Conjuntura de Mercados

Segundo dados estáticos, publicados pelo Instituto Nacional de Estatística (INE), na segunda-feira, 10 de Abril, a inflação anual em Moçambique voltou a subir, pelo segundo mês consecutivo, fixando-se nos 10.82% em Março, saindo de 10.30% registados em Fevereiro.  Os preços de bens alimentares, transporte, e educação, foram os produtos e serviços que mais contribuíram para o aumento da inflação. O alto preço destes produtos e serviços, podem ser atribuídos aos altos preços de combustíveis praticados no mercado domestico, resultantes da tendência apreciativa das mesmas commodities no mercado internacional, resultante da crise energética, que foi posteriormente agravada pelo conflito geopolítico entre a Rússia e a Ucrânia. Altos preços do combustível, geralmente, geram aumentos nos preços de muitos outros produtos finais. Numa base mensal, os preços no consumidor aceleraram em 1.33% em Março, saindo de 0.97% em Fevereiro.

Um outro factor que contribuiu para aceleração dos preços, foi o desastre natural registado na província de Inhambane e posteriormente numa região em volta de Quelimane, entre os dias 6 de Fevereiro e14 de Março. O sucedido interferiu de forma bastante negativa naquele que é o funcionamento normal da nossa economia, dificultando a produção e distribuição de alimentos e outros produtos finais, o que terá contribuído para o agravamento dos preços destes produtos.

O banco central continua vigilante da tendência de preços, e poderá intervir com mais um aperto monetário na próxima reunião ordinária do Comité de Politica Monetária (CPMO), caso a subida de preços continue a subir de forma acelerada.

Parece-me prudente manter as medidas de politica monetária atuais, não apenas para não elevar ainda mais o custo do dinheiro no nosso país para um nível insustentável, mas também porque a estabilidade cambial USD/MZ mantem-se, o que, de certa forma, reduz o impacto de um aumento dos produtos importados, minimizando assim uma subida maior de preços.

Mercado Cambial Doméstico

O metical manteve-se estável face ao dólar norte-americano, em 63.88 meticais por um dólar.

Face as restantes principais contrapartes, o metical depreciou de 69.43 para 70.50 face ao euro, de 79.12 para 79.75 face a libra esterlina, e apreciou de 3.58 para 3.54 face ao rand sul-africano.

Fonte: Banco de Moçambique Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos câmbios médios (de valorimetria) das moedas mais transacionadas no mercado Moçambicano (USD, ZAR, EUR, GBP) face ao Metical, numa base diária de 03 a 14 de Abril de 2023.

As taxas de câmbio (EUR/MZN; GBP/MZN; ZAR/MZN) derivam do cruzamento entre a taxa de câmbio do USD/MZN e do dólar face as restantes moedas no mercado internacional, neste caso,  o EUR, GBP e ZAR. No entanto, a tendência depreciativa do metical face as estas moedas é, em parte, justificada pela tendência apreciativa que estas moedas têm estado a registar face ao dólar norte-americano, no mercado internacional, conforme podemos observar no mapa abaixo que ilustra o índice do dólar dos EUA.

Fonte: Stooq Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do Índice do dólar norte-americano, numa base diária de 03 de Abril a 14 de Abril de 2023.

Um outro fator que pode estar a contribuir para a depreciação do metical face as moedas estrangeiras mais transacionadas no nosso mercado, é o fato de haver uma variação negativa (reativa as compras e vendas entre os bancos comerciais e o público), no saldo destas moedas. Os bancos comerciais não têm mantido um superavit de moedas estrangeiras fora o dólar, nas suas operações de compra e venda com o público, o que em volta os requer a converter seus excedentes em dólares para outras moedas estrangeiras, , ou a vender meticais por outras moedas estrangeiras, a um preço relativamente alto, de modo a suprir as necessidades dos seus clientes em outras moedas estrangeiras.

Em relação as operações cambiais, USD/MZN, entre os bancos comerciais e o público, estas tornaram a registar uma variação média semanal positiva.

Observando as operações ocorridas na semana em analise, os bancos comerciais tornaram a fechar a semana com um excedente em dólares, o que, em parte, justificam a estabilidade do metical face ao dólar.

Fonte: Banco de Moçambique
Legenda: O gráfico acima ilustra as variações dos volumes das operações cambiais entre os bancos comerciais e o público, em milhões de dólares norte-americanos, numa base diária de 03 a 14 de Abril de2023.

Mercado Internacional

• Rand

O rand voltou a registar uma tendência depreciativa, perdendo uma grande parte dos ganhos que esta moeda tivera registado no inicio da semana anterior, em que chegou a quebrar, abaixo, o nível psicológico dos 18.00 rands por um dólar, que sugeriu que o rand pudesse continuar a fortalecer-se face ao dólar. Contudo, não foi o que aconteceu, a tendência reverteu, e o rand perdeu os seus ganhos registados na semana anterior, tornado a ser transacionado acima do nível de 18.00 rands/1 dólar.

Conforme o efeito feriado foi analisado na semana passada, há uma tendência de apreciação do dólar norte-americano em volta dos feriados, geralmente um dia antes e um dia depois do feriado, mas depois, geralmente, o mercado se corrige, voltando a tendência a prior do efeito do feriado.

Fonte: Stooq
Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução do rand sul africano por uma unidade do dólar norte-americano, de 03 a 14 de Abril de 2023.

Conforme pode-se observar no gráfico acima, após os feriados nos dias 7 e 10 de Abril, tanto nos EUA como na vizinha África do Sul, o rand derrapou face ao dólar um dia antes do dia 7 de abril, manteve-se em baixa no dia 11, e depois mostrou indícios de voltar a sua tendência apreciativa, mais próxima do nível psicológico 18.00 rands por um dólar norte-americano.

Para além do efeito feriado, outros fatores que têm estado a pesar negativamente sobre o dólar, contribuíram para a ligeira depreciação do dólar nos últimos dias da semana em analise. O dólar caiu na quarta-feira, após a publicação de dados estatísticos referentes a inflação, mostrarem que o índice de preços no consumidor nos EUA acelerou de uma forma menos acelerada em relação ao que era expectável. A inflação homologa em Março fixou-se nos 5.00%, 0.2% abaixo do que era expectável, saindo dos 6% registados em Fevereiro. Este registo marca a nona desaceleração consecutiva da inflação homologa, e a taxa de inflação mais baixo desde Maio de 2021.

Fonte: Tradingeconomics Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução da Taxa de inflação (homologa) nos EUA.

Espera-se que o banco central dos EUA (Fed) não incremente as taxas de juros diretoras em Junho, e comece a relaxar o aperto monetário, ainda este ano, Caso a tendência de queda de preços persista. Foi em resposta a estes anúncios e previsões que o dólar enfraqueceu ainda antecipadamente, a possibilidade de um posicionamento expansionista de politica monetária por parte do Fed.  

Commodities

• Petróleo e Gás

O gás natural esteve numa tendência mista, maioritariamente positiva, tendo o gás natural saído de USD 2.09 no inicio da semana anterior, e fixando-se em volta dos USD 2.11/ MMBTU no fecho da sessão da semana em analise. Á semelhança do gás natural, o petróleo bruto Brent, apresentou uma tendência mista, tendo esta commodity sido transacionada, maioritariamente, em baixa ligeira, mas posteriormente reverteu esta tendência, tendo conseguido fechar a sessão semanal em alta, ao nível de USD 86.31 o barril, saindo de USD 86.00/ baril, no inicio da sessão semanal anterior.

Fonte: Stooq Legenda: O gráfico acima ilustra a evolução dos preços do petróleo bruto (Brent) em dólares por um barril, e do Gás Natural em dólares por um milhão de unidades térmicas britanicas (do lado direito), de 03 a 14 de Abril de 2023.

Mercado de Capitais

BVM – aos 14 de Abril de 2023