Conjuntura de Mercados

Análise retrospectiva semanal – 19 a 23 de Junho de 2023

Mercado Cambial Doméstico

No período em análise, o metical manteve a sua estabilidade face ao dólar norte-americano, mantendo-se quase que inalterado 63.88 meticais/dólar. O metical apreciou face ao rand sul-africano em 0.02 pb, saindo de 3.45 no início da sessão semanal anterior, para 3.43 meticais/rand, no fecho da sessão semanal; depreciou o metical face o euro e a libra esterlina, saindo de 68.79 para 69.57 e de 80.16 para 81.20, respectivamente.

Fonte: Banco de Moçambique
Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos câmbios médios (de valorimetria) das moedas mais transacionadas no mercado Moçambicano (USD, ZAR, EUR, GBP) face ao Metical, numa base diária de 19 a 23 de Junho de 2023

Em relação as operações cambiais, USD/MZN, entre os bancos comerciais e o público, estas voltaram a registar uma variação média semanal positiva. Em outras palavras, em relação aos fluxos de compra e venda ocorridos, os bancos comerciais conseguiram suprir a procura de dólares por parte dos seus clientes no nosso mercado, deixando ainda um excedente, o que em volta suporta a estabilidade do metical face ao dólar, uma vez que não se registou escassez de dólares no nosso mercado para satisfazer a sua crescente procura.

Fonte: Banco de Moçambique
Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos volumes das operações cambiais entre os bancos comerciais e o público, em milhões de dólares norte-americanos, numa base diária de 19 a 23 de Junho de2023

A tendência do metical face as suas principais contrapartes no nosso mercado, fora a dólar, (ZAR, EUR e GBP) é, em parte, justificada pelo comportamento que estas moedas tiveram em relação ao dólar, no mesmo período. As taxas de câmbio (EUR/MZN; GBP/MZN; ZAR/MZN) derivam do cruzamento entre a taxa de câmbio do USD/MZN e do dólar face as restantes moedas no mercado internacional. Portanto, a tendência apreciativa do metical face ao rand sul-africano é, em parte, justificada pela depreciação do rand face ao dólar, e a depreciação do metical face ao euro e a libra, resulta, em parte, da apreciação destas moedas face ao dólar, no mercado internacional, conforme podemos observar no gráfico abaixo.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do dólar norte-americano face a, libra esterlina, euro e o rand sul-africano, numa base diária de 12 a 23 de Junho de 2023

Mercado Cambial Internacional

USD

Na sessão semanal anterior, o dólar registou perdas, essencialmente, em função da decisão do banco central norte-americano, Fed, em manter as suas taxas de juros directoras inalteradas. No período em análise, o dólar manteve-se enfraquecido, pela terceira semana consecutiva, face as suas principais contrapartes no mercado internacional, conforme podemos analisar no gráfico abaixo.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do índice do dólar norte-americano, numa base diária, de 12 a 23 de Junho de 2023

Taxas de juros, relativamente, baixas e ou inalteradas, geralmente, são vistas como pouco atraentes para os investidores, sobretudo investidores estrangeiros. Isto por conta dos diferenciais de taxa de juros dos EUA versus a dos outros países, levando assim para a depreciação do dólar.

Contudo, importa ressaltar que os diferenciais de taxa de juros são apenas um dos muitos factores que influenciam as taxas de câmbio. Outros factores, como factores económicos, políticos e eventos globais também desempenham um papel significativo nas dinâmicas do mercado cambial.

Para por as coisas em perspectiva, as taxas de juros mais altas nos EUA foram até pouco um empecilho para o sector imobiliário nos EUA, graças aos custos dos empréstimos que atingiram níveis historicamente altos, contudo, dados estatísticos divulgados na segunda-feira, 20 de Junho, mostram que as novas construções residenciais para Maio saltaram em 291,000 unidades para 1.63 milhões anualizado, o que representa o maior ganho mensal desde 1990 e sugerem ,fortemente, que o enfraquecimento no mercado imobiliário norte-americano acabou.

Portanto, perspectiva-se que o dólar recupere das perdas que esteve a registar ao longo destas três últimas semanas, nas semanas vindouras, uma vez que os diferenciais de taxa de juros são apenas um dos muitos factores que influenciam o seu preço; e alguns dos outros factores que influenciam o câmbio, como factores económicos e políticos continuam favoráveis para o dólar. Observando o gráfico acima, do índice do dólar, pode-se notar sinais de recuperação do dólar, que sugerem que o dólar torne a ser transacionado em alta face as suas principais contrapartes no mercado internacional, na semana que se segue.

ZAR

O rand-sul africano foi maioritariamente transacionado em alta apreciativa no período em análise, registando alguns ganhos notáveis. O rand chegou a atingir o nível de 18.13 rands por um dólar, o melhor nível atingido desde a acusação referente ao incidente do Lady R*, em Maio do ano corrente.

A boa performance do rand foi essencialmente suportada pelo enfraquecimento do dólar, que vem se arrastando nas últimas três semanas, e tornou a apreciar face a esta moeda, no período em análise. Um outro factor, notável, que influenciou a apreciação do rand foi a anúncio da taxa de inflação (homologa) da África do Sul, referente ao mês de Maio do ano corrente, na quarta-feira, 21 de Junho. A taxa de inflação anual da África do Sul diminuiu ainda mais em Maio, atingindo uma baixa de 13 meses, aproximando-se do limite superior da meta do banco central Sul Africano de 3% a 6%, em 6.3%, abaixo do 6.4% estimado anteriormente, graças à desaceleração dos preços dos alimentos, alivio das pressões da cadeia de suprimentos, desaceleração dos preços do combustível e transportes.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do câmbio USD/ZAR numa base diária, de 12 a 23 de Junho de 2023

Normalmente, as taxas de inflação mais baixas são negativas para a moeda, mas última reunião de política monetária onde foi deliberada um aumento das taxas de juros directoras em 50 pbs, fixando esta nos 8.25%, prejudicou o rand, uma vez que o aumento das taxas de juros serviu para firmar que a África do Sul está agora em um território restritivo que reduz a sua actividade económica. Por esta razão, o mercado reagiu positivamente a desaceleração da subida de preços, de tal forma que o rand apreciou com o anúncio dos dados estatísticos referentes a inflação.

Ainda assim, isto tudo não foi suficiente para que o rand mantivesse os seus ganhos até o fecho da sessão semanal, de tal forma que o rand depreciou do seu melhor nível no período em análise, em volta dos 18.19 para 18.75 rands por um dólar, no fecho da sessão semanal.

Embora possa ser difícil prever qualquer fortalecimento adicional do rand em relação aos níveis actuais, qualquer apreciação adicional naturalmente afectaria significativamente a perspectiva de inflação para melhor.

O incidente Lady R,refere-se ao atrancamento do navio de carga russo sancionado, Lady R, na Base Naval de Simon´s Town, na árica do Sul, e ao impacto diplomático resultante. O navio transportava equipamento bélico. O incidente é controverso devido à natureza secreta do atrancamento e alegações feitas pelo embaixador dos EUA na África do SUL de que suprimentos militares sul-africanos foram carregados no navio para uso na invasão da Ucrânia pela Rússia.
Commodities

Petróleo & Gás

O petróleo bruto de referência Brent, foi maioritariamente transacionado em alta, contudo, a commodity fechou a sessão semanal em uma baixa ligeira. Olhando do início da sessão semanal anterior ao fecho da sessão semanal em análise, o petróleo bruto Brent, apreciou em cerca de 2.80%, saindo de USD 71.84/ barril para USD73.85/barril, após ter atingido a máxima deste período no nível de USD 77.24/ barril, na quarta-feira, 21 de Junho.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução dos preços do petróleo bruto (Brent) em dólares por um barril, e do Gás Natural em dólares por um milhão de unidades térmicas britânicas (do lado direito), de 12 a 23 de Junho de 2023

À semelhança do petróleo bruto, o gás natural foi transacionado em alta mas, ao contrário do Brent que fechou a sessão semanal numa baixa ligeira, o gás natural fechou a sessão semanal em alta, no seu ponto mais alto do período em analise, em volta dos USD 2.74/MMBtu. Observando do inicio da sessão semanal anterior ao fecho da sessão semanal em análise, o gás natural apreciou em cerca de 18.69%, tendo esta commodity saindo de USD 2.30/ MMBtu no inicio da sessão semanal anterior, para USD 2.73/ MMBtu no fecho da sessão semanal em analise. As previsões que o gás natural seja transacionado num corredor ascendente estreito, com o seu nível de suporte nos USD 2.00/MMBtu, e nível de resistência em volta dos USD 3.00/MMBtu, prevalecem.

Pode-se argumentar que a tendência apreciativa destas duas commodities energéticas foi, em parte, sustentada pelo enfraquecimento do dólar. Sendo que estas commodities são transaccionadas em dólares no mercado internacional, quando o dólar enfraquece há uma tendência de apreciação destas commodities. Este fenómeno tende a ocorrer porque as entidades importadoras, os especuladores desta commodities, detentores de uma moeda que não seja o dólar, tendem a procurar mais por estas commodities, para se beneficiarem do custo, relativamente, reduzido por conta da variação cambial favorável aos investidores não detentores de dólares.

Mercado de Capitais

Estrutura da Capitalização de Mercado

No período em análise, o número de valores mobiliários manteve-se em 67, distribuídos da seguinte forma: 53 obrigações (40 obrigações de tesouro e 13 obrigações corporativas), representando cerca de 79% da capitalização bolsista total; 13 acções, que representam cerca de 19% da capitalização total; e 1 papel comercial, com um peso de cerca de 2% na capitalização total do mercado.