Conjuntura de Mercados

Análise retrospectiva semanal – 22 a 26 de Maio de 2023

Mercado Cambial Doméstico

O Metical continua a apresentar uma performance positiva face as suas principais contrapartes no mercado doméstico. O metical esteve estável face ao dólar norte-americano em volta dos 63.89 meticais por um dólar. Do início da sessão semanal anterior ao fecho da sessão semanal em análise, o metical apreciou face ao euro em 0.85 pb, de 69.51 para 68.66, em 84pb, de 79.88 para 79.04 face a libra esterlina, e em 0.07 pb, de 3.34 para 3.27 face ao rand sul-africano.

Fonte: Banco de Moçambique
Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos câmbios médios (de valorimetria) das moedas mais transacionadas no mercado Moçambicano (USD, ZAR, EUR, GBP) face ao Metical, numa base diária de 15 a 26 de Maio de 2023.

As taxas de câmbio (EUR/MZN; GBP/MZN; ZAR/MZN) derivam do cruzamento entre a taxa de câmbio do USD/MZN e do dólar face as restantes moedas no mercado internacional, neste caso, o EUR, GBP e ZAR. No entanto, a tendência apreciativa do metical face as suas principais contrapartes no mercado nacional, dá-se por conta do fortalecimento do dólar norte-americano face a estas moedas no mercado internacional, em meio de uma tendência, relativa, de estabilidade do metical face ao dólar.

Em relação as operações cambiais, USD/MZN, entre os bancos comerciais e o público, estas voltaram a registar uma variação média semanal positiva. Em outras palavras, em relação aos fluxos ocorridos referentes ao câmbio USD/MZN, na semana em análise, os bancos comerciais conseguiram suprir a procura dos sues clientes por dólares, no nosso mercado, deixando ainda um excedente, o que em volta, suporta a estabilidade do metical face ao dólar, uma vez que não se registou escassez de dólares no nosso mercado para satisfazer a sua crescente procura.

Fonte: Banco de Moçambique
Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos volumes das operações cambiais entre os bancos comerciais e o público, em milhões de dólares norte-americanos, numa base diária de 15 a 26 de Maio de2023.

Mercado Cambial Internacional

ZAR

O rand sul-africano voltou a ser transacionado em baixa face ao dólar norte-americano. Olhando desde o início da sessão semanal anterior ao fecho da sessão semanal em análise, o rand depreciou em cerca de 2.82%, saindo de 19.12 para 19.66 rands por um dólar.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do rand sul africano por uma unidade do dólar norte-americano, numa base diária, de 15 a 26 de Maio de 2023

Em meio disto, o rand atingiu uma baixa histórica, superando o seu recorde atingido na semana passada, em volta dos 19.85 rands por um dólar, na quinta-feira, 25 de Maio, após o anúncio do aumento das taxas de juros directoras por parte do banco central sul-africano. O banco central sul-africano incrementou as suas taxas de juros em 50 pb, 25 pb acima do que o mercado esperava, fixando estas nos 8.25%, marcando assim uma alta no nível de taxa de juros, de 14 anos. Este aumento foi o décimo aumento, consecutivo, das taxas de juros na África do Sul, totalizando um total de 475 bps, desde o seu primeiro incremento em Novembro de 2021.

Fonte: Tradingeconomics
Legenda: Os gráficos acima ilustram a evolução da taxa de juros directora na África do Sul, numa base anual, de 1999 a 2023. O objectivo principal do gráfico à esquerda, é de ilustrar a evolução da taxa de juros, desde o mais recente posicionamento de politíca monetária contracionista por parte do banco central sul-africano, em Novembro de 2021. O objetivo principal do gráfico à direita, é de ilustrar o nível em que a taxa de juros se encontra, relativamente aos níveis históricos, desde 1999.

Estes incrementos contínuos das taxas de juros directoras, vêm como esforços de contenção do alto nível de inflação que têm estado a pesar sobre o poder de compra dos sul africanos. Embora a inflação homologa da África do Sul tenha desacelerado de 7.1% em Março para 6.8% em Abril, o nível de inflação continua fora do intervalo alvo do Banco central sul africano, que é entre 3% a 6%. Para além disto, devido as difíceis atuais condições económicas a nível doméstico e internacional, o banco central sul-africano prevê que o nível médio da inflação este ano, 2023, ronde em volta dos 6.20%, ou seja, fora daquele que é o intervalo almejado pelo banco central sul-africnao.

Fonte: Tradingeconomics
Legenda: Os gráficos acima ilustram a evolução da inflação homóloga da África do Sul, numa base anual, de 1999 a 2023.

O rand está a ser transacionado no seu nível mais baixo desde a sua criação em 1961, face ao dólar norte-americano. A apreciação do rand tem estado a ser condicionada por alguns factores, incluindo a continua, grave crise energética doméstica que tem estado a interferir com o bom funcionamento da economia, limitando significativamente a capacidade produtiva e comercial do país. As mais recentes alegações feitas pelos EUA de que a África do Sul forneceu equipamento bélico a Rússia, que por sua vez geraram receios de imposições de sanções a África do Sul que podem deteriorar ainda mais a capacidade comercial do país, que em volta instala um sentimento de aversão ao risco nos investidores, fazendo com que estes se desfaçam do rand sul africano.

Para além disto, a forte e acelerada apreciação do dólar neste momento tem estado a pesar sobre o rand, o que contribui para uma desvalorização ainda mais acelerada desta moeda.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do rand sul africano por uma unidade do dólar norte-americano, em décadas, da decáda de 70 a 2023

No entanto, no meio destes eventos que condicionam o crescimento económico na África do Sul, os investidores tornaram a desfazer-se do rand sul-africano em grande escala, preocupados com a forma com que o mais recente aperto monetário poderá interferir no crescimento económico do país.

É por este conjunto de razões, que o rand se encontra no seu nível, historicamente, mais baixo face ao dólar.

USD

O dólar americano manteve a sua tendência apreciativa, estendendo os ganhos que vem registando desde o inicio do mês corrente, Maio, face as suas principais contrapartes no mercado internacional.

O sentimento de mercado e a confiança dos investidores desempenham um papel significativo nas oscilações cambiais. Fatores como estabilidade política, mudanças de políticas ou tendências econômicas globais podem influenciar os sentimentos dos investidores e levar a movimentos expressivos nas taxas de câmbio. Em meio das incertezas atuais que á nível global, envolvendo o conflito geopolítico entre a Rússia e a Ucrânia, com as suas negativas externalidades, e ameaça de uma crise no sector bancário, o dólar beneficia-se por conta do seu estatuto de porto seguro, tendo um aumento expressivo no fluxo de capitais, a medida que os investidores procuram concentrar parte significativa dos seus fundos em dólares.

Para além disto, a medida do decorrer das negociações nos EUA referentes ao limite da dívida do governo norte-americano, os investidores tendem a reagir de forma, maioritariamente, positiva, na esperança da melhor resolução do problema, que seria incrementar o atual limite da dívida. Um incremento no limite da divida dos EUA, que neste momento situa-se nos USD 31.4 triliões, reduz o risco do colapso de vários sistemas financeiros, e impulsiona positivamente o dólar.

Conforme podemos observar no gráfico abaixo, o índice do dólar, o dólar apreciou de forma bastante acelerada em relação as suas seis principais contrapartes no mercado internacional, nas últimas semanas.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do índice do dólar norte-americano numa base diária de 15 a 26 de Maio de 2023.

Embora a negociação sobre o limite da dívida até agora seja uma óptima notícia para o dólar, o governo norte-americano ainda tem um problema de fluxo de caixa, e o tempo é essencial para finalizar os acordos. Segundo a secretaria do Tesouro norte-americano, Janet Yellen, os EUA corre o risco de entrar em default muito cedo como 1 de Junho do ano corrente. Caso este cenário se materialize, os EUA pode ver uma revisão em baixa na avaliação do seu crédito, o que irá pesar negativamente sobre o dólar.

Olhando ainda para o índice do dólar, um outro factor que impulsionou significativamente dólar nesta semana foi a queda acelerada do euro, esta que representa mais que 50% da composição do índice do dólar. A depreciação do euro vem a em meio dos anúncios de que a maior economia europeia, a Alemanha, entrou em recessão. Dados macroeconómicos divulgados na quinta-feira, 25 de Maio, mostram que a economia Alemã retraiu em 0.3% no I Trimestre do ano corrente, sendo este o segundo trimestre consecutivo que a Alemanha regista uma retração na sua economia. A economia Alemã entra em recessão por conta dos aumentos contínuos de preços conjugados com aumento do custo do dinheiro como resultado dos apertos monetários do banco central europeu.

Commodities

Petróleo & Gás

O petróleo bruto de referência Brent, esteve numa tendência apreciativa ao longo do período em análise, tendo apreciado em cerca de 3.78%, saindo de USD 74.15 para USD 76.95/ barril. O período em analise foi marcado pela melhor performance do petróleo bruto no mês corrente, Maio, tendo esta commodity testado o nível dos USD 78.00 o barril, pela primeira vez nas últimas três semanas. A apreciação do petróleo bruto é em parte justificada pelo aumento dos receios de uma iminente redução significativa da oferta desta commodity, uma vez que a OPEP já anunciou que irá cortar a sua produção em 1.2 biliões de barris por dia, a partir do mês corrente, Maio. Para além disso, parece que, tecnicamente, o petróleo bruto tem, atualmente, a sua área de suporte em volta dos USD 72.00/ barril. Ou seja, numa tendência depreciativa do petróleo, esta commodity tem a sua tendência revertida a medida que se aproxima da região dos USD 72.00/ barril. Nesta ordem de ideias, torna-se expectável que o petróleo bruto Brent apresente uma tendência apreciativa em Junho, sendo transacionado num corredor entre os USD 72.00 e USD 88.00 o barril.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução dos preços do petróleo bruto (Brent) em dólares por um barril, e do Gás Natural em dólares por um milhão de unidades térmicas britânicas (do lado direito), de 15 a 26 de Maio de 2023.

À semelhança do petróleo bruto, o gás natural esteve em alta no período em análise. O gás natural apreciou em cerca 6.61%, saindo de USD 2.27/MMBtu para USD 2.42/MMBtu. As perspectivas de apreciação do gás natural mantêm-se, prevendo-se que esta commodity seja transaccionada num corredor ascendente estreito entre os USD 2.00/MMBtu e USD 3.50/MMBtu.

Mercado de Capitais

BVM – aos 26 de Maio de 2023