BCE vai manter as taxas de juro, Lagarde não aposta em cortes – Bloomberg
- A taxa de depósito deverá manter-se em 4% na terceira reunião, nesta quinta-feira, 25 de Janeiro
- Os funcionários estão a convergir em torno de Junho para começar a flexibilizar a política
O Banco Central Europeu (BCE) deverá manter os custos dos empréstimos em suspenso pela terceira reunião consecutiva, ao mesmo tempo que intensifica os esforços para convencer os investidores de que os cortes nas taxas de juro não estão iminentes, vaticina a agência Bloomberg.
A taxa de depósito será mantida em 4%, de acordo com todos os economistas inquiridos pela Bloomberg. No entanto, o tempo que se manterá nesta taxa é um tema cada vez mais quente, com a Presidente Christine Lagarde a juntar-se a muitos dos seus colegas, assinalando que uma redução no verão é “provável”.
As autoridades parecem estar a marcar Junho como a data mais próxima para o início da flexibilização monetária, procurando entretanto garantir que a inflação está a regressar aos 2%. No entanto, este calendário está em desacordo com os mercados, que se inclinam para um primeiro passo em Abril – apostas contra as quais o chefe do BCE irá, quase de certeza, voltar a insurgir-se.
De facto, em declarações à Bloomberg, o economista-chefe Philip Lane disse que dados “importantes” sobre acordos salariais só estarão disponíveis na reunião de Junho e que recalibrar as taxas demasiado depressa pode ser “auto-destrutivo”. Citando factores como a turbulência nos transportes marítimos no Mar Vermelho, o governador do banco central austríaco, Robert Holzmann, avisou que os cortes nas taxas não são um dado adquirido este ano.
O que diz a Bloomberg Economics…
“Após a próxima reunião do BCE, as atenções centrar-se-ão nas palavras da Presidente Christine Lagarde sobre a redução das taxas de juro na conferência de imprensa. A Bloomberg Economics espera que ela aumente os esforços recentes para fazer recuar os preços nos mercados financeiros, mostrando expectativas de que os cortes se concretizem até Abril.” – David Powell, economista sénior da zona euro.
Taxas de juro
De acordo com uma outra sondagem da Bloomberg, em Junho, ocorrerá a primeira de quatro reduções de 25 pontos base em 2024 – levando a taxa de depósito para 3%. Mas as previsões diferem muito, sublinhando a incerteza que envolve as perspectivas.
Edgar Walk, economista-chefe da Metzler Asset Management, prevê 200 pontos base de flexibilização em 2024, com início em Abril. O seu homólogo da Allianz, Ludovic Subran, prevê apenas dois quartos de ponto, com os decisores políticos, que foram criticados por terem subestimado a subida inicial dos preços, cautelosos em declarar vitória prematuramente agora.
“O BCE estará muito relutante em cortar as taxas demasiado cedo e demasiado depressa para evitar ser mordido duas vezes pela inflação”, disse Subran.
Embora os mercados tenham reduzido um pouco as suas expectativas de reduções agressivas dos custos de financiamento, continuam a prever 133 pontos de base para este ano.
Alguns responsáveis do BCE, na reunião de política monetária de Dezembro, manifestaram a sua preocupação com o facto de a fixação de preços dovish dos investidores “ameaçar afrouxar excessivamente as condições financeiras, o que poderia fazer descarrilar o processo de desinflação”, segundo um relato publicado posteriormente.
O governador do banco central holandês, Klaas Knot, fez eco desses sentimentos na semana passada, alertando para o facto de as apostas excessivas na redução das taxas poderem, na realidade, travar a flexibilização monetária.
Contexto económico
Os dados recentes têm sido mistos. Os inquéritos aos gestores de compras de Janeiro indicaram que uma possível recessão na zona euro de 20 países no segundo semestre de 2023 poderia muito bem prolongar-se até ao primeiro trimestre deste ano.
No entanto, o mercado de trabalho continua forte. A taxa de desemprego desceu inesperadamente para 6,4% em Novembro – igualando o mínimo histórico de Junho, mas sem contribuir para acalmar as preocupações com os efeitos de segunda ordem.
As perspectivas de Dezembro do BCE previam que o produto interno bruto aumentasse 0,6% em 2023, 0,8% em 2024 e 1,5% em 2025 – uma visão mais optimista do que o consenso. Em meados de Janeiro, o Vice-Presidente Luis de Guindos descreveu a evolução do crescimento como “decepcionante”.
Entretanto, em Dezembro, a inflação subiu de 2,4% no mês anterior para 2,9% no ano anterior. A subida é, no entanto, considerada temporária, prevendo o BCE um novo abrandamento em 2024, embora menos acentuado do que em 2023. O BCE continua a prever um regresso ao objectivo de 2% em 2025.
Quadro operacional
De acordo com a Bloomberg, Lagarde poderá fornecer informações actualizadas sobre a revisão em curso do quadro operacional, que determinará a forma como o BCE implementará a política monetária no futuro. Uma sondagem recente da Bloomberg mostrou que os economistas esperam os resultados em Abril.
As maiorias prevêem preferências por um balanço mais pequeno e uma provisão de liquidez orientada para a procura, bem como uma carteira permanente de obrigações e reservas mínimas mais elevadas.
Críticas dos funcionários
Apenas três dias antes da decisão desta semana, Lagarde foi fortemente criticada por alguns dos seus próprios funcionários e poderá vir a ser questionada sobre o assunto.
Num inquérito realizado pelo sindicato dos funcionários a meio do seu mandato de oito anos, uma pequena maioria dos inquiridos avaliou a sua presidência como “má” ou “muito má”. Mais de 53% dos inquiridos afirmaram também que Lagarde não era a pessoa certa para o cargo.
O sindicato IPSO afirmou que os resultados são significativamente piores do que os dos seus antecessores, Mario Draghi e Jean-Claude Trichet. O banco central classificou a sondagem como “incorrecta”.
