queda Do Petróleo Favorece Recuperação Do Ouro

O ouro iniciou a semana em alta, beneficiando da forte queda dos preços do petróleo depois de o Presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, ter suspendido novos ataques contra o Irão e aberto espaço para negociações destinadas a alcançar um acordo.

Segundo a Reuters, o ouro à vista valorizou 0,7%, para 4.068,54 dólares por onça, às 04h37 GMT desta segunda-feira, enquanto os futuros norte-americanos avançaram 0,9%, para 4.066,60 dólares. (Reuters)

A reacção está relacionada com a queda superior a 5% dos preços do petróleo. Quando a energia recua, diminuem as expectativas de que os custos dos combustíveis, transportes e produção exerçam nova pressão sobre a inflação.

Esse cenário pode reduzir a necessidade de os bancos centrais aumentarem as taxas de juro, tornando o ouro relativamente mais atractivo para os investidores.

Desanuviamento Não Elimina Risco Geopolítico

Donald Trump declarou que as negociações com o Irão teriam lugar nesta segunda-feira, mas não estabeleceu um prazo para a conclusão de um acordo.

A decisão de suspender novos ataques foi interpretada pelos mercados como um sinal de desanuviamento. A Reuters observa, porém, que permanecem incertezas relacionadas com o Médio Oriente, a segurança da navegação e a evolução do mercado petrolífero. (Reuters)

Tim Waterer, analista-chefe de mercados da KCM Trade, citado pela Reuters, considerou que o ouro começou a semana de forma positiva, mas com ganhos ainda limitados pela incerteza em torno do petróleo e do conflito.

Uma nova escalada que provoque a recuperação dos preços energéticos poderá reavivar os receios inflacionários e reforçar as expectativas de subida dos juros norte-americanos, limitando a valorização do metal precioso.

Ouro Enfrenta Uma Relação Complexa Com A Inflação

O ouro é tradicionalmente utilizado como reserva de valor e instrumento de protecção contra a inflação. Contudo, a relação entre inflação, juros e preço do metal não é linear.

Quando a inflação aumenta e os bancos centrais respondem com taxas de juro mais elevadas, títulos públicos, depósitos e outros activos financeiros passam a oferecer retornos superiores.

O ouro, por não pagar juros nem dividendos, torna-se relativamente menos atractivo. O investidor suporta um custo de oportunidade maior ao manter recursos num activo que depende essencialmente da valorização do preço.

A Reuters assinala que o metal ficou sob pressão desde o início do conflito entre os Estados Unidos e o Irão, porque a subida do petróleo aumentou o risco de inflação e de uma política monetária mais restritiva.

A queda actual do petróleo inverte parcialmente essa relação: menos pressão energética reduz a probabilidade de subidas agressivas dos juros e proporciona algum apoio ao ouro.

Dólar Mais Fraco Amplia Procura Internacional

O enfraquecimento do dólar também contribuiu para a valorização do ouro.

Segundo a Reuters, a moeda norte-americana ficou sob pressão depois de uma intervenção das autoridades no mercado cambial destinada a apoiar o Yen. Como o ouro é negociado internacionalmente em dólares, a desvalorização da moeda torna o metal mais barato para compradores que utilizam outras divisas. (Reuters)

Esta relação constitui um dos principais mecanismos de transmissão entre o mercado cambial e os metais preciosos.

Quando o dólar se fortalece, os compradores estrangeiros precisam de mais moeda local para adquirir a mesma quantidade de ouro. Quando enfraquece, o custo relativo diminui e a procura internacional pode aumentar.

O comportamento do dólar, das taxas das obrigações do Tesouro norte-americano e das expectativas para a Reserva Federal será, por isso, determinante para a trajectória do ouro nas próximas sessões.

Reserva Federal Mantém Juros, Mas Regista Três Dissidências

A valorização do ouro permanece condicionada pela divisão existente no interior da Reserva Federal.

Na reunião de 29 de Julho, o Comité Federal de Mercado Aberto manteve a taxa dos fundos federais no intervalo entre 3,50% e 3,75%. A decisão foi aprovada por nove votos contra três. (Reserva Federal)

Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan votaram contra a manutenção e defenderam um aumento de 0,25 ponto percentual.

No comunicado, a Reserva Federal reconheceu que a inflação continua acima da meta de 2%, em parte devido a choques de oferta que provocaram aumentos de preços em sectores como o da energia. A instituição considerou igualmente que o conflito no Médio Oriente continua a contribuir para a incerteza económica. (Reserva Federal)

A existência de três votos favoráveis a uma subida demonstra que parte dos decisores considera insuficiente a actual restrição monetária.

Para o ouro, esta divergência representa um risco. Uma subida dos juros aumenta a rentabilidade dos activos denominados em dólares e tende a elevar o custo de oportunidade de conservar o metal.

Mercado Do Trabalho Será Determinante Para Setembro

Os investidores aguardam agora uma sequência de indicadores norte-americanos sobre o mercado de trabalho, incluindo vagas disponíveis, emprego no sector privado, pedidos de subsídio de desemprego e folhas de pagamento não agrícolas.

O relatório oficial sobre o emprego de Julho será divulgado pelo Bureau of Labor Statistics na sexta-feira, 7 de Agosto. (Bureau of Labor Statistics)

Os dados anteriores mostram sinais de moderação. Em Junho, a economia norte-americana criou 57 mil postos de trabalho fora do sector agrícola, enquanto a taxa de desemprego se manteve em 4,2%.

O Bureau of Labor Statistics reviu igualmente em baixa a criação de emprego de Abril e Maio, retirando 74 mil postos às estimativas anteriormente divulgadas. Os salários médios por hora, contudo, aumentaram 3,5% em termos homólogos, mantendo alguma pressão sobre os custos laborais. (Bureau of Labor Statistics)

Um relatório de Julho mais forte do que o esperado poderá aumentar a probabilidade atribuída pelos mercados a uma subida dos juros em Setembro.

Um resultado fraco poderá produzir o efeito contrário, reduzindo as expectativas de aperto monetário e oferecendo novo suporte ao ouro.

Standard Chartered Perspectiva Apoio De Curto Prazo

Analistas do Standard Chartered, citados pela Reuters, consideram que o ouro deverá encontrar suporte no curto prazo antes de beneficiar de uma recuperação associada à procura sazonal.

A previsão sugere que eventuais quedas poderão encontrar compradores, mas não elimina a possibilidade de volatilidade.

O comportamento do metal resultará da combinação entre quatro forças: evolução do conflito no Médio Oriente, preços do petróleo, direcção do dólar e expectativas sobre a política monetária dos Estados Unidos.

A ocorrência de uma nova escalada militar poderá produzir efeitos contraditórios. Por um lado, aumentaria a procura por activos considerados seguros. Por outro, poderia elevar o petróleo, agravar a inflação e fortalecer as expectativas de juros mais altos — um cenário potencialmente desfavorável para o ouro.

Outros Metais Preciosos Acompanham Valorização

A tendência positiva estendeu-se aos restantes metais preciosos.

De acordo com a Reuters, a prata à vista subiu 1,4%, para 58,46 dólares por onça, enquanto a platina avançou 0,5%, para 1.650,63 dólares. O paládio valorizou 1,6%, para 1.293,50 dólares.

A prata combina procura de investimento com utilização industrial, enquanto a platina e o paládio estão particularmente expostos à evolução da actividade industrial e do sector automóvel.

A subida simultânea sugere que o movimento desta segunda-feira não ficou limitado à função do ouro como activo de protecção, abrangendo uma recuperação mais ampla dos metais preciosos.

Ganhos Permanecem Dependentes Da Diplomacia E Dos Juros

A valorização do ouro reflecte, sobretudo, uma redução parcial do risco de inflação provocada pelo petróleo e o enfraquecimento do dólar.

Ainda não representa, porém, uma tendência consolidada.

A capacidade de Washington e Teerão alcançarem um acordo, a segurança do Estreito de Ormuz, os próximos indicadores do emprego e a avaliação da Reserva Federal determinarão se o ouro consegue sustentar-se acima dos 4.000 dólares por onça.

A actual configuração do mercado coloca o metal entre dois movimentos opostos: a procura de protecção perante a incerteza geopolítica e a possibilidade de juros mais elevados numa economia onde a inflação permanece acima da meta.