Dívida global atinge um nível recorde, aumentando o risco de vigilantes das obrigações, afirma o Instituto de Finanças Internacionais

A relação dívida / PIB global aumentou pela primeira vez desde 2020 no ano passado, com o stock da dívida mundial atingindo um novo recorde de fim de ano de US$ 318 trilhões e o crescimento económico desacelerando, mostrou um relatório do Instituto de Finanças Internacionais (IIF na sigla em inglês) na terça-feira, 25 de Fevereiro.

O aumento de US$ 7 trilhões na dívida global foi menos da metade do aumento de 2023, quando as expectativas de cortes nas taxas de juros do Federal Reserve geraram um aumento nos empréstimos. O IIF alertou, no entanto, para o facto de os chamados vigilantes das obrigações poderem punir os governos se os défices orçamentais crescentes persistirem.

“O crescente escrutínio dos saldos orçamentais – particularmente em países com cenários políticos altamente polarizados – tem sido uma característica marcante dos últimos anos”, afirmou o IIF.

As reacções do mercado às políticas orçamentais no Reino Unido derrubaram o mandato de curta duração da primeira-ministra Liz Truss em 2022, enquanto pressões semelhantes em França derrubaram o primeiro-ministro Michel Barnier no ano passado.

A dívida em relação ao PIB – um indicador da capacidade de pagar a dívida – aproximou-se de 328%, um aumento de 1.5 ponto percentual, à medida que os níveis de dívida do governo de US$ 95 trilhões entraram em conflito com a desaceleração da inflação e do crescimento económico.

O IIF afirmou que espera que o crescimento da dívida abrande este ano, num contexto de incerteza sem precedentes da política económica mundial e de custos de empréstimos ainda elevados.

No entanto, alertou para o facto de que, apesar dos elevados custos dos empréstimos e da incerteza da política económica, a sua previsão de um aumento de 5 biliões de dólares da dívida pública este ano poderá aumentar devido aos apelos ao estímulo fiscal e ao aumento das despesas militares na Europa.

“Penso que é provável que venhamos a assistir a uma volatilidade muito maior nos mercados de dívida soberana, especialmente nos países onde se verifica uma elevada polarização política”, afirmou Emre Tiftik, director de estudos de sustentabilidade do IIF.

Desafio do rollover

Os mercados emergentes, impulsionados pela China, Índia, Arábia Saudita e Turquia, foram responsáveis por cerca de 65% do crescimento da dívida global no ano passado.

Este endividamento, juntamente com um recorde de 8,2 biliões de dólares de dívida que os mercados emergentes têm de renovar este ano – 10% da qual em moeda estrangeira -, poderá afectar a capacidade dos países para enfrentar as tempestades políticas e económicas que se avizinham.

“O aumento das tensões comerciais e a decisão do governo Trump de congelar a ajuda externa dos EUA, incluindo cortes na USAID, podem desencadear desafios significativos de liquidez e restringir a capacidade de rolagem e acesso à dívida cambial”, disse o relatório.

“Isso ressalta a importância crescente da mobilização de receitas domésticas para construir resiliência contra choques externos.

Tiftik acrescentou que a elevada volatilidade sublinhou a necessidade de aumentar a capacidade dos bancos multilaterais de desenvolvimento para mobilizarem capital privado.

Várias economias em desenvolvimento, como o Quénia e a Roménia, têm-se debatido para aumentar as receitas internas devido à indignação da opinião pública face ao aumento dos impostos e à proximidade das eleições, respectivamente.