Há uma perspectiva positiva para os fluxos de capital para os mercados emergentes

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A economia dos Estados Unidos deve evitar uma recessão este ano, enquanto a inflação cairá mais perto da meta, implicando “uma perspectiva positiva para os fluxos de capital para os mercados emergentes”, disse um grupo de comércio bancário global em um relatório de quarta-feira, 14 de Junho.

A América Latina como um todo deve estar entre os destinos favoritos do dinheiro estrangeiro entre os emerging markets (EMs), apesar das bandeiras vermelhas da Argentina, de acordo com o Instituto de Finanças Internacionais, que, no entanto, tem dúvidas sobre a atracção de dinheiro da China e da Turquia, entre outros.

O Institute of International Finance (IIF) vê a economia dos EUA crescer 1% em 2023, o que “juntamente com uma visão benigna de inflação” de 3,1% no final do ano, forneceria terreno fértil para investimentos offshore em países em desenvolvimento.

Prevê-se que as entradas de capital estrangeiro aumentem, enquanto as saídas de residentes são vistas a diminuir no mesmo período, produzindo saídas líquidas de capital de cerca de 173 mil milhões de dólares entre EM, em comparação com uma saída de 522 mil milhões de dólares em 2022, de acordo com as estimativas do IIF.

Excluindo a China, os fluxos líquidos de capital são estimados em uma entrada de 80 mil milhões de dólares este ano, depois de registar 221 mil milhões de dólares em saídas em 2022.

Taxas mais altas e uma política monetária mais restritiva nos mercados desenvolvidos – dos quais os EUA são os mais importantes – geralmente são um mau presságio para as EMs, já que os investidores preferem retornos atraentes e mais seguros em tempos de incerteza, geralmente drenando dinheiro de países menos desenvolvidos.

Mas o cenário de alta “está se desenrolando em nosso rastreamento de alta frequência de fluxos”, que têm sido “muito fortes” para EMs excluindo a China até agora no segundo trimestre, lê-se no relatório.

Os investidores estão a ramificar-se, já que a China foi prejudicada por um crescimento económico teimosamente lento e, principalmente, pela percepção de risco político que tornou a Rússia ininvestível após a eclosão do conflito com a Ucrânia no início do ano passado.

Prevê-se que o investimento directo estrangeiro líquido de entrada na China ao longo de todo o ano de 2023 esteja no seu nível mais baixo em 18 anos, disse o Institute of International Finance (IIF).

“Essa mudança pode ser especialmente positiva para a América Latina, onde os investidores globais estão agora mais dispostos a olhar além de outras questões.”

O relatório, limitado a um universo de 25 países, apresenta algumas previsões regionais e locais.

Mesmo que a Argentina continue a adiar as reformas necessárias antes das eleições presidenciais de Outubro, desencadeando uma previsão de um déficit de financiamento externo de 15 mil milhões de dólares, estruturas políticas mais fortes na maioria de seus principais vizinhos regionais “devem ajudar a sustentar os fluxos de capital privado para (a América Latina) no médio prazo”.

Na Turquia, onde os recentes anúncios do gabinete e do banco central desencadearam visões optimistas do mercado sobre a direcção do Governo recentemente reeleito sob Tayyip Erdogan, o IIF é cauteloso e optimista: não espera um “pivô decisivo” para a política monetária ortodoxa até depois das eleições municipais de 2024.

Com essa visão, eles projectam saídas sustentadas de carteiras estrangeiras e residentes ao longo do segundo semestre, mas esperam que elas sejam compensadas por Investimento Directo Estrangeiro (IDE) de Estados amigos “graças, principalmente, aos estreitos laços bilaterais do Presidente Erdogan”.

No geral, eles vêem mais turismo e menos importações de energia como a base de uma reposição de 30 mil milhões de reservas cambiais e de ouro no banco central.

Relações amistosas de outro tipo podem pesar sobre a África do Sul, onde o Institute of International Finance (IIF) vê um risco de sanções ocidentais ligadas aos laços do Governo com a Rússia.

“Nesse cenário de risk-off, projectamos saídas líquidas consideráveis de capital não residente da África do Sul, o que estimamos que poderia resultar em uma lacuna de financiamento externo de cerca de 28 mil milhões de dólares.”

O IIF vê o fornecimento de energia como o principal obstáculo para mais IDE em direcção a projectos de infra-estrutura e crescimento, com apenas energia renovável recebendo a maior parte dos investimentos de curto prazo.

Em outras partes da África, o IIF vê o Egipto sendo forçado a oferecer descontos acentuados enquanto procura descarregar activos estatais como parte de um ajuste estrutural necessário.

A chave para este ajustamento é “a adopção de um regime cambial flexível, algo que o (banco central) tem apregoado muito, mas tem sido cauteloso em fazer”.

Não muito longe, na Arábia Saudita, a onda está em alta, com as entradas de capital estrangeiro saltando quatro vezes, para 44 mil milhões de dólares este ano, em comparação com o ano passado, à medida que a emissão de títulos em moeda estrangeira aumenta, enquanto os fluxos para acções também devem aumentar.

“Dados preliminares para os primeiros cinco meses deste ano mostram que a emissão de títulos cambiais já superou a de todo o ano passado.”