FED decide pelo não aumento das taxas de juro, mas prevê que estas se mantenham nos actuais níveis elevados por mais tempo
- A Federal Reserve manteve as taxas de juro estáveis, indicando também que ainda espera mais uma subida antes do final do ano e menos cortes do que o anteriormente indicado no próximo ano.
- Juntamente com as projecções relativas às taxas, a Fed também reviu em alta as suas expectativas de crescimento económico para este ano, prevendo-se agora que o produto interno bruto aumente 2,1% este ano.
- Para além de manter as taxas em níveis relativamente elevados, a Federal Reserve continua a reduzir as suas obrigações, um processo que reduziu o balanço do banco central em cerca de 815 mil milhões de dólares desde Junho de 2022
A Federal Reserve, o banco central dos EUA, manteve as taxas de juro estáveis numa decisão divulgada quarta-feira, 20 de Setembro, ao mesmo tempo que indicou que ainda espera mais uma subida antes do final do ano e menos cortes do que o indicado anteriormente no próximo ano.
Esse último aumento, a concretizar-se, seria o suficiente para este ciclo, de acordo com as projecções que o banco central divulgou no final da sua reunião de dois dias. A decisão do Federal Reserve, representa uma dúzia de aumentos desde que a política de contenção começou em Março de 2022.
Os mercados não previram qualquer movimento nesta reunião, que manteve a taxa dos fundos federais num intervalo entre 5,25% e 5,5%, o mais elevado em cerca de 22 anos. A taxa fixa o que os bancos cobram uns aos outros pelos empréstimos overnight, mas também se reflecte em muitas formas de dívida dos consumidores.
Embora a não subida fosse esperada, havia uma incerteza considerável quanto ao rumo que o Federal Open Market Committee iria tomar a partir de agora. A julgar pelos documentos divulgados na quarta-feira, 20 de Setembro, a tendência parece ser no sentido de uma política mais restritiva e de uma abordagem mais elevada para as taxas de juro a longo prazo.
Esta perspectiva pesou no mercado, com o S&P 500 a cair quase 1% e o Nasdaq Composite a cair 1,5%. As acções oscilaram enquanto o presidente do Fed, Jerome Powell, respondia a perguntas na conferência de imprensa que se seguiu ao anúncio.
“Estamos em posição de proceder com cuidado para determinar a extensão do fortalecimento adicional da política”, disse Powell.
No entanto, acrescentou que o banco central gostaria de ver mais progressos na sua luta contra a inflação.
“Queremos ver provas convincentes de que atingimos o nível adequado, e estamos a ver progressos e congratulamo-nos com isso. Mas precisamos de ver mais progressos antes de estarmos dispostos a chegar a essa conclusão”, afirmou.
As projecções divulgadas pelo Fed mostraram a probabilidade de mais um aumento este ano, seguido de dois cortes em 2024, menos dois do que os indicados durante a última actualização em Junho. Isso colocaria a taxa de fundos em torno de 5,1%.
“O Presidente Powell e o Federal Reserve enviaram uma mensagem inequivocamente hawkish de ‘mais por mais tempo’ na reunião de hoje, 21 de Setembro, do FOMC”, escreveu Andrew Hollenhorst, economista do Citigroup. “O Federal Reserve prevê que a inflação arrefeça de forma constante, enquanto o mercado de trabalho permanece historicamente apertado. Mas, na nossa opinião, é mais provável que um desequilíbrio sustentado no mercado de trabalho mantenha a inflação ‘presa’ acima do objectivo.
Crescimento económico mais elevado
Juntamente com as projecções relativas às taxas, os membros também reviram em alta as suas expectativas de crescimento económico para este ano, prevendo-se agora que o produto interno bruto aumente 2,1% este ano, um valor que é mais do dobro da estimativa de Junho e indica que os membros não prevêem uma recessão tão cedo. As perspectivas para o PIB em 2024 aumentaram de 1,1% para 1,5%.
A taxa de inflação esperada, medida pelo índice de preços do núcleo das despesas de consumo pessoal, também desceu para 3,7%, menos 0,2 pontos percentuais do que em Junho, tal como as perspectivas de desemprego, agora projectadas em 3,8%, em comparação com 4,1% anteriormente.
Houve algumas alterações na declaração pós-reunião que reflectiram o ajustamento das perspectivas económicas.
O comité caracterizou a actividade económica como “em expansão a um ritmo sólido”, em comparação com “moderado” nas declarações anteriores. Também observou que os ganhos de emprego “abrandaram nos últimos meses, mas permanecem fortes”. Isso contrasta com a linguagem anterior que descrevia o quadro de emprego como “robusto”.
Para além de manter as taxas em níveis relativamente elevados, a Federal Reserve continua a reduzir as suas obrigações, um processo que reduziu o balanço do banco central em cerca de 815 mil milhões de dólares desde Junho de 2022. O Federal Reserve está a permitir que até US$ 95 bilhões de dólares em receitas de títulos vencidos sejam lançados todos os meses, em vez de reinvesti-los.
Uma mudança para uma visão mais equilibrada
As acções do Fed surgem numa altura delicada para a economia dos EUA.
Em recentes aparições públicas, os responsáveis da Federal Reserve indicaram uma mudança de pensamento, passando da crença de que era melhor fazer demasiado para reduzir a inflação para uma nova visão mais equilibrada. Isto deve-se em parte à percepção dos impactos desfasados das subidas das taxas, que representaram a política monetária mais dura do Federal Reserve desde o início da década de 1980.
Têm surgido sinais crescentes de que o banco central pode ainda conseguir a sua aterragem suave de fazer descer a inflação sem levar a economia a uma recessão profunda. No entanto, o futuro está longe de ser certo, e os responsáveis do Federal Reserve expressaram cautela quanto a declarar a vitória demasiado cedo.
Tal como muitos outros, esperávamos ver a posição “hawkish” que Powell referiu em Jackson Hole”, afirmou Alexandra Wilson-Elizondo, Directora Adjunta de Investimentos de Estratégias Multiactivos da Goldman Sachs Asset Management. “No entanto, o comunicado foi mais hawkish do que o esperado. Embora uma parte do aperto das políticas anteriores ainda esteja em curso, o Federal Reserve pode entrar em modo de espera e ver, daí a pausa. No entanto, o principal risco continua a ser o de manchar o seu maior activo, a credibilidade anti-inflação, o que justifica favorecer uma função de reacção de hawkishness.”
A recente subida dos preços da energia, bem como a resistência do consumo, são provavelmente a razão pela qual o ponto mediano subiu no próximo ano, disse ela.
“Não vemos um único catalisador de baixa iminente, embora as greves, o encerramento e a retomada dos reembolsos de empréstimos estudantis colectivamente irão doer e impulsionar os dados entre agora e sua próxima decisão. Como resultado, acreditamos que a sua próxima reunião será em directo, mas não um negócio fechado”, disse Wilson-Elizondo.
O panorama do emprego tem sido sólido, com uma taxa de desemprego de 3,8% apenas ligeiramente superior à registada há um ano. As ofertas de emprego têm vindo a diminuir, o que ajuda o Federal Reserve a registar progressos em relação a um desajustamento entre a oferta e a procura que, a certa altura, chegou a ter dois postos de trabalho para cada trabalhador disponível.
Os dados sobre a inflação também melhoraram, embora a taxa anual permaneça muito acima do objectivo de 2% da Federal Reserve. Em Julho, o indicador preferido do banco central revelou que a inflação subjacente, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, se situa a uma taxa de 4,2%.
Os consumidores, que representam cerca de dois terços de toda a actividade económica, têm-se mostrado resistentes, gastando mesmo quando as poupanças diminuíram e a dívida dos cartões de crédito ultrapassou pela primeira vez a marca de 1 bilião de dólares. Num inquérito recente da Universidade de Michigan, as perspectivas respectivas para as taxas de inflação a um e a cinco anos atingiram mínimos de vários anos.
