Inflação Cai Para 6,45%, Mas Expectativas Para Dezembro Sobem Para 9,23%

Preços desaceleraram em Agosto pelo segundo mês consecutivo, beneficiando da redução da inflação alimentar. O Banco de Moçambique antecipa, contudo, aumento dos preços no curto prazo, enquanto as expectativas dos agentes económicos para o final de 2026 foram revistas em alta.

A inflação em Moçambique desacelerou para 6,45% em Agosto de 2026, prolongando pelo segundo mês consecutivo uma trajectória de redução dos preços em termos homólogos. A evolução corrente contrasta, entretanto, com uma revisão em alta das expectativas para o final do ano e com a perspectiva do Banco de Moçambique de renovadas pressões inflacionistas no curto prazo.

Segundo o Banco de Moçambique, a inflação anual recuou de 7,48% em Julho para 6,45% em Agosto, reflectindo sobretudo a redução dos preços dos produtos alimentares.

O movimento foi particularmente influenciado por frutas e vegetais, cuja inflação diminuiu de 24,89% para 20,01%, beneficiando do aumento sazonal da oferta associado à época fresca.

A inflação subjacente também desacelerou. Excluindo frutas e vegetais e bens com preços administrados, a evolução dos preços continuou a reflectir a estabilidade do metical e o impacto limitado do ajustamento dos preços dos combustíveis sobre outros bens e serviços.

Expectativas Para Dezembro Sobem Para 9,23%

A desaceleração observada nos dados correntes não eliminou as preocupações quanto à trajectória dos preços nos próximos meses.

O inquérito realizado pelo Banco de Moçambique junto dos agentes económicos aponta para uma inflação anual de 9,23% em Dezembro de 2026, representando uma revisão em alta de 1,33 pontos percentuais relativamente aos 7,90% antecipados no inquérito precedente.

A diferença entre a inflação observada em Agosto e a esperada para Dezembro é significativa. Se a expectativa se concretizar, a taxa anual poderá aumentar 2,78 pontos percentuais em quatro meses.

A leitura das expectativas é particularmente relevante para a política monetária. Famílias, empresas e instituições financeiras tomam decisões de consumo, preços, salários, investimento e financiamento com base, em parte, na percepção sobre a evolução futura da inflação.

Uma revisão expressiva das expectativas pode, por essa via, influenciar o próprio comportamento dos preços.

Alimentos Podem Voltar a Impulsionar Preços

A redução da inflação alimentar foi determinante para a desaceleração registada em Agosto, mas parte desse efeito tem uma componente sazonal.

O aumento da oferta de frutas e vegetais durante a época fresca contribuiu para a redução dos preços. O Banco de Moçambique antecipa que o fim desta época poderá inverter parcialmente esse movimento, num contexto de procura interna contida, mas de maior pressão sobre alguns produtos alimentares.

A componente alimentar assume particular relevância devido ao seu peso no consumo das famílias e à rapidez com que alterações na disponibilidade de produtos podem repercutir-se no índice geral de preços.

A evolução nos próximos meses permitirá observar em que medida a desaceleração recente resulta de uma redução mais persistente das pressões inflacionistas ou do comportamento sazonal de alguns produtos.

Inflação Importada Regressa ao Centro das Perspectivas

O Banco de Moçambique identifica a inflação importada dos principais parceiros comerciais entre os factores susceptíveis de pressionar os preços domésticos no curto prazo.

Este canal opera através dos bens finais importados e dos factores de produção adquiridos no exterior. Alterações nos preços internacionais de alimentos, combustíveis, matérias-primas e outros insumos podem repercutir-se sobre os custos das empresas e, posteriormente, sobre os preços internos.

A estabilidade cambial pode atenuar parte desta transmissão. Em Setembro, a taxa de câmbio média de referência do mercado interbancário permaneceu em torno de 63,91 meticais por dólar, praticamente no mesmo nível observado em Maio.

Ainda assim, estabilidade cambial e estabilidade dos preços internacionais são variáveis distintas. Mesmo sem uma depreciação significativa do metical, uma subida dos preços externos pode traduzir-se em custos de importação mais elevados.

Banco Central Mantém Taxa MIMO em 9,25%

Neste contexto, o Comité de Política Monetária decidiu manter a taxa MIMO em 9,25%.

A decisão ocorre numa conjuntura em que a inflação observada está a desacelerar, mas as perspectivas de curto prazo apontam para uma inversão parcial dessa trajectória.

O Banco de Moçambique conduz a política monetária numa perspectiva prospectiva. As decisões tomadas no presente procuram responder à inflação esperada e aos riscos que podem materializar-se nos meses seguintes, tendo em consideração que os efeitos das alterações das taxas de juro sobre a economia ocorrem com algum desfasamento temporal.

A manutenção da taxa directora traduz, deste modo, um equilíbrio entre a evolução recente dos preços, as expectativas de inflação e as condições de actividade económica.

Riscos Permanecem Elevados

O Banco de Moçambique identifica, no plano interno, factores que continuam a acrescentar incerteza às perspectivas de inflação.

Entre eles encontram-se os efeitos da inflação importada, a manutenção do défice de financiamento público e dos atrasos nos pagamentos do Estado, bem como a estabilidade do metical face ao dólar norte-americano.

No ambiente externo, os principais riscos estão associados à duração e magnitude das tensões geopolíticas no Médio Oriente e na Europa e aos seus efeitos sobre os fluxos comerciais, a oferta global de bens e os preços internacionais dos combustíveis e alimentos.

Estes factores tornam a trajectória inflacionista particularmente sensível à evolução das condições internacionais.

Desaceleração Actual Convive Com Pressões de Curto Prazo

O quadro apresentado pelo Banco de Moçambique coloca duas tendências em simultâneo.

A primeira é a desaceleração efectiva da inflação, que passou de 7,48% em Julho para 6,45% em Agosto, acompanhada pela moderação da inflação subjacente.

A segunda é a perspectiva de aumento dos preços no curto prazo, reforçada pela revisão das expectativas dos agentes económicos para 9,23% em Dezembro.

A evolução dos preços dos alimentos, da inflação importada, do metical e das condições de procura interna será, por isso, determinante para perceber a intensidade e duração desse movimento.

No médio prazo, o Banco de Moçambique antecipa uma redução das pressões inflacionistas, sustentada pela perspectiva de descida dos preços internacionais dos combustíveis e alimentos, associada a um eventual abrandamento das tensões no Médio Oriente.

A trajectória entre os 6,45% observados em Agosto e os 9,23% esperados pelos agentes económicos para Dezembro será um dos principais indicadores da conjuntura nos próximos meses, tanto para a condução da política monetária como para as decisões de consumo, investimento e financiamento na economia.