Mercado Cambial Regista Saldo Positivo de US$ 9,6 Milhões na Última Semana de Outubro, Mas Fecha Sexta-Feira em Défice

Dados do Banco de Moçambique revelam que as compras de divisas pelos bancos comerciais superaram as vendas ao público no acumulado de 26 a 30 de Outubro, embora o último dia tenha registado um saldo negativo de US$ 3,34 milhões. No mercado monetário, o excedente das reservas em meticais diminuiu, enquanto o Banco Central manteve as principais taxas operacionais e a taxa de câmbio de referência do dólar.

Bancos Compraram Mais Divisas do Que Venderam no Acumulado Semanal

O mercado cambial moçambicano encerrou a última semana de Outubro com um saldo agregado positivo nas operações entre bancos comerciais e o público, embora os movimentos diários tenham revelado oscilações significativas entre compras e vendas de divisas, segundo os Diários dos Mercados publicados pelo Banco de Moçambique entre 26 e 30 de Outubro de 2026.

Considerando todas as moedas transaccionadas e convertidas para dólares norte-americanos, os bancos comerciais registaram compras equivalentes a US$ 175,54 milhões e vendas de US$ 165,91 milhões, resultando numa diferença positiva calculada de US$ 9,63 milhões.

O resultado significa que, no conjunto das operações reportadas durante os cinco dias úteis, os bancos adquiriram ao público um valor de divisas superior àquele que venderam.

Contudo, esta leitura exige uma distinção importante: o saldo positivo das transacções entre bancos e clientes não equivale automaticamente a um aumento das reservas internacionais do Banco de Moçambique, nem comprova uma melhoria generalizada da disponibilidade de divisas na economia. O indicador descreve os movimentos cambiais observados nas instituições bancárias, não o conjunto de entradas e saídas externas do País.

A evolução diária também não foi uniforme. Depois de três sessões com saldos positivos, o mercado registou um resultado negativo de US$ 3,34 milhões na sexta-feira, 30 de Outubro, quando as vendas de divisas pelos bancos ultrapassaram as respectivas compras.

Os dados mostram, assim, uma semana com saldo líquido positivo, mas marcada por alterações na relação entre oferta e procura de moeda estrangeira ao longo das sessões.

A segunda-feira, 26 de Outubro, registou o maior volume de compras de divisas pelos bancos comerciais durante a semana, com US$ 47,12 milhões, contra vendas de US$ 41,01 milhões. O saldo positivo foi de US$ 6,11 milhões.

Na terça-feira, as compras diminuíram para US$ 27,06 milhões, enquanto as vendas totalizaram US$ 31,80 milhões, originando um saldo negativo próximo de US$ 4,74 milhões.

A quarta-feira apresentou uma inversão. Os bancos compraram US$ 28,52 milhões e venderam US$ 19,27 milhões, registando o maior saldo positivo da semana, de US$ 9,25 milhões.

Na quinta-feira, as compras atingiram US$ 34,87 milhões, contra vendas de US$ 32,52 milhões, produzindo um saldo de US$ 2,35 milhões.

Finalmente, na sexta-feira, as compras aumentaram para US$ 37,97 milhões, mas as vendas cresceram para US$ 41,31 milhões, originando um saldo negativo de US$ 3,34 milhões.

O movimento do último dia demonstra que o excedente agregado da semana não correspondeu a uma melhoria contínua do saldo cambial. Em particular, as vendas de divisas aumentaram significativamente de quarta para sexta-feira, passando de US$ 19,27 milhões para US$ 41,31 milhões.

Esta evolução poderá reflectir alterações nas necessidades de moeda estrangeira dos clientes bancários, mas os boletins não identificam os sectores responsáveis pelas operações nem os respectivos motivos económicos. Por conseguinte, não é possível atribuir o aumento das vendas a importações específicas, pagamentos de dívida ou outras operações externas sem informação adicional.

Operações Exclusivamente em Dólares Apresentam Saldo Positivo de US$ 18,56 Milhões

A análise das operações realizadas especificamente em dólares norte-americanos revela um resultado diferente daquele observado no conjunto de todas as moedas.

Entre 26 e 30 de Outubro, os bancos comerciais compraram US$ 151,38 milhões e venderam US$ 132,82 milhões, produzindo um saldo agregado positivo de US$ 18,56 milhões.

Este valor supera o saldo positivo de US$ 9,63 milhões apurado quando são consideradas todas as moedas convertidas em dólares. A diferença demonstra que a composição das transacções cambiais influencia a interpretação dos resultados.

Nos boletins do Banco de Moçambique, as operações em dólares são apresentadas separadamente das operações em todas as moedas, que incluem outras divisas expressas em equivalente de dólares norte-americanos. Por isso, os dois saldos não devem ser somados: as operações exclusivamente em dólares já integram o universo mais abrangente das transacções cambiais.

O resultado também evidencia uma limitação importante para a avaliação da disponibilidade de moeda estrangeira. O volume transaccionado não fornece, por si só, informação sobre pedidos de divisas não satisfeitos, necessidades futuras de importadores, operações realizadas fora do segmento observado ou intervenções do Banco Central.

A existência de um saldo positivo numa semana não permite, portanto, concluir que tenham sido eliminadas eventuais dificuldades de acesso a moeda estrangeira enfrentadas por empresas.

Excedente de Liquidez em Meticais Diminui 30% Durante a Semana

No mercado monetário interbancário, o indicador de desvio de liquidez face às reservas obrigatórias registou uma redução entre o início e o final da semana.

Em 26 de Outubro, os bancos apresentavam um desvio positivo de 2.071,41 milhões de meticais relativamente às reservas obrigatórias em moeda nacional. No dia 30, o excedente tinha diminuído para 1.450,24 milhões de meticais. A diferença corresponde a uma redução de 621,17 milhões de meticais, equivalente a aproximadamente 30,0% do valor inicial.

Apesar da diminuição, o indicador permaneceu positivo em todos os cinco dias analisados.

Esta circunstância é relevante: o desvio de liquidez apresentado nos boletins corresponde à diferença entre os saldos médios das reservas bancárias e as reservas obrigatórias, não constituindo uma medida exaustiva de toda a liquidez disponível no sistema financeiro.

Assim, a redução observada permite afirmar que diminuiu o excedente face às exigências de reservas obrigatórias, mas não permite concluir, isoladamente, que tenha ocorrido uma escassez generalizada de liquidez ou uma contracção efectiva do crédito bancário.

A evolução foi igualmente irregular. Depois de diminuir na terça-feira, o excedente recuperou na quarta-feira, voltou a reduzir-se na quinta-feira e terminou a semana com nova recuperação parcial. A variação diária reflecte movimentos que os boletins não decompõem integralmente por origem.

Reservas Obrigatórias Mantêm Taxas Efectivas Elevadas

A taxa média efectiva de reservas obrigatórias em moeda nacional passou de 39,32% em 26 de Outubro para 39,24% no encerramento da semana. Em moeda estrangeira, a taxa média efectiva diminuiu de 30,58% para 30,00%.

Estes indicadores descrevem taxas efectivas médias reportadas pelo Banco de Moçambique, não devendo ser confundidos com anúncios de alteração das taxas regulamentares de reservas obrigatórias. Os boletins registam variações diárias, mas não documentam uma decisão de política monetária que tenha modificado as taxas obrigatórias durante o período.

Há ainda um aspecto técnico relevante: algumas variações nas taxas são identificadas na coluna original como «p.b.», embora os valores publicados sejam compatíveis com variações expressas em pontos-base. Por exemplo, uma passagem de 39,19% para 39,24% representa aproximadamente 0,05 ponto percentual, ou cinco pontos-base, e não um aumento de vários pontos percentuais.

Depósitos na Facilidade Permanente Caem Mais de Metade

Outro movimento relevante ocorreu na Facilidade Permanente de Depósito (FPD), através da qual os bancos colocam recursos junto do Banco de Moçambique.

No início da semana, as operações reportadas nesta facilidade ascendiam a 6.158 milhões de meticais. No dia 30, o montante observado era de 2.669 milhões de meticais. A redução entre os dois valores foi de 3.489 milhões de meticais, aproximadamente 56,7%.

No mesmo período, a Facilidade Permanente de Cedência (FPC), utilizada pelas instituições bancárias para obter financiamento junto do Banco Central, passou de 1.400 milhões para 1.500 milhões de meticais.

A evolução de ambas as facilidades sugere alterações nas necessidades diárias de gestão de tesouraria dos bancos. Contudo, os valores reportados não permitem identificar as instituições envolvidas nem estabelecer uma relação causal directa entre a redução dos depósitos e a utilização da facilidade de cedência.

As taxas permaneceram inalteradas, com a Facilidade Permanente de Cedência em 12,25% e a Facilidade Permanente de Depósito em 6,25%.

Transacções Interbancárias Mantêm Taxa Overnight em 9,25%

As operações de financiamento entre instituições bancárias apresentaram variações de montante ao longo da semana, mas as taxas praticadas mantiveram-se estáveis.

No segmento de operações repo entre bancos comerciais, o volume overnight passou de 1.200 milhões de meticais em 26 de Outubro para 1.300 milhões no dia 30. A taxa média ponderada manteve-se em 9,25% durante todo o período.

Nas permutas de liquidez, os boletins registaram operações de 600 milhões de meticais em 28 de Outubro, 300 milhões no dia 29 e 450 milhões no dia 30, igualmente à taxa de 9,25%.

A estabilidade das taxas contrasta com a variabilidade dos volumes, indicando que as operações observadas decorreram sem alterações relevantes no preço do financiamento interbancário de curtíssimo prazo.

Contudo, a existência de transacções concentradas num número reduzido de instituições limita a representatividade destes indicadores como medida abrangente das condições de financiamento do sistema bancário.

Leilões Movimentam Montantes Elevados, Mas Exigem Distinção Entre Instrumentos

Os Diários dos Mercados mostram operações de leilão com montantes relevantes, embora apresentadas em instrumentos, modalidades e prazos diferentes.

Em 26 de Outubro, o Banco de Moçambique reportou um leilão do Tipo B, com subscrições de 3.130 milhões de meticais, distribuídas entre prazos de 182 e 364 dias, com taxa média ponderada global de 12,13%.

Em 27 de Outubro, foi registado um leilão de venda de Bilhetes do Tesouro com acordo de recompra, no segmento overnight, com montante subscrito de 73.023 milhões de meticais, à taxa de 9,25%.

No dia 28, as operações com prazo de sete dias apresentaram subscrições de 133.575 milhões de meticais, também à taxa de 9,25%. O mesmo boletim reportou subscrições de 14.600 milhões de meticais em operações com prazo de um mês, à taxa média ponderada de 9,35%.

No segmento dos leilões do Tipo A, foram subscritos 7.515 milhões de meticais no dia 28 e 561 milhões no dia 30, ambos com taxa média ponderada de 12,15%.

As operações envolvem instrumentos diferentes, prazos distintos e mecanismos de recompra que podem corresponder à renovação de posições anteriormente constituídas. A sua soma não representaria, por si só, nova dívida líquida do Estado, nem um aumento equivalente da liquidez bancária.

Carteira de Bilhetes do Tesouro Mantém Exposição Relevante

A posição dos Bilhetes do Tesouro constitui outra dimensão importante dos dados divulgados pelo Banco de Moçambique.

No encerramento de 30 de Outubro, o stock de Bilhetes do Tesouro em poder dos bancos comerciais no mercado primário ascendia a 145.954,91 milhões de meticais. A carteira classificada como reverse repo apresentava 163.204,95 milhões de meticais.

Por sua vez, os Bilhetes do Tesouro em poder das instituições financeiras não monetárias totalizavam 26.828,52 milhões de meticais, enquanto as empresas e particulares detinham 9.688,97 milhões.

Os boletins indicavam ainda um saldo em dívida de 153.440,02 milhões de meticais na rubrica de utilização da carteira de Bilhetes do Tesouro do Tipo A pelo Estado. O Banco Central apresentava uma proporção de utilização de 100% para esta rubrica específica.

A leitura dos dados mostra a presença significativa dos títulos públicos nas operações monetárias, mas a avaliação do respectivo impacto sobre a disponibilidade de crédito ao sector privado exigiria informação adicional sobre os balanços bancários, concessão de financiamento e evolução da dívida pública.

Dólar Mantém Referência Estável, Mas Taxas Praticadas Pelos Bancos Oscilam

O mercado cambial terminou a semana sem alterações na taxa de câmbio de referência do Banco de Moçambique. A taxa média permaneceu em 63,91 meticais por dólar, com a cotação de compra em 63,27 meticais e a de venda em 64,54 meticais.

Entretanto, as taxas médias ponderadas praticadas pelos bancos comerciais nas operações com o público apresentaram pequenas oscilações. Em 26 de Outubro, a taxa média bancária era de 64,05 meticais por dólar. No último dia da semana, situava-se em 64,08 meticais, uma diferença de três centavos.

Nas casas de câmbio, a taxa média passou de 70,33 para 68,56 meticais por dólar, diminuindo 1,77 metical ao longo dos cinco dias.

Esta diferenciação é importante porque a taxa de câmbio de referência não corresponde necessariamente ao preço efectivamente praticado em todas as operações. Os bancos e as casas de câmbio apresentam condições comerciais diferentes, reflectidas nas respectivas taxas médias ponderadas.

Semana Termina com Saldo Cambial Positivo e Menor Excedente de Reservas

A análise conjunta dos mercados monetário e cambial revela uma semana caracterizada por três movimentos principais: saldo agregado positivo nas operações cambiais dos bancos com o público, diminuição do excedente de reservas em meticais e estabilidade das taxas monetárias operacionais.

O saldo cambial positivo de US$ 9,63 milhões contrasta com o défice observado no último dia da semana, evidenciando oscilações na relação entre compras e vendas de divisas.

No mercado monetário, o excedente face às reservas obrigatórias diminuiu aproximadamente 30%, mantendo-se, contudo, positivo durante todo o período. A taxa de referência do dólar permaneceu estável, enquanto as taxas das principais operações interbancárias também não registaram alterações.

Estes resultados permitem caracterizar os movimentos observados entre 26 e 30 de Outubro, mas não sustentam conclusões definitivas sobre a evolução das reservas internacionais, a disponibilidade efectiva de divisas para todos os sectores económicos ou a trajectória futura do crédito bancário.

O elemento mais relevante no encerramento de Outubro é a coexistência de um saldo cambial semanal positivo com uma recuperação das vendas de divisas no último dia e uma redução do excedente de reservas em moeda nacional. A evolução destes indicadores nas próximas sessões permitirá verificar se os movimentos observados correspondem a oscilações temporárias ou a alterações mais persistentes nas condições dos mercados.